长江商报消息●长江商报记者 沈右荣

国内造纸龙头晨鸣纸业（000488.SZ）宣布债务逾期、停产。

近日，晨鸣纸业公告，公司及个别子公司阶段性出现债务逾期，逾期的债务本息合计 18.20 亿元。

晨鸣纸业称，造纸业严寒，贷款规模压缩，导致公司现阶段暂时面临流动资金紧张。

今年三季报显示，截至今年 9 月底，晨鸣纸业资产负债率高达 73.51%，债务规模达 380.97 亿元，前三季度的财务费用为 13.51 亿元。

曾经，晨鸣纸业疯狂扩张，跨界金融、地产等领域，但成效并不理想。近几年，公司也频频 " 瘦身健体 "，试图聚焦造纸主业，谁料想，主业也承压。

2022 年至今年前三季度，晨鸣纸业扣除非经常性损益的净利润（以下简称 " 扣非净利润 "）合计亏损 33.78 亿元。

纸产品价格低迷，晨鸣纸业选择关停超过 70% 产能。

晨鸣纸业已经换帅，原董事长陈洪国夫妇退休，创业元老胡长青接棒。

债务、主业双压，胡长青及晨鸣纸业该何去何从？

18.2 亿债务逾期

造纸业龙头顶不住了，自曝债务逾期。

11 月 19 日晚间，晨鸣纸业发布公告，公司及子公司出现流动性紧张，部分债务逾期。

截至今年 11 月 18 日，公司及子公司债务本息金额合计为 18.20 亿元，占公司最近一期经审计净资产的 10.91%。公司为子公司相关融资提供连带责任保证担保，对应逾期金额为 5.74 亿元，约占公司最近一期经审计净资产的 3.44%。

对于债务逾期原因，晨鸣纸业在公告中解释，近年来，造纸行业新增产能集中投放，短期供需矛盾突出，公司主要纸品价格特别是白卡纸价格受供需矛盾影响大幅下滑，公司盈利水平持续走低，利润转亏；叠加部分金融机构压缩贷款规模，导致公司现阶段暂时面临流动资金紧张，公司及个别子公司阶段性出现个别债务未能如期偿还的情形。

债务逾期的影响是，截至今年 11 月 18 日，晨鸣纸业及子公司累计被冻结银行账户数量为 65 个，占公司及子公司银行账户总数的 8.47%，被冻结银行账户冻结金额累计 6483.7 万元，占公司最近一期经审计净资产的 0.39%，其中：商票逾期、欠款纠纷等原因，法院共查封冻结银行账户 51 户。

债务逾期、银行账户被冻结，对晨鸣纸业会造成什么样的直接影响？公司提示，由于部分债务及担保逾期，公司及子公司可能会承担相应的违约金、滞纳金和罚息等费用，进而导致公司的财务费用增加，影响公司融资能力，可能加剧公司现金流紧张局面。如公司短期内无法妥善解决，存在面临诉讼、仲裁、银行账户或资产被冻结的风险。

其实，晨鸣纸业的财务状况一直为市场所关注。

数据显示，自 2014 年底以来，公司资产负债率一直高于 70%，公司每年支付的财务费用不菲。2014 年至 2016 年的财务费用分别为 12.29 亿元、16.20 亿元、14.78 亿元。2017 年开始，年度财务费用均超过 20 亿元，其中，2018 年、2019 年分别高达 27.41 亿元、29.16 亿元。近几年，财务费用有所下降，但仍然超过 20 亿元。

截至今年 9 月底，公司货币资金有 100.53 亿元，但对应的债务合计高达 380.97 亿元，其中，短期债务为 328.15 亿元，是货币资金的 3.2 倍。

面对债务逾期，晨鸣纸业在公告中表示，目前，公司正多途径拓宽融资渠道，努力筹措偿债资金，并积极与债权人沟通，协商展期、调整还款计划等方式的偿债方案。

第三季度亏损超 7 亿

晨鸣纸业的经营也承受着巨大挑战。

晨鸣纸业成立于 1993 年，2000 年在深交所主板上市，2008 年在港股上市，成为国内首家同时拥有 A 股、B 股、H 股三种股票的上市公司。

据介绍，晨鸣纸业是一家以制浆、造纸为主的现代化大型综合企业集团，在全国拥有多个生产基地，总资产近千亿元，年浆纸产能 1100 多万吨，公司产品涵盖高档胶版纸、白卡纸、铜版纸、轻涂纸、生活纸、静电复印纸、热敏纸等系列，企业经济效益主要指标连续 20 多年在全国同行业保持领先地位。

? 晨鸣纸业的创始人是陈永兴，其儿子陈洪国自 1987 年起加入晨鸣纸业。公开信息显示，2001 年以来的 24 年，陈洪国一直担任晨鸣纸业董事长。

大约是 2013 年，陈洪国推动晨鸣纸业产业多元化。2013 年底，晨鸣纸业公告，山东晨鸣集团财务有限公司（简称 " 晨鸣财务公司 "）成立。次年，晨鸣纸业又成立山东晨鸣融资租赁有限公司，布局融资租赁。

2017 年，晨鸣纸业设立上海晨鸣实业有限公司，耗资 17.14 亿元受让洪客隆所持宏泰地产 45% 的股权以及洪客隆对宏泰地产债权，进军地产。

晨鸣纸业还布局化工产业。2017 年底，公司宣布总投资 113.65 亿元，新建年产 50 万吨差别化粘胶纤维，配套年产 32 万吨烧碱、年产 17 万吨双氧水等。

正是如此疯狂扩张，导致晨鸣纸业的资产负债率不断攀升。2015 年至 2017 年，公司经营业绩有明显增长，2017 年归属于母公司股东的净利润（以下简称 " 净利润 "）达到 37.69 亿元，但从 2018 年开始回落。

2019 年开始，晨鸣纸业开始收缩，先后剥离租赁业务、出售武汉晨鸣汉阳纸业股份有限公司 65.21% 股权、金信期货有限公司 35.43% 股权。今年 3 月，晨鸣纸业将山东御景大酒店有限公司 90.05% 股权及债权转让给关联方，并将山东晨鸣融资租赁有限公司部分股权转让给关联方。今年 8 月，晨鸣纸业解散了晨鸣财务公司。

显然，对资产积极做减法，并未能化解晨鸣纸业的财务危机。

公司在公告中表示，将继续加大非主业资产处置力度，努力改善公司经营状况。

值得一提的是，今年 9 日，晨鸣纸业公告称，董事长陈洪国因个人原因辞职，李雪芹因到龄退休，申请辞去副总经理职务，李雪芹系陈洪国配偶。

接棒陈洪国的是晨鸣纸业元老胡长青，此前担任公司副董事长。

胡长青面临的不只是债务问题，还有经营问题。

近几年，晨鸣纸业经营业绩陷入困境。2022 年、2023 年，公司实现的净利润分别为 1.89 亿元、-12.81 亿元，扣非净利润分别为 -3.61 亿元、-19.42 亿元，连续亏损。

今年前三季度，公司的净利润、扣非净利润分别为 -7.10 亿元、-10.75 亿元。

2022 年至今年前三季度，公司扣非净利润持续亏损，合计亏损 33.78 亿元。

今年以来，晨鸣纸业经营没有改善迹象，第三季度，公司净利润为亏损 7.39 亿元，为单季度最高亏损。

目前，晨鸣纸业停机浆、纸产能 703 万吨，占总产能的 71.7%。

纸业市场未见回暖迹象，晨鸣纸业将如何走出困境？