春节前后，DeepSeek 和机器人火速出圈，AI 大模型部署及丰富的应用场景引爆科技赛道结构性行情，抓住这一机遇的基金产品净值顺势而起。针对后市配置选择，中信证券建议投资者基于风险偏好分层来优选基金产品。对于不愿错过科技机遇的投资者来说，优选 " 固收 +" 基金或是较好选择。

从 " 固收 +" 基金本身看，其投资策略相对灵活，既有债券资产提供基础收益，又有权益资产力争收益弹性，可以在股债市场变化时及时调整资产比例，大类资产配置能力强的基金经理有望为投资者带来超额收益。

鹏华基金混合资产投资部陈大烨是一位 " 固收 +" 投资经验丰富的基金经理，本科毕业于北京大学信息科学技术学院智能科学系人工智能方向，硕士毕业于北京大学汇丰商学院数量金融系，具有 8 年证券从业经验和 4 年基金管理经验，目前在管产品涵盖二级债、偏债混、灵活配置等类型，在科技成长和制造成长方面颇具专业优势，注重宏观择时和仓位管理。

积极挖掘 AI 领域投资机会，

这位嗅觉敏锐的基金经理，在 2024 年三四季度就开始提前布局科技板块。鹏华安颐（A 类 012111，C 类 012112）是一只偏债混合基金，成立于 2021 年 11 月，陈大烨自 2023 年 7 月任职管理至今，风格较为均衡，20% 权益仓位上限，权益仓位以股票为主。

回顾鹏华安颐运作，根据基金定期报告显示，2024 年 4、5 月，鉴于当时对市场走势的判断，预计市场可能会下跌至 2800 点，因此 5 月仓位较低。到市场下跌至 2800 点以下时，基于对市场底部判断，开始主动买入布局。10 月后，根据市场变化和投资策略调整，将仓位减至 10% 左右，此后主要在 AI 领域积极挖掘各类投资机会，使得净值曲线呈现出持续增长的态势。据基金 2024 年四季报，阿里巴巴 -W、腾讯控股等均出现在了鹏华安颐前十大重仓股之列。截至 2024 年底，鹏华安颐 A 过去 6 个月净值增长率为 8.73%，同期业绩比较基准为 5.56%。

陈大烨在管的另一只科技类 " 固收 +" 产品是鹏华精新添利（A 类 019602，C 类 019603），这是一只二级债基，成立于 2024 年 6 月，陈大烨自成立之初管理至今，20% 权益仓位上限（股票 + 转债），权益仓位以股票为主。陈大烨表示，鹏华精新添利在 2025 年更加聚焦于科技成长领域，进行一定的择时和仓位管理，控制回撤。债券方面，聚焦利率 + 高等级信用债，目前久期 1 年左右，更加注重波段操作 + 股债对冲。

科技成长或是年内主线，关注产业趋势奇点和拐点

在 " 固收 +" 产品权益部分投资时，陈大烨主要关注三个方面：第一，将风险和回撤放在最重要的位置，对权益资产里面不同行业、不同市值的公司进行波动率刻画，再根据不同行业的波动率特点，确定不同行业或者不同风格之间的配置比例；第二，对行业的景气度和产业趋势进行跟踪，对于景气度向上、出现较大产业趋势的行业，其投资逻辑也会出现较大变化，会给予更多关注；第三，通过交易和估值的方式追求更好的绝对收益。

针对成长股投资，陈大烨指出，最重要的是关注产业趋势的奇点和拐点。成长股投资分为 0-1、1-10 和 10-100 的阶段。奇点是新事物从 0 - 1 的出现，如 2023 年初 ChatGPT 的出现，预示着 TMT 领域的重大变化，新一轮的创新周期开启；1-10 的阶段是产业变化中重大技术难题或成本问题的解决，例如今年人形机器人可能正式实现量产，带动特斯拉机器人产业链等股票上涨，机器人行情正式可以进入到对量的预期；DeepSeek 使得国内 AI 快速普及，用户量出现非线性爆发；10-100 的阶段，商业模式闭环形成，是产业加速期，如 2021 年的新能源车，随着产品力的提升，居民正式从燃油车向新能源车转移，包括 21 年的光伏平价。

在陈大烨看来，目前经济仍处于逐步企稳见底、政策持续发力的阶段，科技成长会是今年的主线。从历史上看，市场风险偏好提升时，市场更关注潜在的成长方向，股票市场反映了对未来潜在发展的预期。当前，随着 DeepSeek 横空出世，机器人量产开始，目前这两个方向是市场关注的最为确定的成长方向。DeepSeek 对国内的软硬件都有较大的革新和改变，泛 AI 方向值得持续关注。如果社会风险偏好持续提升，未来 2 年经济顺周期的方向同样值得关注。