群益证券 ( 香港 ) 有限公司何利超近期对华测导航进行研究并发布了研究报告《卫星导航、机器人与自动驾驶表现亮眼，带动上半年业绩高增长》，给予华测导航增持评级，目标价 45.0 元。

华测导航 ( 300627 )

事件：

公司发布业绩业绩预告， 2025 年上半年预计实现归母净利润 3.20-3.35 亿元，同比增长 27.4%-33.3%； 扣非后净利润 2.93-3.08 亿元，同比增长 38.9%-46.0%；其中 Q2 单季度预计实现归母净利润 1.77-1.92 亿元，同比增长 19.6%-29.7%， 业绩符合预期， 给予 " 买进 " 评级。

卫星导航、机器人与自动驾驶表现亮眼： 报告期内地理空间信息、机器人与自动驾驶等相关业务领域快速发展， 带动业绩快速增长； 此外报告期内公司加大研发投入，构筑核心技术壁垒，提升公司产品竞争力， 助力公司在各行业市场业务快速拓展。 报告期内，因实施公司股权激励计划带来股份支付费用约为 2,200 万元，已经计入本报告期损益； 此外， 预计非经常性损益对当期净利润的影响约为 2,700 万元。

主业卫星导航技术壁垒较深，海外高毛利业务快速增长： 公司以高精度定位技术为核心，已形成了 2 大平台： 高精度定位芯片技术平台以及全球星地一体增强服务平台。 定位芯片技术平台包括有 GNSS 芯片、板卡、模组、天线等基础器件，目前已研发并量产了高精度 GNSS 基带芯片 " 璇玑 "；全球星地一体增强服务平台，能够满足测量测绘、位移监测、精准农业、国土资源调查、智慧城市管理等对高精度定位需求的服务； 相关核心技术壁垒较深， 持续帮助公司各板块业务拓展。 海外业务毛利远高于国内市场，2024 年公司海外业务营收占比达 29%， 毛利率 77.6%， 较国内市场高 27 个百分点， 且主要出口面向亚太、 欧洲、拉美等市场，受美国关税影响较小；报告期内公司集中资源大力拓展海外市场，海外区域营业收入持续快速增长，未来海外市场仍有较大增长空间， 预计将成为公司未来重要的成长引擎。

机器人与自动驾驶、 AI 应用等新兴领域持续突破： 公司在自动驾驶、 AI 应用等新兴业务领域不断取得突破， 低速机器人、 矿车、港口、物流自动驾驶等领域已与易控、三一、九识、京东、 华为达成合作； 乘用车自动驾驶端公司已经被指定为多家车企的自动驾驶位置单元业务定点供应商，部分相关车型已实现量产，累计交付数量超过 30 万套； AI 应用端， 精准农业领域公司利用 AI 图像识别技术分辨杂草和农作物， 实现精准耕种和除草作业， 监测领域公司基于北斗、雷达、 AI、物联网等技术， 针对不同行业提供科学有效的解决方案。

盈利预期： 我们预计公司 2025-2027 年净利润分别为 7.79/9.62/11.95 亿元，YOY 分别为 +33.5%/+23.5%/+24.2%； EPS 分别为 1.00/1.23/1.53 元， 当前股价对应 A 股 2025-2027 年 P/E 为 34/28/22 倍， 维持 " 买进 " 建议。

风险提示： 1、 海外市场拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券要文强研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 99.22%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 7.62 亿，根据现价换算的预测 PE 为 24.61。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 23 家机构给出评级，买入评级 19 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 37.44。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。