海通国际证券集团有限公司刘威 , 孙小涵近期对蓝晓科技进行研究并发布了研究报告《蓝晓科技 2024 年年报及 2025 年一季度点评：2024 年公司净利润实现稳定增长》，下调蓝晓科技目标价至 52.52 元，给予增持评级。

蓝晓科技 ( 300487 )

本报告导读：

2024 年公司营业收入及归母净利润同比均实现稳定增长，得益于材料销售收入的持续稳定增长，弥补了提锂项目收入下滑。

投资要点：

维持 " 优于大市 " 评级。2024 年公司营业收入及归母净利润同比均实现稳定增长，得益于材料销售收入的持续稳定增长，弥补了提锂项目收入下滑。2025 年一季度公司归母净利润继续维持正增长。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 10.28、12.61 和 14.95 亿元，对应 EPS 分别为 2.02、2.48、2.94 元（原 2025-26 预测为 2.29、2.81 元），参考可比公司估值，给予 2025 年 26X PE（原为 2024 年 35x），目标价 52.52 元（-20%），维持 " 优于大市 " 评级。

2024 年及 2025 年一季度公司净利润实现稳定增长。2024 年公司实现总营业收入 25.54 亿元，同比增长 2.62%；实现归母净利润 7.87 亿元，同比增长 9.79%。2025Q1 公司实现总营业收入 5.77 亿元，同比减少 8.58%，实现归母净利润 1.93 亿元，同比增长 14.18%。

金属资源板块及生命科学板块营业收入实现快速增长。2024 年，金属资源板块吸附材料销售收入为 2.56 亿元，同比增长 30%。其中，金属镓、铀的价格相对于 2023 年均有上涨；生命科学板块吸附材料销售收入 5.68 亿元，同比增长 28%。受益于 GLP-1 多肽类药物需求公司固相合成载体业务呈现出快速增长态势；水处理与超纯化吸附材料实现销售收入 6.88 亿元，同比增长 34%；化工与催化吸附分离材料实现销售收入 2.02 亿元，同比上升 42%；节能环保类吸附分类材料实现销售收入 1.81 亿元，基本持平。

西藏提锂项目加速进行。西藏结则茶卡 3300 吨氢氧化锂产线在建项目经现场试验、调试等，有望建成西藏地区首个达标运行的工业化盐湖提锂项目，后续 6700 吨产线在条件允许的情况下，将有望加快建设。

风险提示：项目建设进度不及预期，产品需求不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 16 家机构给出评级，买入评级 14 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 60.61。

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