文 | 雷达财经，作者 | 彭程，编辑 | 深海

7 月 14 日晚间，隆基绿能（601012.SH）发布 2025 年半年度业绩预告，预计上半年归属于上市公司股东的净亏损为 24 亿元至 28 亿元，较去年同期的 52.43 亿元亏损额，实现减亏 24.43 亿元至 28.43 亿元。扣除非经常性损益的净亏损预计为 32 亿元至 36 亿元，同比减亏 16.77 亿元至 20.77 亿元。

公司此前发布的 2025 年第一季报显示，公司一季度归母净利润亏损 14.36 亿元，扣非净利润亏损 19.83 亿元。据此计算，公司第二季度的归母净利润亏损区间为 9.64 亿至 13.64 亿元，扣非净利润亏损区间为 12.17 亿至 16.17 亿元。

雷达财经注意到，自 2023 年四季度以来，隆基绿能一直处于亏损状态。如果公司的业绩预告不发生修正，公司将连亏七个季度。

值得关注的是，隆基绿能在业绩预告中表示，报告期内，公司 HPBC 2.0 组件产品逐步投入市场，以其高转换效率、高颜值、高安全性等特点迅速赢得市场认可，签单量及出货量快速增长。

有市场人士认为，HPBC 2.0 有望对公司业绩做出突出贡献。

行业竞争加剧导致隆基连亏七个季度

天眼查资料显示，隆基绿能成立于 2000 年，位于陕西省西安市，企业注册资本 757804.46 万人民币。

隆基绿能 2024 年年报显示，公司的主营业务是单晶硅棒和硅片、电池和组件的研发、生产和销售，以及光伏电站的开发运营，主营产品组件及电池营业收入占比 80.32%。

作为全球领军的光伏企业，隆基绿能单晶硅片在过去十年累计出货量全球第一，组件在过去六年出货量累计稳居前两名，"LONGi" 品牌在全球光伏领域的影响力显著领先。

不过，在激烈的市场竞争下，隆基也面临非常大的压力。

根据中国光伏行业协会数据，2024 年多晶硅、硅片、电池、组件产量同比增长均超 10%，光伏电池、组件出口量分别增长超过 46% 和 12%。但产业链价格持续大幅下滑，其中多晶硅价格下滑超 39%，硅片价格下滑超 50%，电池片、组件价格下滑约 30%，量增价跌下制造端产值及出口额均同比下降，全环节企业大面积亏损。

隆基绿能 2024 年报显示，受行业竞争加剧的影响，PERC 和 TOPCon 产品价格和毛利率持续下降，产能开工率受限，技术迭代导致计提资产减值准备增加，参股硅料企业投资收益亏损，公司出现增量不增收、近十年来首度亏损的局面。

具体财务数据显示，2024 年度，公司实现营业收入 825.82 亿元，同比下降 36.23%，归属于上市公司股东的净亏损 86.18 亿元，同比下降 180.15%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净亏损为 87.47 亿元，同比下降 180.74%。

报告期内，硅片及硅棒营业收入为 82.07 亿元，营业成本为 93.82 亿元，毛利率为 -14.31%，相比 2023 年下降 30.19%。

据索比光伏网对上半年组件中标情况的梳理分析，2025 年上半年光伏组件定标总量超 100GW。

在激烈的市场竞争下，隆基绿能进入 2025 年后依旧出现亏损。

公司 2025 年第一季报显示，归母净利润亏损 14.36 亿元，扣非净利润亏损 19.83 亿元。

根据上半年的业绩预告显示，隆基绿能预计上半年归母净利润为 24 亿元至 28 亿元，扣非净利润为 32 亿元至 36 亿元，公司净利润和扣非净利润亏损幅度均较 2024 年同期有所减少。

公司在业绩预告中称，报告期内，公司持续加大以客户为中心的产品与服务投入，实现了组件销量的增长，但受光伏行业主要产品市场销售价格跌破行业成本线的竞争环境影响，公司经营仍为亏损、增量不增收。公司不断加强内部运营管理，主要产品单位成本、销售费用、管理费用及资产减值损失快速下降，实现同比大幅减亏。

据此计算，2025 年第二季度的归母净利润亏损区间为 9.64 亿元至 13.64 亿元，扣非净利润亏损区间是 12.17 亿元至 16.17 亿元。

根据上半年业绩预告和第一季度报数据测算，公司第二季度归母净利润环比减亏区间为 32.87%-5.01%，扣非净利润环比降幅区间是 18.46%-38.63%。

雷达财经统计发现，如果业绩预告不发生更正，隆基绿能将连亏 7 个季度。

在 BC 技术研发上投入巨大

隆基绿能亏损的一个原因是，在 BC 技术研发上的投入巨大。

2024 年报显示，公司研发投入就达 50.14 亿元，占营业收入的比例为 6.07%。在巨额研发资金的支撑下，公司已拥有 BC 电池组件专利数量 400 余项，在新型钝化接触等核心技术方面，构筑了系统坚固的技术护城河。

电池技术加速迭代，TOPCon 技术代替 PERC 技术成为市场主流，新一代 N 型 BC 技术快速崛起，技术进步及商业化进程超预期。

目前，HPBC 2.0 组件产品成为公司业绩改善的驱动力之一。

2025 年 5 月 7 日，隆基绿能在投资者关系活动记录表中称，公司 HPBC 2.0 电池技术采用高品质泰睿硅片，跨越了电池衬底、钝化技术以及制程工艺三大关键技术鸿沟，并成功量产。搭载 HPBC 2.0 电池的系列组件，采用了先进复合钝化、0BB 等创新技术，规模化量产效率高达 24.8%，是全球规模化量产效率最高的组件。

前述投资者关系活动记录表还显示，公司 HPBC 2.0 组件已在中国、欧洲、中东非、亚太和拉美等全球市场实现规模化签单出货，引领 N 型高效技术的量产迭代。

隆基的 HPBC 组件的技术实力，也获得了一些第三方的认可。

2025 年 6 月，TaiyangNews 最新发布的《顶级光伏组件报告》，其中爱旭凭借 ABC 组件（全背接触技术）以 24.4% 的效率稳坐榜首，而隆基的 HPBC 组件则以 24.2% 紧追不舍。

隆基绿能何时能够翻身？雷达财经将继续关注。