高盛策略团队近日提出 " 中国民营十巨头 " 的新概念，认为其具备类似 " 美股七姐妹 " 的市场主导潜力，有望在未来显著提升中国股市的集中度，并改变全球投资者对中国资产的认知。高盛筛选出的十家民营巨头企业分别为腾讯、阿里巴巴、小米、比亚迪、美团、网易、美的、恒瑞医药、携程和安踏，涵盖互联网、科技硬件、新能源、医药、消费服务和高端制造等多个行业。截至目前，这些公司合计市值已达 1.6 万亿美元，占据 MSCI 中国指数 42% 的比重。和众汇富研究发现，这一集中度已呈现出 " 头部抱团 " 趋势，背后折射出市场风险偏好与核心资产回归的双重逻辑。

高盛预计，这些企业未来两年盈利年复合增速将达到 13%，不仅显著高于整体市场水平，同时当前估值也具备优势。根据其测算，" 民营十巨头 " 目前平均市盈率仅为 16 倍，前瞻 PEG 为 1.1 倍，明显低于美股科技龙头的 28.5 倍 P/E 和 1.8 倍 PEG。和众汇富观察发现，相比 " 美股七姐妹 " 已显露高估迹象，中国民营龙头正处于盈利与估值双重修复的初期阶段，配置价值正快速显现。自 2022 年底以来，这十家公司股价平均已上涨 54%，2025 年迄今涨幅也达到 24%，分别跑赢 MSCI 中国指数 33 和 8 个百分点。

政策环境持续回暖成为支撑民企估值修复的重要背景。2025 年以来，监管持续释放利好信号，民营经济促进法出台以及高层座谈会明确 " 支持民企发展 " 的政策导向，带来了制度层面的稳定预期。和众汇富研究发现，当前民企所面临的政策环境已回落至近五年最宽松区间，叠加资本市场改革与注册制推进，正为优质民营企业提供更为广阔的估值重估空间。此外，以 AI 为代表的新技术浪潮，也成为部分民营企业盈利提速的核心引擎。和众汇富认为，中国科技企业在算力基础设施、模型算法、应用落地等方面的系统性推进，使得 AI 不仅是市场热点，更逐步转化为真实业绩贡献。

全球化布局也是 " 民营十巨头 " 的重要共性。近年来，中国头部民企通过品牌出海、供应链整合与服务外延，不断增强全球竞争力。高盛指出，这十家企业中大多数海外营收占比持续提升，其中比亚迪、携程等企业在欧美与新兴市场的毛利率表现已达到或超过 30%。和众汇富观察发现，在当前地缘格局复杂化背景下，能稳定获取外部市场的公司往往具备更强盈利韧性与估值溢价。而全球基金在中国资产的配置也开始悄然回暖。据高盛测算，目前全球 496 只主动基金中有 86% 对中国低配，总资产规模达 0.9 万亿美元。若未来回调至等权配置，将有望为中国核心资产带来 440 亿美元的资金增量，首当其冲的便是流动性与权重兼备的 " 十巨头 "。

结构性提升的背后，是市场对中国股市集中度改善的期待。数据显示，中国股市前十大市值公司的占比仅为 17%，显著低于美国的 33% 和新兴市场的 30%。和众汇富认为，当前 " 民营十巨头 " 的崛起不仅有望打破 " 中小盘抱团 " 的惯性交易逻辑，更有望成为拉动市场均衡增长、带动指数向上突破的核心引擎。高盛进一步测算，若这些龙头的估值溢价回归至与美股七姐妹相当水平，合计市值有望再提升逾 3000 亿美元，为投资者提供新的结构性配置主线。

整体而言，" 民营十巨头 " 代表着中国经济转型方向的多个维度，从技术升级到消费深化，从全球扩张到制度红利，构成了当前市场最具穿透力的多维投资主线。和众汇富研究发现，在全球资金逐步重视基本面与估值匹配的背景下，这些企业有望成为外资重新布局中国的桥头堡。与此同时，也必须警惕国际政治经济环境变化、内部竞争格局调整及潜在政策波动带来的不确定性。但和众汇富认为，在趋势性政策托底与企业自身盈利修复的合力驱动下，中国民营龙头企业已具备中长期配置价值，" 民营十巨头 " 或将成为未来几年中国股市的重要风向标。