文 / 乐居财经 张丹

富森美（002818.SZ）发年报算是比较早的那一批。2 月底，2024 年财报就发了，间隔不到一个月，举办了 2024 年度业绩说明会。

投资者问的问题很多，有 49 个，整体看下来，天府项目的进度和大全能源的投资，被提及的次数居多。

关于天府项目，有问招商进度、正式营业时间，还有关心什么时候能实现盈亏平衡。

这个项目，是富森美拿自有资金投建的，截至 2024 年末，累计投入金额约 17.56 亿元。据介绍，该项目是按照产业高端化、经营国际化、业态多元化进行的产业综合布局，是富森美在天府新区的战略布局。

天府项目，在年报中具体名为：富森美家的乐园项目，有些人也称其为 " 乐园项目 "，还有人用 " 富森美天府直播港 "" 直播港 " 来称呼。乐居财经从财报中了解到，天府项目从 2018 年动工，开始对外披露项目进度，用了近 6 年的时间完工，2023 年末项目进度 82.63%，2024 年末为 100%，项目正在招商中。

财报显示，截至 2024 年末，富森美对天府项目累计实际投入金额 17.56 亿元，亏损 3667.11 万元。耗时 6 年，投入金额十几个亿，招商情况对于盈利回本的重要性不言而喻，这也就很能理解投资者问了那么多关于天府项目招商进度的问题了。

投资者之所以格外关注天府项目，除了项目投入大外，背后其实指向的是：富森美未来的成长性如何，能否打破增长瓶颈，有没有第二增长极。

这些疑问，投资者在业绩说明会上都有提到。这种担心不是没来由的，2024 年富森美营收、净利双降。财报显示，实现营收 14.3 亿元，同比下滑 6.18%；归母净利润为 6.9 亿元，同比下降 14.39%。

作为营收支柱，贡献八成以上收入的 " 市场租赁业务 " 在下滑，同比减少 4.52%，其他四项业务同比也都在下降；富森美 2024 年整体毛利率创近五年新低，为 67.24%。" 有没有探索出第二增长极 " 自然也就成了关注重点。

除了关心天府项目招商情况，投资者对富森美拿自有资金投资的大全能源股票也是格外关切。投资者分析其产品和市场行情，认为 " 大全能源不是好的投资项目 "，劝富森美要出清该股票，有些投资者更是觉得 " 富森美要专注主营业务，不要做金融资产投资。"

乐居财经从财报中了解到，富森美买大全能源股票，最初投资成本为 3.13 亿元，2024 年亏损超三千万元，2024 年末账面价值缩水至 1.45 亿元，拖累整体盈利表现。

不过，富森美认为大全能源股票未来可期。在回答投资者时提到，光伏行业有望迎来新一轮景气周期，随着技术进步与政策推动，光伏产业链具备估值修复与盈利回升的双重空间。

在过去一年，富森美的投资收入有所减少。财报披露，富森美交易性金融资产期末余额为 9.12 亿元，相较于期初余额 11.22 亿，减少了 2.1 亿元。

有意思的是，富森美去年货币资金增加，主要靠倒腾理财产品。截至 2024 年末，货币现金为 3.28 亿元，相比于 2023 年末的 1.35 亿元，增加了 1.93 亿元，富森美在财报中解释称：主要系本年赎回和处置理财产品增加所致。

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