本文来源：时代周报 作者：王苗苗

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五一小长假刚过，险资举牌再添新案例。

5 月 7 日，中邮人寿保险股份有限公司（下称 " 中邮人寿 "）在中国保险行业协会官网公告称，公司于日前通过协议转让方式受让东航物流（601156.SH）7942.01 万股，占其全部发行股份的 5.00%，转让总价款 8.69 亿元，触发 A 股举牌。

时代周报记者就上述权益变动致电中邮人寿并发送采访提纲，截至发稿未获回复。

至此，今年以来险资举牌次数已升至 13 次，7 家机构密集出手，对比去年同期大幅跃升。

同日，金融监管总局打出 " 组合拳 "：600 亿长期投资试点扩围、股票投资风险因子再降 10%、推动完善长周期考核机制，三管齐下释放险资配置空间。国金证券预计，未来三年保险资金入市增量资金约 6 千亿元 -8 千亿元，其中高股息 3 千亿元 -4 千亿元。

普华永道中国金融业管理咨询合伙人周瑾对时代周报记者表示，" 保险资金具有期限长和投资风格稳健等特性，具有足够的稳定性，是支撑股市持续健康发展的重要力量，通过加大保险资金进入股市的力度，有利于减少股市波动，倡导价值投资理念，完善资本市场的功能。从保险公司的角度看，加大对股票资产的配置并长期持有，可以更好落实长期价值投资的理念，并聚焦与长期负债的匹配，实现穿越周期的经营。"

中邮人寿 8.69 亿举牌东航物流

公告显示，中邮人寿于 4 月 29 日与珠海普东股权投资有限公司（下称 " 珠海普东 "）签署《股份转让协议书》，中邮人寿受让获得珠海普东持有的东航物流 7942.01 万股无限售流通股，约占该上市公司总股本的 5.00%。

每股转让价格为 10.944 元，转让总价款为 8.69 亿元，占该公司 2025 年一季度末总资产的比例为 0.14%，符合监管要求。

本次协议受让的资金来源为中邮人寿—传统保险产品，受托管理人为中邮保险资产管理有限公司（下称 " 中邮保险资管 "）。

根据相关规定，中邮人寿将本次投资纳入权益类投资管理。受托管理人中邮保险资管将密切关注企业的经营状况及市场后续反应，不排除在后期继续追加投资的可能。

中邮人寿于 2009 年 8 月正式挂牌开业，注册资本 286.63 亿元，其第一大股东为中国邮政集团有限公司，第二大股东为友邦保险。

根据最新偿付能力报告，今年一季度，该公司实现保险业务收入 801.07 亿元，净利润 15.64 亿元。截至 2025 年一季度末，该公司总资产为 6312.90 亿元，投资收益率为 0.61%，核心、综合偿付能力充足率分别为 93.94%、158.92%，分别较上季度下滑 22.66 个百分点、26.61 个百分点，预计下季度将分别下滑至 75.40%、141.38%。

而东航物流是一家现代综合物流服务企业，总部位于上海，于 2021 年 6 月 9 日在上交所主板挂牌上市。2025 年一季度，东航物流实现营业收入 54.86 亿元，同比增长 5.02%；归母净利润 5.45 亿元，同比下降 7.40%。

此次举牌并非偶然。时代周报记者注意到，中国邮政集团有限公司已于 2025 年 2 月 14 日与中国东方航空集团有限公司签署战略合作协议，双方在航线运力、航空客票、金融服务、物品寄递、品牌宣传等方面开展深入合作，并建立长期的战略合作伙伴关系。

对于本次权益变动的目的，中邮人寿也在东航物流披露的简式权益变动报告书中表示，公司基于自身发展投资需求和支持上市公司持续健康发展的规划安排进行长期投资，公司将积极落实中国邮政集团有限公司与中国东方航空集团有限公司签署的战略合作协议，深化在金融领域的战略合作，持续做好金融 " 五篇大文章 "。

在此之前，2024 年 11 月 6 日，中邮人寿公告已于 10 月 22 日举牌安徽皖通高速公路（00995.HK），共持有该公司 H 股 0.25 亿股、占流通股股本 5.04%。这是 2015 年以来，中邮人寿首次举牌。

险资入市进程预计将加快

今年以来，已经有中邮人寿、中国人寿、瑞众人寿、长城人寿、平安人寿、阳光人寿、新华保险 7 家保险公司举牌 13 次，对比去年同期大幅度跃升。

5 月 7 日，金融监管总局局长李云泽在国新办新闻发布会上宣布了进一步推动险资入市的下一步政策：一是将进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复 600 亿元，为市场引入更多增量资金；二是调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降 10%，鼓励保险公司加大入市力度；三是推动完善长周期考核机制，调动机构的积极性，促进实现 " 长钱长投 "。

保险资金长期投资改革试点自 2023 年启动以来，目前已有中国人寿、新华保险、太保寿险、泰康人寿、阳光人寿、人保寿险、中国太平、平安人寿 8 家头部保险公司获批参与，试点规模合计 1620 亿元。

近期拟再批复 600 亿元，保险资金长期投资试点规模将提升至 2220 亿元。

下调股票投资风险因子 10%，是继 2023 年 9 月《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》后监管再次提及优化权益风险因子。招商国际测算，若将股票投资风险因子对应释放的最低资本全部用于配置沪深 300 股票，有望带来逾 1500 亿元增量入市资金。

对外经济贸易大学保险学院教授王国军对时代周报记者表示，" 为增加保险资金在资本市场上的耐心，降低股票投资的风险因子是必要的，但更关键的是制度创新，如允许险资持仓核心指数成分股，可以以成本法估值，这样可以大幅释放权益配置空间。"

王国军认为，我国保险资金权益类资产的配置比例严重不足，平均占比不到 10%，而监管上限高达 30%。这一巨大的差距反映出保险公司在权益投资方面的谨慎态度，主要原因在于对权益资产公允价值波动风险的担忧。若实施成本法计价政策，将有效缓解保险公司 " 怕波动、不敢投 " 的心理障碍，释放出巨大的权益配置空间。

周瑾表示，之前监管部门出台实施方案，针对大型国有保险公司的保险资金进入 A 股的比例和稳定性提出了可操作的考核标准，三年到五年周期的考核指标权重不低于 60%，有效推动长期考核机制的落地。此次又针对偿付能力规则的调整，将股票投资的风险因子调降 10%，这对于资本紧张的保险公司是一次松绑，也能推动其释放更多的资本以支撑进一步加大资金入市的力度。