太平洋证券股份有限公司刘强 , 钟欣材近期对协鑫集成进行研究并发布了研究报告《协鑫集成 2024 年年报与 2025 年一季报点评：出货稳居前 10，海外业务高增》，给予协鑫集成买入评级。

协鑫集成 ( 002506 )

事件一：公司近日发布 2024 年年度报告，实现营业收入 162.40 亿元，同比 +1.70%，实现归母净利润 0.68 亿元，同比 -56.70%；其中 Q4 实现营收 42.50 亿元，同比 -35.18%，环 +9.61%；实现归母净利 -0.14 亿元，同比 -189.28%，环 -135.29%。

事件二：公司近日发布 2025 年一季度报告，实现营业收入 31.55 亿元，同比 +7.06%，环比 -25.75%；实现归母净利润 -1.98 亿元，同比 -911.39%，环比 -1354.18%

出货稳居前 10，全球化品牌助力海外业务高增。基于协鑫全球化的品牌，公司发挥多年积累的海外渠道基础，实现海外销售规模同比大幅提升；同时公司国内业务保持行业领先，在国内央国企大型项目中标规模位居行业第四。2024 年公司实现出货 21.414GW，位于行业 TOP8 地位。

持续丰富产品矩阵，积极开拓新技术。公司积极开发新技术，截至 2024 年末，公司研发投入同比增加超 40%。2024 年推出基于 BC 技术的高效组件 GPC2.0。在产品矩阵上，除了 GPC2.0 组件外，公司推出碳链组件，实现从原材料到成品的全链路碳数据溯源，产品碳值较行业基准降低 21.3%；同时推出莲花组件 Pro，发电增益高达 12%。

投资建议：公司战略转型效果显著，海外业务实现高增，光伏组件出货市占率稳居前十。随着光伏产业链报价见底，行业盈利有望逐步迎来修复，公司营业收入有望见底，盈利有望回升。我们预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 176.60 亿元、203.48 亿元、239.16 亿元；归母净利润分别为 1.16 亿元、2.18 亿元、4.20 亿元，对应 EPS 分别为 0.02 元、0.04 元、0.07 元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：原材料价格波动风险、下游需求风险、市场竞争加剧风险、政策风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券韩金呈研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 41.69%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 3.11 亿，根据现价换算的预测 PE 为 44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，增持评级 2 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。