6 月 17 日，曹操出行发布公告启动招股，其计划于 6 月 25 日在港交所主板挂牌上市。华泰国际、农银国际及广发证券（香港）为此次上市的联席保荐人。这家背靠吉利的网约车平台，在通过港交所上市聆讯仅一周后便加速推进 IPO。

公告显示，曹操出行计划全球发售 4417.86 万股股份，其中香港发售股份为 441.79 万股，国际发售股份为 3976.07 万股，每股发售价为 41.94 港元，预计募资 18.53 亿港元（约合人民币 17 亿元）。按照每股发售价计算，曹操出行估值约 228.23 亿港元（约合人民币 208 亿元）。 

曹操出行已于本次 IPO 发行中引入 6 名基石投资者，包括梅赛德斯 - 奔驰、未来资产证券（香港）、无极资本、国轩高科（香港）、亿纬亚洲和速腾聚创，6 位基石投资者将合计认购 2264.24 万股，约 9.52 亿港元。

曹操出行创立于 2015 年，是吉利布局 " 新能源汽车共享生态 " 的战略性投资业务。根据弗若斯特沙利文报告，按 GTV（总交易额）计算，曹操出行自 2021 年起连续位列国内网约车平台规模前三，并于 2024 年提升至行业第二。

招股书显示，截至 2024 年底，曹操出行网约车业务版图已扩展至 136 个城市，较 2023 年新增 85 城，公司全年实现营收 147 亿元，同比增幅 37.4%，毛利率从 2023 年的 5.8% 提升至 8.1%。

曹操出行的差异化优势在于其定制车模式。截至 2024 年底，曹操出行在 31 个城市拥有一支超过 3.4 万辆车的定制车队。通过借助吉利的资源，曹操出行推出过多款专为共享出行设计的车型，其中枫叶 80V 的 TCO（总体拥有成本）较普通电动车降低 33%。

在网约车市场，曹操出行也面临多重挑战，比如过度依赖聚合平台。2022 至 2024 年，曹操出行在聚合平台的订单占比从 51.4% 提升至 85.7%。对于曹操出行而言，一旦高德、美团等聚合平台调整流量分配策略或提高佣金比例，将可能面临订单量波动的风险。

除此之外，曹操出行还面临持续亏损的压力。2022 至 2024 年，曹操出行净亏损分别达到 20.07 亿元、19.81 亿元和 12.46 亿元，近三年内总亏损超过 50 亿元。

面对未来，曹操出行将筹码押在 Robotaxi（自动驾驶出租车）领域。今年 2 月，曹操出行上线曹操智行自动驾驶平台，搭载吉利 " 千里浩瀚 "Robotaxi 解决方案的车辆在苏州、杭州启动示范运营，官方称其为国内首个 " 定制车 + 自动驾驶技术 + 出行平台 " 全域自研闭环生态。

据高盛预测，中国 Robotaxi 市场将从 2025 年的 5400 万美元爆发式增长至 2035 年的 470 亿美元，十年时间涨幅将高达 757 倍。

招股书显示，曹操出行此次港交所募资将主要用于改进车服解决方案和改善服务质量、提升并推出定制车、提升技术及投资自动驾驶、扩大地理覆盖范围等。