茅台回馈股东的力度正在加大。

11 月 27 日，贵州茅台 2024 年第一次临时股东大会在茅台大酒店召开。此次会议 " 一口气 " 审议了《2024 — 2026 年度现金分红回报规划》《2024 年中期利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》等多项议案。

据了解，这是公司近年来首次同时审议通过三项市值管理相关议案，且获得了现场参会股东的广泛支持，以超过 99% 的高比例赞成票顺利通过审议。

据不完全统计，随着未来分红计划的逐步落地，公司近三年（2022 年— 2024 年）累计分红金额将达到 2019 年— 2021 年累计分红金额的 2 倍。

分红是提高投资人对企业的信心和投资积极性的重要手段。业内分析指出，贵州茅台这一系列 " 前所未有 " 的措施是公司市值管理的重要举措，标志着公司现代化治理水平的提升，不断向着世界一流的方向稳步迈进。同时，对于行业和板块信心的提振将起到重要的带动作用。

" 破天荒 " 头一次！三项市值管理方案获高票通过

11 月 27 日下午，在一阵掌声中，贵州茅台董事长张德芹宣布，《2024 — 2026 年度现金分红回报规划》《2024 年中期利润分配方案》《关于以集中竞价交易方式回购公司股份的方案》三项议案均获高票审议通过。

这是公司近年首次同时审议三项市值管理议案。

根据议案内容，2024 年至 2026 年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归母净利润的 75%，原则上每年度进行两次分红。

其中，公司将进行 2024 年中期利润分配，每股派发现金红利 23.882 元（含税），合计拟派发现金红利超 300 亿元（含税）。

有分析认为，若按照当前分红实施进度，投资者将在明年初收到现金分红，这将极大提高了投资者对于价值投资的获得感。同时，公司承诺未来三年分红规划更是将投资者的期待值推向新高，不仅彰显了公司对未来发展的信心，也体现了对股东回报的重视，进一步增强了投资者的持股信心和资本市场的活力。

此外，公司还将以自有资金回购股份用于注销并减少公司注册资本，回购股份金额不低于 30 亿元（含）且不超过人民币 60 亿元（含）。这是贵州茅台上市 23 年来的首次回购，即便按下限回购完毕，也将是 A 股历史上规模最大的注销式回购。

" 无论是回馈股东的力度还是次数，贵州茅台正在逐步兑现承诺，将回报投资者落到实处。" 现场有投资者这样说道。

相关统计数据显示，贵州茅台上市以来的累计现金分红已达到 2714.41 亿元，加上此次中期利润分配的约 300 亿元，超 3000 亿元的累计分红金额在 A 股中排名前列。尤其自 2015 年以来，茅台的分红比例已经连续 9 年超过了 50%。承诺的未来三年 75% 分红率也领先整个白酒板块。

值得一提的是，据东方财富数据，2019 年— 2021 年三年累计分红约 728.51 亿元。而 2022 年、2023 年两年，累计现金分红（派现 + 回购）便超千亿元，达 1229 亿元，年均归母净利润 633 亿元，累计现金分红（派现 + 回购）/ 年均归母净利润比例为 194.08%，若加上 2024 年中期分红，近三年累计分红金额达到 2019 年— 2021 年三年累计分红金额的 2 倍。

企业治理再上台阶 标杆效应进一步提升

" 我当年最初买茅台的成本才 23 元 / 股，这次中期分红就每股派发 23.88 元的现金红利，远高于我当年的买入成本。" 深圳林园投资有限公司董事长林园在现场表示。

如众多中小股东一样，提高分红是林园每次参加茅台股东大会最为关心的问题。不少股东指出，此次茅台公布中期分红方案，并承诺未来三年分红规划，正是对于股东诉求的积极回应，而这些 " 突破 " 也让外界看到更加开放、更加透明的茅台。

