4 月 23 日晚间，景嘉微（300474.SZ）发布 2024 年年报。报告期内，公司实现营收 4.66 亿元，归属于上市公司股东的净利润亏损 1.65 亿元。

同日披露的 2025 年一季报显示，公司一季度实现营收 1.02 亿元，净利润亏损 5485.02 万元。

虽然整体业绩承压，但景嘉微 2024 年芯片业务收入却大幅增长 33.72%；公司持续高强度研发投入成效明显，JM11 系列 GPU 芯片已研发成功，目前正处于推广应用阶段。

进入 2025 年，DeepSeek 横空出世，AI 算力需求持续增长；美国关税政策调整加速国产替代进程，国产算力正迎来发展的黄金时期。作为国产 GPU 头部企业，景嘉微的发展前景日趋明朗。

芯片业务大幅增长，产品矩阵迭代加速

作为国内少数实现 GPU 芯片自主设计的企业，景嘉微长期深耕图形显控、小型专用化雷达及芯片领域。

2024 年，受专用市场需求波动及部分项目价格调整的影响，传统主营业务图形显控领域产品营收同比下降 47%，小型专用化雷达领域产品营收同比下降 54%。

我们注意到，有多家 A 股公司在年报中表示，2024 年特定行业的采购规划、订单下达出现了一定波动，整体处于去库存阶段，导致行业公司的营收、毛利率普遍出现了一定程度的下滑。

然而，景嘉微芯片业务却成为亮点，收入达 1.35 亿元，同比大增 33.72%，营收占比从 2023 年的 14.18% 跃升至 28.99%，已成为驱动公司成长的核心引擎。

近年来，景嘉微成功研发了以 JM5400、JM7200、JM9 系列、JM11 系列、景宏系列等一系列 GPU 芯片、模块和整机等产品，在高性能 GPU 领域取得了重大突破。

2024 年，JM11 系列 GPU 芯片研发成功，目前已进入推广应用阶段。

据了解，JM11 系列能够支持硬件虚拟化技术，可满足云桌面、云渲染、地理信息系统等高性能渲染场景，将进一步拓展云端应用生态。该系列的成功研发进一步拓展了景嘉微的技术领域，有利于增强公司云边端核心竞争力。

研发持续加码，加快布局高性能通用 GPU

在产品矩阵加速迭代的背后，是景嘉微对技术路线的长期坚守与高强度研发投入。

即便面对行业周期性波动，公司依然选择逆周期加码研发，以增强核心竞争力、构筑竞争壁垒。

数据显示，2022 年— 2023 年，景嘉微的研发费用率分别为 46.42%、42.86%。

2024 年，这一指标攀升到了 60.18%，全年研发投入达 2.81 亿元。2025 年一季度，研发投入超 6984 万元，继续保持在高位。

年报显示，2024 年，公司共申请 221 项专利，其中 144 项发明专利、30 项实用新型专利、4 项外观专利均已授权，登记了 152 项软件著作权、4 项集成电路布图，持续夯实技术硬实力。

值得一提的是，2024 年下半年，公司完成了 38.33 亿元定向增发，募集资金重点投向 " 高性能 GPU 芯片研发及产业化 " 及 " 通用 GPU 先进架构研发中心建设 " 两大项目。前者计划开发的 GPU 芯片产品主要面向人工智能、游戏、数据中心等图形处理和高性能计算领域，而后者则聚焦于核心架构、计算库等底层技术的突破。

景嘉微表示，公司全力推进由 " 专用 " 到 " 专用 + 通用 " 的发展战略，瞄准 GPU 在人工智能领域的应用方向，持续开展高性能 GPU、模块及整机等产品的研发。

民生证券近期发布研报表示，看好公司在 GPU 芯片领域的领先布局，考虑公司在 GPU 芯片领域具有竞争力和稀缺性，且开拓 GPGPU（通用 GPU）业务打开成长空间，维持 " 推荐 " 评级。

行业回暖 + 国产替代，未来成长可期

尽管过去一年业绩承压，但产业链的积极变化已悄然显现。

根据美国半导体行业协会（SIA）统计数据，2024 年第四季度销售额约为 1709 亿美元，比 2023 年第四季度增长了 17.1%，比 2024 年第三季度增长了 3.0%。2025 年 1 月全球半导体销售额达到 565 亿美元，同比增长 17.9%，创同期历史新高。

与行业复苏同步，景嘉微经营数据也释放了积极信号。一季报显示，截至 3 月末，公司合同负债达 3143.09 万元，同比增长 35%。

世界半导体贸易统计组织（WSTS）预测 2025 年半导体市场将迎来全面性增长，规模将达 6970 亿美元，增长率为 11.2%，彰显出行业整体的稳健扩张步伐。

除了行业回暖，国内算力市场正在迎来黄金发展期，这也为景嘉微提供了良好发展机遇。

进入 2025 年，DeepSeek 横空出世，AI 变革大幅提速，国内算力市场需求持续旺盛。此外，近期美国关税政策调整，客观上推动国产替代进程提速。

作为国内 GPU 领军企业，景嘉微或许正在迎来最好的时代。