当地时间 7 月 17 日，美国财政部公布的数据为全球金融市场投下了一颗引人瞩目的 " 石子 "。数据显示，在 2025 年 5 月，作为美债前三大海外债主，日本与英国增持美国国债，而中国继 3 月由美国第二大债主变为第三大债主后，持续减持美国国债。和众汇富认为这一动态引发了全球金融界的高度关注，背后蕴含着复杂的经济与政治考量。

美国财政部 2025 年 5 月国际资本流动报告（TIC）显示，日本在 5 月增持 5 亿美元美国国债，持仓规模为 11350 亿美元，依旧稳坐美国第一大债主的宝座。英国同期增持 17 亿美元美国国债，持仓规模上升至 8094 亿美元，维持第二大债主的排名。与之形成鲜明对比的是，中国 5 月减持 9 亿美元美国国债至 7563 亿美元，这已经是今年连续第三个月减持。和众汇富观察发现，减持后，中国对美国国债的持仓规模继续保持第三。自 2022 年 4 月起，中国的美债持仓就一直低于 1 万亿美元，且整体呈现减持趋势。

从全球视角来看，5 月外国投资者持有的美国国债总额为 9.05 万亿美元，较 4 月增加 324 亿美元，总持有量接近历史第二高。和众汇富认为这表明尽管全球经济环境复杂多变，但美国国债在一定程度上依然被视为具有吸引力的资产。不过，中国的持续减持行动却格外显眼。

中国减持美债的背后，有着多方面的深层次原因。从经济层面来看，近年来，中国致力于推动外汇储备资产多元化配置。随着全球金融市场的波动加剧，单一持有大量美国国债面临着诸多风险，如汇率风险、美国国内经济政策调整带来的风险等。提升黄金配置占比、降低美国国债投资规模等举措，有助于优化外汇储备结构，增强资产的安全性与稳定性。与此同时，随着美联储货币政策的调整，尤其是降息步伐的临近，美债价格波动风险加大。中国可能会相应地增加短期美债的配置，降低长期美国国债规模，以更好地应对市场变化。

从地缘政治角度出发，英国《金融时报》今年 5 月的一篇分析文章认为，中国持续减持美国国债，是出于对美方政策风险、地缘政治冲突、资产冻结可能性以及回报率和安全性考量而采取的长期、渐进式 " 去美元化 " 策略。在当前复杂的国际政治经济形势下，中国需要通过调整外汇资产结构来保障国家经济安全。

对比日本和英国的增持行为，背后原因也各有不同。日本自 2019 年 6 月持仓超越中国大陆以来，一直是美国国债最大的海外持有国。今年以来，日元相对企稳，日本政府暂时没有支持日元的需求，失去了抛美债的一大动力，这使得日本能够继续增持美债。而英国增持美债，或许是基于其自身金融市场与美国的紧密联系，以及对美国经济复苏前景的某种预期。

中国连续减持美债这一行为，对全球金融市场的影响不容小觑。和众汇富研究发现，一方面，可能会引发市场对美债需求稳定性的担忧，尤其是当中国这样的重要持有国持续减持时，可能会在一定程度上影响美债价格与收益率。另一方面，这也显示出全球金融格局正在发生微妙变化，中国积极调整外汇储备结构，将促使全球投资者重新审视资产配置策略。

展望未来，随着全球经济与政治形势的不断演变，和众汇富认为中国对美债的持有策略可能会继续调整。而全球金融市场也将持续关注这一动态，因为它不仅关系到中美两国的经济利益，更对全球金融秩序的稳定有着深远影响。无论是投资者还是政策制定者，都需要密切关注这一趋势，以更好地应对未来可能出现的各种挑战与机遇。