今年 10 月，公司发布了《茅台玖章》企业文化手册。作为茅台文化的系统总结，《茅台玖章》以 " 顺天敬人 · 明理厚德 " 为指引，从顺天、敬人、明理、厚德四个层面进行延展，明确提出了茅台发展愿景：" 以国际一流企业、世界一流品牌为目标，以国际先进水平为导向，打造一流产品质量、一流品牌形象、一流产业体系、一流治理体系、一流创新能力；到 2035 年，企业综合实力将进入全球食品饮料行业前五，成为产品卓越、品牌卓著、创新领先、治理现代的世界一流企业，同时也将成为影响力、竞争力领先的世界级品牌。"

倾听各界声音、重视各方回报是《茅台玖章》所传递的重点之一，也是公司加速迈向世界一流酒企、不断提升现代化治理水平的重要体现。

从经营上来讲，公司员工、当地政府都把茅台作为品牌信仰并呵护企业的发展，长期主义也非常深刻渗透到了公司的经营中。在资本市场，茅台一直是大盘的中流砥柱，长期良好的经营业绩也反映了公司非常良好的成长性。对于投资者而言，如果坚持深度研究、对公司有持续看好和持有，长期所赚的钱十分丰厚。

当前行业正处于新一轮的调整周期，分红、回购等系列举措是贵州茅台市值管理的重要工具与抓手，通过增强分红的稳定性、持续性和可预期性，这将进一步优化公司的资本 " 工具箱 "，并在市场沟通层面提升企业的透明度和信任度，从而稳步提升市值管理水平，助力股东回报增长，促进多方共赢。

截至三季度末，基金持仓市值贵州茅台高居 A 股前列，基金持仓市值达 1600 亿元以上。从持股数量来看，三季度基金合计重仓持有贵州茅台 9259 万股，较上一季度末增加了 1183 万股。

华创证券副总裁、研究所所长董广阳表示，贵州茅台这两年在资本市场上对股东的回报方面，有着一系列突破性的举措。年度分红加上特别分红，将净利润的 80% 以上都回报给了股东；今年中报更是明确承诺未来三年分红回报不低于 75%，以及上市以来首次注销式回购，都充分体现了公司对股东回报的重视，体现了茅台这几年在企业的现代化治理上已显著地提升。分红回报率的提升，业绩增长稳健性的提升，将是茅台获得更多投资者长期投资的基石。

" 内外兼修 " 穿越周期的 " 定心丸 "

修炼内功同样重要。

对茅台来说，良好的业绩支撑是公司 " 大手笔 " 分红的重要保障，只有以更优的业绩才能更好地回馈股东。

今年 10 月，茅台发布史上最好三季报，公司前三季度营业总收入首次突破 1200 亿元，营收净利均实现同比两位数增长。

贵州茅台在 2023 年年报中提到，2024 年全年业绩目标为，实现营业总收入较上年度增长 15% 左右。2023 年，贵州茅台实现营业总收入 1505.60 亿元，以此计算，公司今年营业总收入目标应在 1731.44 亿元左右。

当前，茅台正处在高质量穿越本轮行业周期的关键时期，而茅台三季度业绩无疑也给行业和股东吃下了一颗 " 定心丸 "，茅台发展的确定性仍在。

" 茅台现金流这么充沛、没有一分钱的有息负债，现在还承诺未来三年分红比例，每年还保持着 10% 以上的业绩增长，这么好的公司哪里去找？" 会议现场，多名股东对于公司能否完成全年业绩目标表示并不担心。

若将时间线拉长，若茅台未来净利润即便保持 10% 的增速，公司净利润也将在 2025 年达到 900 亿元，2026 年有望突破 1000 亿元。而按照公司 75% 的分红率来计算，2024 年— 2026 年的累计分红金额或将超过 2000 亿元。

当前的行业趋势下，茅台业绩持续稳健增长，为行业、投资者、经销商带去了信心与价值的双重提升。正如贵州茅台代总经理王莉说的那样：" 茅台酒的基本属性没有变，基本需求面也没有变。过去几十年，白酒行业经历了几轮调整，每一次茅台都以较强的定力和实力平稳穿越周期，并获得了更好的发展。"

茅台的稳健发展态势预示着其盈利能力将持续增强，也或将为股东们带来更加丰厚且持续的回报。

来源 每日经济新闻

编辑 段筠 /编审 邓文盈 /签发 蒲谋