根据市场公开信息及 4 月 28 日披露的机构调研信息，知名私募淡水泉近期对 5 家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）芯碁微装 （淡水泉 ( 北京 ) 投资管理有限公司参与公司业绩说明会 & 电话会议）

调研纪要：芯碁微装在先进封装领域取得进展，设备 WLP2000 完成多家客户验证，部分进入量产筹备。直写光刻技术在无掩膜成本及操作便捷等方面具备优势。关税政策对公司影响有限，供应链结构优化，客户订单持续增长。泰国子公司以服务本土客户为核心，已有 20 多名员工，本地与外派人员各半。2024 年海外订单占比接近 20%，彰显国际市场竞争力。掩模板业务预计今年下半年迎来突破，2026-2027 年占据有利地位。去年 IC 载板业务面临挑战，但对 2025-2026 年发展前景充满信心。一季度营业收入同比增加 22.31%，净利润同比增加 30.45%，销售量规划充满信心。

2）安图生物 （淡水泉 ( 北京 ) 投资管理有限公司参与公司线上交流 & 电话交流会）

调研纪要：安图生物在机构调研中表示，公司对肿标、甲功项目价格进行了调整，安徽第二批集采尚未正式落地。24 年研发投入集中在多个方向，25 年研发费用率大概率不会提高。渠道商库存正常在 1-2 个月，肿标、甲功项目影响预计到 26 年二季度出清。集采后国产和进口产品入院端价格差距不大，海外市场因地而异。25 年一季度发光毛利率正常，通过成本优化应对集采，毛利率保持稳定。海外市场重点深化现有市场并拓展新代理商，地缘政治影响较小。未来行业面临较大增长压力，但也带来本土替代和技术增长机会。因美纳公司被列入不可靠实体清单促进测序项目，但销售目标保守。集采和 DRG 执行对行业带来较大压力，但会加速本土替代进程。关税提高影响进口产品成本，长期利好国产替代。绝大部分省份 DRG 政策在 24 年全面落地，检测量应有所复苏。出口产品主要是微生物和化学发光两个板块，二者增速接近。公司有信心在传统和新兴技术领域取得较好发展。

3）立讯精密 （淡水泉 ( 北京 ) 投资管理有限公司参与公司电话会议）

调研纪要：立讯精密在多个业务板块制定了富有挑战的内部目标，消费电子板块 ODM 业务目标提高 1-2 个点盈利水平，增速 30%，长期业务目标千亿以上；通信板块高速连接产品成长性好；汽车板块构建差异化竞争优势。财务管理方面，通过理财操作冲抵利息成本，对 50-70% 应收账款进行远期购汇对冲。去年 Capex 受越南厂区建设影响大，未来计划改造北越厂房并在印尼建设厂房。预计三年后越南厂区将承担接近 30% 的产能。对 Leoni 的收购进度正在推进，优化产能，产能集中化有利于资源协同和优化集团整体费用支出。公司盈利增长来自业绩增长和 AI 工具、智能制造优化内部治理结构。出口至美国的产品已在海外生产，关税增加的成本由客户吸收。公司具备差异化竞争优势，海外布局使公司成为国内外客户的首选。公司有能力成为技术和成本领先的供应商，为客户提供全方位服务。提前拉货现象对上半年业绩影响在预测范围内。未来两年内不会开展大规模外延收购，严控 Capex。中资企业需通过技术创新建立显著优势，中国汽车供应链快速响应能力给海外客户留下深刻印象。

4）艾力斯 （淡水泉 ( 北京 ) 投资参与公司投资者电话交流会）

调研纪要：艾力斯在机构调研中介绍了多个关键产品的研发和市场进展。戈来雷塞片已完成多项审评，进入综合审评阶段，争取参加年度医保谈判，已组建营销团队，计划与商业保险公司合作。大分子研发部门成立，聚焦肺癌领域，计划明年有产品进入 IND 阶段。伏美替尼针对 PACC 突变患者的临床研究数据良好，计划后续在国际会议上公布更新数据，已启动注册临床研究。20 外显子插入突变二线治疗适应症注册临床研究计划今年递交 NDA，一线全球性注册临床研究已完成入组，预计 2027 年获批。伏美替尼加量方案对特定人群有更优异治疗效果，包括脑转移患者等。ArriVent 股价变动记在 " 其他综合收益 " 和 " 其他权益工具投资公允价值变动 " 科目中，不影响净利润。BD 方面，公司将继续发挥伏美替尼优势，拓展肺癌及其他肿瘤领域，深化与 ArriVent 的合作，引进普拉替尼等产品。伏美替尼具有差异化竞争优势，已被纳入国家医保报销范围，未来将拓展更多适应症，增加销售团队和覆盖医院数量。2025 年将继续加强营销团队建设，优化资源配置，控制费用，确保经营活动稳定开展。伏美替尼预计简易续约，降价幅度不大；普拉替尼降价工作已完成，后续将推进医保谈判。公司计划适量分红回馈投资者，2024 年现金分红总额为 2.925 亿元，2025 年上半年拟增加一次中期分红。

5）中科飞测 （淡水泉 ( 北京 ) 投资管理有限公司参与公司特定对象调研 & 电话会议）

调研纪要：中科飞测介绍了 2024 年及 2025 年一季度收入及订单拆解，指出检测设备占比较高，套刻精度量测设备和暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备增长迅速，前道制程客户为主，先进制程占比超 50%。2025 年一季度毛利率上升主要因前道制程尤其是先进制程的产品收入占比较高。各系列产品稳步推进，明场纳米图形晶圆缺陷检测设备小批量出货，暗场纳米图形晶圆缺陷检测设备订单快速增长，光学关键尺寸量测设备成功销售，升级迭代产品取得阶段性成果。研发增长因设备种类拓展、现有产品升级迭代及股份支付费用，未来研发支出增速将放缓。国内电子束设备国产化率低，公司有信心推出电子束设备并推动其发展。国内量检测设备市场国产化率低，公司占据领先地位，客户主要考量产品及技术成熟度、性价比和技术保密性。公司对 2025 年全年经营情况有信心，预计收入和订单持续增长，研发费用增速趋稳，盈利水平有望改善。

机构简介：

淡水泉成立于 2007 年，是中国领先的私募证券基金管理人之一，专注于与中国相关的投资机会，同时开展国内私募证券投资、海外对冲基金和 QFII/ 机构专户业务。客户群体包括全球范围内的政府养老金、主权基金、大学捐赠基金、保险公司等机构客户及高净值个人客户。公司以北京为总部，在上海、深圳、香港、新加坡和美国设有办公室。

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