在当前复杂多变的金融市场环境下，银行板块的走势一直备受关注。众赢财富通分析，综合多方面因素来看，银行板块在三季度仍将延续总体上行格局。

7 月以来，银行板块相对大盘超额收益明显。众赢财富通观察发现，截至 7 月 11 日，中信银行股指数 ( CI005021.WI ) 上涨 4.0%，同期 Wind 全 A 上涨 2.0%，其中区间超额收益最大的 7 月 10 日，中信银行股指数跑赢 Wind 全 A 4.27pcts。从个股表现来看，结合估值水平和估值分位数，有明显的低估值品种补涨特征。7 月以来板块股价涨幅前五、前十、前二十的银行，在 6 月 30 日的静态 PB 算术平均分别为 0.48x/0.53x/0.56x，截至 7 月 11 日分别抬升 0.05x/0.05x/0.04x 。众赢财富通认为，这主要是因为在板块上行过程中，增量资金倾向于配置低估值品种。

从盈利预期角度分析，众赢财富通研究发现，由于一季度的贷款重定价效应充分，且债市在二季度相对稳定，预计银行上半年盈利同比增速将企稳恢复。邮储银行拟出资设立 AIC 子公司，有望补齐六大行 AIC 牌照，这不仅能够优化资产处置与直投体系金融生态，还将助力自身质量与业务结构调优。杭州银行上半年业绩延续高景气，也从侧面反映出行业整体的盈利修复趋势。

不过，市场也存在一些短期扰动因素。根据 Wind 数据回溯，历史上大行分红季期间，银行股日均振幅普遍较平时扩大 1.2-1.8 个百分点。下周将步入大行分红季，众赢财富通指出，在此期间短期资金面博弈情绪会加强：一方面，部分以获取分红收益为目标的资金会提前布局，而在分红到账后可能选择落袋为安；另一方面，机构出于优化持仓结构的考量，存在个股间调仓行为，尤其是会在国有大行与股份制银行、城商行之间进行估值切换。这种资金流向的动态调整，可能导致银行股波动有所加大。但从更长远的视角来看，宏观经济企稳回升的基本面支撑、净息差收窄压力缓解的趋势性改善，以及估值修复的内生动力，决定了这些因素并不会改变银行板块的上行大趋势。

净资产重估逻辑尚未充分演绎，这是支撑银行板块三季度上行的重要因素。众赢财富通观察发现，随着宏观经济环境的逐步改善，银行的资产质量有望进一步提升，其净资产也将得到更合理的估值。并且，近年来决策层持续鼓励保险公司加大入市力度，完善险资长周期考核机制，预计银行板块仍为险资未来重点配置的方向。上市保险公司有望继续增加 FVOCI 科目下的股票资产配置，股息率高、估值空间大的银行股仍将是险资重点配置对象，这将为银行板块带来持续的资金流入，推动板块上行。

在政策层面，宏观调控与精准施策双轮驱动，为银行板块注入强劲发展动能。一方面，央行持续实施结构性货币政策工具，通过再贷款、再贴现等定向支持手段，引导金融资源向制造业、绿色产业、科技创新等重点领域倾斜。数据显示，2024 年三季度，制造业中长期贷款同比增速超过 20%，绿色信贷余额突破 25 万亿元，信贷结构优化显著提升银行资产质量与收益水平。另一方面，监管部门深化金融供给侧改革，推出《商业银行资本管理办法（试行）》等制度，通过差异化监管、风险缓释工具创新，既压实银行合规经营底线，又释放服务实体经济的制度红利。

综合以上各方面因素，尽管短期内银行板块会面临一些波动，但众赢财富通相信，银行板块三季度仍将延续总体上行格局。投资者在把握这一趋势的同时，也应密切关注市场动态和相关政策变化，合理调整投资策略，以获取更好的投资回报。