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作者 |  解夏

编辑 |  韩成功

华夏能源网 & 华夏储能（公众号 hxcn3060）获悉，4 月 22 日，派能科技（SH：688063）公布 2025 年第一季度业绩报告。报告显示，派能科技一季度营业收入 3.92 亿元，同比增长 1.72%，归母净利润为 -3817.32 万元，同比下滑幅度达到 1054.32%，上年同期盈利 400 万元。

这是派能科技上市以来，首次在第一季度出现亏损。

派能科技是全球户储龙头，曾被冠以 " 储能第一股 "。作为储能电池系统提供商，派能科技专注于磷酸铁锂电芯、模组及储能电池系统的研发、生产和销售，应用场景覆盖家庭储能、工商业储能、发电侧储能、通信基站储能、车载储能、移动储能等场景。

截至今日收盘，派能科技股价为每股 35.75 元，当日跌幅 5.4%，相较于 2022 年 8 月的 363.19 元的高点，股价已跌去 90%，当下市值仅为 87.72 亿元。

曾以海外户储业务叱咤一时的派能科技，为何也陷入亏损境地？

" 增量不增收、增收不增利 " 现象显现

公告显示，今年一季度，派能科技产品销售量达到 401MWh，同比大幅增长 60.28%。对于销量增长的原因，派能科技归因为两点：

一是轻型动力与工商业储能双轮突破。面向电动两轮车等轻型动力市场，公司成功切入头部企业供应链并实现批量供货；针对工商业储能场景定制化开发的解决方案，凭借前期市场拓展积累的客户资源与项目经验，逐步转化为新增量，形成第二增长曲线。

二是钠离子电池业务量突破，实现小批量出货。尽管目前市场处于拓展阶段，未达规模效应，但其在低温环境下的性能优势，已初步验证了铅酸替代技术路线的市场可行性，为后续规模化推广奠定技术应用基础。

然而，销量大增的同时，派能科技一季度营收增幅仅为 1.72%，净利润也由盈转亏，亏损了 3817 万元。明显体现出 " 增量不增收、增收不增利 " 的现象。

派能科技在公告中称，净利润大幅下滑，是毛利下降导致。

华夏储能也注意到，派能科技的销售毛利率下滑幅度极为明显，今年一季度销售毛利率为 14.24%，去年同期为 35.76%，毛利率堪称 " 腰斩 "，下降 21 个百分点。

实际上，去年以来，受到行业竞争加剧等多重因素影响，派能科技已出现业绩承压的现象。

过去一年，派能科技经营压力骤增，2024 年营收 20 亿元，同比下滑 39.24%，净利润 4111 万元，同比下滑 92%。

对于 2024 年营收、净利双下滑，派能科技归因为三方面：一是受全球经济形势复杂多变及行业竞争格局加剧的双重影响，储能产品销售价格面临较大压力；二是下游企业持续去库存，对公司形成显著下行压力，导致营业收入下降；三是国际外汇市场波动，公司汇兑收益较上年同期大幅下滑。

海外户储业务遇挫，工商储成新增长点

近年来，派能科技加速出海占领市场。2024 年，派能科技海外业务收入占比已超过 90%，而国内业务收入占比仅 6%。

欧洲是派能科技境外业务的核心市场。派能科技在荷兰、英国、德国、意大利等欧洲国家都设立了子公司，构建了海外本地化销售服务体系，并与多家欧洲储能集成商达成合作。

值得一提的是，今年 3 月，派能科技欧洲子公司与意大利公司 Energy S.p.A. 合资投建的首座海外工厂正式开业投入运营，用于制造派能科技储能产品。派能科技逐步在欧洲市场形成 " 研发 - 生产 - 服务 " 的本土化全产业链条。

不过，2024 年，欧洲户储市场风云激变，大量新玩家涌入，市场竞争急剧熵增。价格战也因此打响，产品价格持续下跌，压缩企业盈利空间。受此影响，派能科技业绩遭遇冲击，持续缩水。

在户储领域 " 受挫 " 后，派能科技开始寻找新的增长点，进军工商业储能领域。

此前，派能科技已推出 60KWh 至 400KWh 的工商业储能一体柜产品系列，并在上海、浙江、广东、江苏、安徽等地实现了规模销售。

不过，国内工商业储能市场也处于临界点。近两年，涌入大量新玩家，持续刷新工商储最低价。并且，"136 号文 " 发布后，工商业储能或许将有一波 " 降温 "，行业将从规模扩张转向价值竞争。

尽管短期利润受价格竞争及新业务投入影响，但派能科技在报告中指出，随着后续家储市场需求回暖、工商业储能项目落地，叠加轻型动力电池和钠离子电池规模化降本，公司有望实现 " 量利双修复 "，持续为股东创造长期价值。

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