据 Wind 数据，今年上半年，港股一共 1468 家公司上涨，占比 55.5%。梳理涨幅居前的行业和公司名单，可以清晰掌握资金上半年的流向。

在上半年涨幅 TOP100 名单中，一共有 10 个 Wind 一级行业上榜，其中，可选消费 25 家，是表现最好的行业。另外，黄金公司上榜较多，销售端的珠峰黄金涨幅超 900%，老铺黄金涨幅超 300%，还有 4 家与黄金开采、冶炼相关的公司涨幅在 175%-332% 区间。由此可见，资金对黄金产业链整体都有较高关注度。

在 TOP100 这份榜单中，哪些可以成为下半年的黑马？哪些公司基本面稳固，仍然具备上涨的基础？笔者按照 2024 年营收同比、2023 年营收同比、市盈率和股价等指标，筛选出了 17 家公司。这些公司在过去两年间营收持续增长，并且 PE 在合理范围内。按照 2024 年营收同比排名，前 5 名分别是：老铺黄金、泡泡玛特、正大企业国际、上美股份和赤子城科技。

可选消费上半年集体发力，港股医药 ETF 拿住就赚 44%

梳理上半年涨幅 TOP100 公司名单，可以看到，可选消费公司 25 家 ( Wind 一级行业，下同 ) ，医疗保健公司 16 家，工业公司 14 家，金融公司 11 家，信息技术公司 10 家 ( 见表 1 ) 。

表 1. 2025 年上半年港股涨幅 TOP100 中所属行业公司数，数据来源：Wind

医疗保健是今年的大热板块，TOP100 名单中，和铂医药 -B 涨幅 355.9%，德琪医药 -B 涨幅 347.7%。此外，还有 6 家公司涨幅超过 200% ( 见表 2 ) 。

表 2. 2025 年上半年港股涨幅 TOP100 名单中医疗保健行业公司名单，数据来源：Wind

港股医药 ETF ( 159718 ) 上半年涨幅 44.1% ( 据同花顺，下同 ) ，相比之下，医药 ETF ( 159929 ) 上半年上涨 5.6%。

在可选消费板块中，有今年火出圈的老铺黄金和泡泡玛特。上半年老铺黄金上涨 321.5% ( 据 Wind 数据，下同 ) ，泡泡玛特上涨 198.6%。在消费侧，老铺黄金、泡泡玛特的门店外，人们排起长龙，甚至吸引黄牛高价倒卖，老铺黄金的 IFC 店里，消费者扫码取号，一人一号，过号不等。

板块涨幅排名中，茂盛控股上涨 1163.8%，珠峰黄金上涨 962.5%，东京中央拍卖上涨 910.2%，还有万马控股、HOME CONTROL、港仔机器人涨幅超过 500%。提示一下风险，茂盛控股、万马控股股价低于 1 港元 ( 见表 3 ) 。

表 3. 2025 年上半年港股涨幅 TOP100 名单中可选消费行业公司名单，数据来源：Wind

在 TOP100 涨幅中，还包含 4 家黄金矿业公司，分别是：潼关黄金，灵宝黄金、中国罕王、万国黄金集团。上涨原因主要在于金价持续上涨，抬高了相关企业的营收中枢 ( 见表 4 ) 。

表 4. 2025 年上半年港股涨幅 TOP100 名单中材料行业公司名单，数据来源：Wind

17 家 " 隐形冠军 " 基本面靓丽，下半年股价有望继续攀升

TOP100 榜单中，哪些公司不仅仅是资金炒作一波，而是具备中长期投资价值？哪些公司是业绩开始发力，股价进入上行通道，下半年仍有机会？

笔者对 TOP100 榜单，设定了 3 个条件：1 ) 2024 年、2023 年营收连续两年增长。2 ) PE ( TTM，截至 7 月 10 日 ) 低于 300 倍。3 ) 截至 7 月 10 日，股价高于 1 元。

符合这 3 个条件的公司，一共 17 家 ( 见表 5 ) 。

表 5. 根据三项指标筛选出的个股名单，数据来源：Wind

从表中可以看到，营收增速过去两年加速增长的公司有 10 家，分别是老铺黄金、泡泡玛特、正大企业国际、上美股份、赤子城科技、易鑫集团、德康农牧、百奥赛图 -B、哈尔滨电气、三生制药、灵宝黄金。

其中，老铺黄金主营黄金制品销售，创立于 2009 年，是我国率先推广 " 古法黄金 " 概念的品牌，是我国古法手工金器专业第一品牌，也是重构中国黄金珠宝市场新格局的品牌。

泡泡玛特主营潮流玩具的开发与销售，截至 2024 年末，目前共有 13 个 IP 收入过亿，THE MONSTERS、MOLLY、SKULLPANDA 和 CRYBABY 在 2024 年分别实现收入人民币 30.4 亿元、人民币 20.9 亿元、人民币 13.1 亿元和人民币 11.6 亿元。

正大企业国际主营动保化药产品、金霉素，以及工业业务。截至 2024 年 12 月 31 日，集团收入上升 76.9% 至 3 亿 770 万美元 ( 2023 年：1 亿 7,400 万美元 ) ，收入的大幅增长反映了关键策略——开发大客户销售的成功实施。

上美股份主营护肤品、母婴护理产品、洗护个护产品及彩妆产品的生产和销售。旗下经营的品牌包括：韩束、一叶子、红色小象、newpage 一页等。多品牌策略让公司多次把握住了市场先机，从同行中脱颖而出。

赤子城科技是一家全球化社交、泛娱乐公司。在中东北非、东南亚、欧美、日韩等地区和国家，形成了一套 " 灌木丛式 " 矩阵打法。截至 2024 年 12 月 31 日，公司头部产品 MICO 和 YoHo 持续贡献利润，是稳妥的 " 现金奶牛 "。后发产品 TopTop 年营收同增 100%，SUGO 年营收同增 200%，持续贡献业绩弹性。

此外，公司还在不断升级 AI 中台引擎，助力现有产品实现更精准的社交匹配、内容推荐，生态运营等，提升商业化效率。长期来看，公司会秉持 " 创造美好情绪价值 " 的愿景，在全球社交娱乐的赛道上持续前进，挖掘用户需求、加深业务壁垒，打造有温度、有价值的产品生态矩阵。