近年来，国内新茶饮市场风云再起，众多品牌纷纷瞄准资本市场，" 内卷 " 到从规模比拼蔓延到了赴港上市的竞速。奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城、沪上阿姨 …… 一个个熟悉的新茶饮品牌，通过上市筹集资金，试图在资本市场上分一杯羹。

2 月 18 日，现代快报记者了解到，继奈雪的茶和茶百道之后，古茗控股有限公司（以下简称 " 古茗 "）于 2 月 12 日正式在香港交易所挂牌上市，成为 " 新茶饮第三股 "。与此同时，蜜雪冰城股份有限公司（以下简称 " 蜜雪冰城 "）于 2 月 14 日通过上市聆讯，即将登陆港交所主板。此外，沪上阿姨通过中国证监会 IPO 备案，意味着获得了在港交所上市的 " 通行证 "。

压力下的 IPO，古茗难逃 " 上市即破发 "

据港交所相关信息显示，古茗全球发售 1.8 亿股，香港发售 7930 万股，国际占 1 亿股。

记者梳理发现，古茗的上市之路并非一帆风顺。古茗曾于 2024 年 1 月首次向港交所递交招股书，在 6 个月有效期内，未获中证监批出备案通知书。2024 年 12 月 9 日，古茗终于获得中国证监会境外发行上市备案通知书，并于同年 12 月 15 日更新港股招股书。随后在 2025 年 1 月通过港交所聆讯，在 2 月 12 日上市成为 " 蛇年第一股 "。在此之前，奈雪的茶和茶百道两家新茶饮企业，分别于 2021 年 6 月 30 日和 2024 年 4 月 23 日成功在港交所上市。

值得一提的是，奈雪的茶及茶百道两股纷纷 " 上市即破发 "。2021 年上市的奈雪的茶，首日开盘 18.86 港元，一日跌去 13.54%。2023 年 4 月底挂牌的茶百道以 15.2 港元开盘，首日收盘就录得近 27% 跌幅，次日再收跌近一成，即两日市值蒸发近四成。同样，古茗在上市首日也没能打破茶饮破发 " 魔咒 "，收盘跌至 9.3 港元，较发行价 9.94 港元跌 6.44%；上市次日，古茗续跌 1.51%。

茶饮市场的热度逐渐走低，上市茶饮募集资金规模也是一家不如一家。古茗所得款项总额为 18.1 亿港元，分别低于奈雪的茶及茶百道的 50.9 亿港元、25.9 亿港元。

据古茗透露，上市后经营战略重心主要聚焦三方面：产品创新上，计划每年推出超百款新品，研发投入占比提升至 2.6%，强化鲜果茶细分领域优势；国际化布局上，依托港股平台探索东南亚市场，复制下沉市场成功经验；股东回报上，上市前夕派发 17.4 亿元股息，并承诺 2025 年再派超 20 亿元特别股息，增强投资者信心。

新茶饮 " 卷向 " 港股，行业掀起资本热潮

记者注意到，继古茗登陆港股后，蜜雪冰城于 2 月 14 日通过上市聆讯，也将登陆港交所主板上市。此外，沪上阿姨通过中国证监会 IPO 备案，意味着获得了在港交所上市的 " 通行证 "，可以继续推进后续的聆讯、公开招股等上市环节。

△ 2025 年 1 月 10 日，沪上阿姨通过中国证监会 IPO 备案

蜜雪冰城最早在 2022 年 9 月递交了上市申请，原本是筹备在深交所主板上市。2024 年 1 月 2 日，蜜雪冰城转战港股，7 月，其招股书失效。2025 年 1 月 1 日，蜜雪冰城再向港交所递交招股书，并于 1 月 7 日获中国证监会境外上市备案通知书，2 月 14 日通过上市聆讯。

蜜雪冰城更新的招股书显示，截至 2024 年 12 月 31 日，公司拥有 46479 家门店。2024 年，公司门店网络共实现饮品出杯量约 90 亿杯，终端零售额约 583 亿元，分别同比增长 21.9% 及 21.7%。按照截至 2024 年 9 月 30 日的门店数量，蜜雪冰城现已成为全球最大的现制饮品企业。

△蜜雪冰城

早在 1 月 7 日，证监会国际合作司发布公示称，蜜雪冰城拟在境外发行上市及境内未上市股份 " 全流通 " 已经获得备案。蜜雪冰城预计在境外发行 7305.8 万股上市普通股，同时，其 12 名股东计划将持有的 1.31 亿股境内未上市股份转为境外上市股份，这些股票都将在港交所上市流通。

国信证券分析师表示，蜜雪冰城目前已经成为国内门店数最多、GMV 最大的现制饮品绝对龙头。据灼识咨询报告，2023 年，中国每售出十杯现制柠檬水中有超过八杯来自 " 蜜雪冰城 "，中国每售出十支现制冰淇淋中有超过三支来自 " 蜜雪冰城 "，每售出十杯珍珠奶茶中有超过三杯来自 " 蜜雪冰城 "。

△沪上阿姨

据了解，目前排队上市的还有沪上阿姨。沪上阿姨曾于 2024 年 2 月 14 日首次向港交所递交招股书，8 月，其招股书失效。同年 12 月 27 日，沪上阿姨再次更新招股书，全力冲刺资本市场。2025 年 1 月 10 日，沪上阿姨通过中国证监会 IPO 备案，意味着获得了在港交所上市的 " 通行证 "，可以继续推进后续的聆讯、公开招股等上市环节，离港交所上市只差临门一脚。

随着各大新茶饮品牌纷纷递交招股书，扩张意图明显，让行业再度掀起资本热潮。除了蜜雪冰城、古茗等知名品牌，霸王茶姬传出赴美上市消息，茶颜悦色放弃港股转战美国 IPO...... 对于品牌而言，上市意味着资金、市场影响力和竞争力的大幅提升。

△喜茶

记者在南京实地走访发现，某购物中心周边的临街，遍布多家新茶饮品牌，其中不乏有茶颜悦色、奈雪的茶、喜茶、拾叁茶、1 点点、蜜雪冰城、沪上阿姨、茶百道的门店。灼识咨询报告称，在按商圈人口规模、交通设施、经营规模等因素排名的中国十大商圈中，每个商圈一公里范围内约有 50 家新式茶饮；在按销售额排名的中国十大购物中心中，平均每个购物中心内有 10 家新式茶饮。

未来，新茶饮上市并非终点，而是新的挑战起点。对于现制茶饮行业新一轮上市潮的重启，华福证券研究所所长助理、大消费组长刘畅表示，茶饮行业要备足子弹，为未来发展做好充足准备。此外，这些茶饮企业大都经过多轮融资，背后站着很多 PE/VC（私募股权与风险投资机构），上市也是绕不开的一条路。

现代快报 / 现代 + 记者 谢茜茜 文 / 摄