今天的文章，我们一起来看一看大道段永平最新的持仓动向。

近日，疑似大道段永平的美股投资组合 H&H International Investment 再次公布了其第四季度的美股持仓。

从公布信息来看，该机构的持仓与段永平投资风格极为相似，市场猜测是其本人的声音不在少数。所以今天的文章，我们就一起来看一看该机构的最新变化，尝试梳理大道近期的投资思路。

以下为主要内容：

1. 继续减持苹果、谷歌；加仓西方石油

从持仓披露情况来看，2024 年第四季度 H&H 机构较为明显变化，就是减持苹果 ( -22.56% ) 、谷歌 ( -25.66% ) ，加仓西方石油 ( +47.20% ) 等美股公司。变化趋势上，可以说和此前伯克希尔的动向颇为类似。

第四季度，H&H 基金继续减持第一大重仓股苹果，减持 1190 万股，减持金额近 30 亿美元 ( 按 Q4 收盘价计算 ) 。持股数量进一步降至 4086 万股，减持幅度为 22.56%。

考虑到该机构 Q3 减持的 1115 万股，近两个季度则合计减持了苹果 2305 万股，相较于 Q2 持有的 6392 万股，半年减持了 36%，合计减持金额大约 56 亿美金。基本上是在苹果股价上涨的过程中，边涨边减了。

一直以来，苹果长期都是大道段永平的头号重仓股，大道作为电子消费行业业内人士，苹果也当属其能力圈所在。那么大道为何持续对苹果进行减持呢？

在此前的段永平，翻倍加仓文章中我们就有专门的论述。概括来说主要就是从估值和机会成本角度来考量。段本人也在 12 月中，专门发文提及过他对苹果的看法。但对于公司本身来说，还是依然看好的。

对于谷歌，段永平也曾表达过观点，" 有段时间没怎么用搜索了。还发现 Gemini 经常不如 ChatGPT，还发现 perplexity 有时候比前面两家都好用。也许 Google 的护城河要开始松动了，很难想象 10 年后会是什么样子 "。

再度加仓西方石油方面，应该还是秉承着抄老巴 " 作业 " 的思路，逻辑主要出于地缘与供给方面的考量。

伯克希尔前几天再度也加仓西方石油。感兴趣的可回顾此前文章：巴菲特，又又又买入了！

2，加仓拼多多，阿里巴巴

中概股方面，第四季度 H&H 机构最为明显的变化，就是再度加仓拼多多 ( +84.99% ) ，这是继三季度大手笔上仓位后的持续操作。

关于拼多多，段永平近期也曾表达过对其创始人的看好。

段永平坦言对拼多多的具体情况了解不多，但对拼多多创始人黄峥的为人和商业理念极为赞赏。历史文章：段永平罕见发声！大谈拼多多

段永平回忆起黄峥最早开始创业的时候，" 像黄峥最早开始商业的时候，比如说拼好货的时候，他是非常关心农业，就是想把农产品发出去。他真的做了很多事情，包括他现在做的很多基础建设都是与农业相关。"

另外，段永平提到，现在中国做好全球化的可能只有拼多多和抖音，" 在超级碗打广告我到现在也没做到，黄峥做到了……美国几乎所有人都知道 Temu。"

研究院也在价投圈中，专门发布过剖析拼多多核心竞争力的文章。

阿里巴巴方面，四季度，H&H 机构略微加仓阿里巴巴 ( +0.13% ) 。

段永平对于阿里的判断，一方面基于创始人品质的认可，他认为 " 过去觉得马云很了不起，今天依然这么觉得，和股价无关。 ( 2023.12.5 ) "

另一方面是基于估值的便宜，认为 " 喜欢的不喜欢的东西都还在，不确定性也依然在，也不光是阿里自己的因素。目前阿里的净现金流还是很强的，扣掉净现金后的 PE 好像已经是个位数了。" ( 2023.12.10 )

关于阿里，研究院也是持续跟进，最新可回顾：阿里继续暴涨！

3. 现金储备显著提升

第四季度，H&H 机构持仓总金额 145.2 亿美金，较 24Q3 持仓总金额的 165.4 亿美金，持仓规模环比下降 12.2%，持仓金额减少了 20 亿左右美金。这主要是该机构减持后所得的结果。

四季度，该机构减持苹果、伯克希尔、谷歌三家公司总计约 33 亿美金，增持拼多多，西方石油大约合计 5 亿美金，减仓获取现金远大于加仓金额。可见，段永平从一定程度上也增加了现金方面的储备，亦或是为更好的机会再做准备。

PS: 本文仅为观点分享，不做投资建议。