01. 宏观要闻

1、人社部公布最新全国企业年金数据，首次披露近三年累计收益率。

日前，人力资源和社会保障部公布了 2025 年一季度全国企业年金数据。数据显示，截至一季度末，企业年金积累基金规模 3.73 万亿元，投资资产净值 3.7 万亿元，建立组合近 6000 个，近三年累计收益率为 7.46%。

值得注意的是，这是企业年金首次以 " 近三年累计收益率 " 取代 " 当年期 " 为口径披露投资收益，在业内看来，投资收益率参考指标从当期改为三年期，也是响应监管号召，引导委托人注重长线投资、长期回报。

2、上海市委副书记、市长龚正 6 月 16 日主持召开市政府常务会议，要求按照市委部署要求，多策并举促进高成长企业加快发展；全面规范党政机关和事业单位购买服务；为东方枢纽国际商务合作区建设管理提供法治保障。

会议原则同意《上海市促进高成长企业加快发展三年行动方案 ( 2025 — 2027 年 ) 》并指出，要聚焦 " 瞪羚 "" 独角兽 " 等类型的高成长企业，支持企业 " 跑得更快、跳得更高、变得更强 "，加快形成 " 创新尖峰引领、产业集群联动 " 的发展格局。要抢先布局新领域新赛道，因时因势完善优化培育思路和模式，推动上海企业在更多细分赛道实现领跑。

3、据新华财经消息，日本央行本周迎来一场 " 压力测试 "。

6 月 17 日，日本央行将结束为期两天的货币政策会议，市场预计央行将维持当前的利率水平不变。然而，相较于利率决策本身，市场更关注其政策声明中透露的前瞻指引调整——尤其是对缩表节奏、债务风险及外部冲击的应对策略。

分析人士指出，日本央行正试图在 " 美日贸易摩擦升级 "" 国债收益率飙升 "" 薪资增长乏力 " 等多重矛盾中寻找平衡，其政策路径已从 " 主动紧缩 " 转向 " 防御性观望 "。

02. 行业新闻

1、广东省发改委印发《广东省加快推动核医疗产业高质量发展行动方案 ( 2025-2030 年 ) 》提出，到 2030 年，广东省核医疗产业自主创新能力显著提升，突破一批关键技术，建设一批创新平台，常用医用同位素实现稳定供应，一批放射性药物和高端核医疗装备完成或进入临床试验，三级综合医院基本实现核医学科全覆盖，培育 3-5 家在全国范围内具有示范引领作用的核医疗龙头企业和一批专精特新企业，打造形成具有全球竞争力的核医疗产业集群。

2、浙江省衢州市住房和城乡建设局、衢州市财政局、衢州市卫生健康委员会 6 月 16 日联合发布《关于进一步促进房地产市场平稳健康发展若干措施的通知》，其中提到，推行多孩家庭改善性购房补贴。

2025 年 6 月 20 日起购买市区新建商品住宅 ( 2021 年以来首次领取预售证的项目 ) 的多孩家庭，可享受改善性购房补贴。其中二孩家庭签订的《浙江省商品房买卖合同》中有产权住宅建筑面积 100 平方米及以上面积段的，可申请补贴 8 万元；三孩家庭签订的《浙江省商品房买卖合同》中有产权住宅建筑面积 120 平方米及以上面积段的，可申请补贴 20 万元。

3、市场调研机构 Canalys 最新数据显示，2025 年第一季度，中国大陆 PC 市场出货量达 890 万台，同比增长 12%；平板市场增长更为强劲，出货 870 万台，同比攀升 19%。政府补贴政策有效刺激消费市场的设备升级需求，成为主要增长驱动力。展望未来，中国大陆 PC 市场预计将在 2025 年持平，2026 年增长 6%，而平板电脑市场预计将在今年增长 5%，2026 年收缩 8%。

03. 板块掘金

1、中信证券表示，近期国常会研究优化药品和耗材集采有关举措，优化药品和耗材集采相关政策持续推进，预计第十一批国采规则有望边际缓和。同时，政策鼓励和支持创新药、械的使用和发展，有望利好并加速创新药、械行业发展，并进一步提升全球影响力。此外，政策加强药品和耗材全链条质量监管，有望利好高质量的仿创头部企业，市场份额或将更为集中。

延续 2025 年下半年投资策略观点，集采优化后市场情绪修复，以及医药真创新和真国际化时代迎来回报，关税背景下自主可控产业链布局都将在下半年迎来较多的催化剂，带动板块稳步向上。建议横向维度上，下半年围绕创新驱动和国际化 + 自主可控 + 院外营销模式改革三个领域进行布局，尤其是最具贝塔效应的创新药领域。

2、华泰证券指出，作为全球最重要的石油运输要道，位于伊朗南部的霍尔木兹海峡航道受阻风险提升，扰动全球海运供应链。航运板块或继 2024 年红海事件后，启动新一轮上涨。其中，国际油运受中东局势影响显著，运价有望在当前低基数上跳涨；集运 / 干散受中东区域影响相对较小。

3、华泰证券研报称，本轮周期中，家电社零温和恢复，内销保持优势格局，出口面临挑战。而家电行业基本面表现积极，有三大趋势可以把握：锚定家电红利核心资产；海外本土化能力进一步强化，把握份额逆势提升潜力；关注 AI+ 创新、跨行业发展机遇，把握成长 Alpha。

白电龙头仍展现核心资产特质，高股息低估值，有望受到避险资金青睐。清洁电器龙头有望受益全球份额增长。电视结构升级，展现较大盈利弹性。创新家电品类差异化突围，呈现高成长特点。