智东西

作者 | 李水青

编辑 | 云鹏

智东西 7 月 3 日报道，近日，全球云端协作设计软件巨头 Figma 向纽交所提交招股书，冲刺上市。

这家曾被软件巨头 Adobe 豪掷 200 亿美元求购未果的 SaaS 龙头，其平台早已渗透进全球数十亿人每天使用的应用程序，包括谷歌地图、优步打车、多邻国学习软件、Claude 大模型、领英职场社交平台等应用，以及国人熟悉的微信小程序、抖音界面等设计，背后都可能有 Figma 的身影。

Figma 堪称设计界的 " 基础设施 "。它 2015 年革命性地将专业设计工具搬上浏览器，开启了云端实时协作设计时代。截至今年 3 月底，其全球付费客户已达 45 万，95% 的《财富》500 强企业都依赖其平台进行产品设计。

AI 是 Figma 此次 IPO 的核心叙事， 招股书中 "AI" 一词出现超过 150 次。公司正全力将 AI 深度融入产品：其最新 AI 平台 FigmaMake 能让用户 " 动动嘴皮子 " 几分钟生成可交互原型；在线白板 FigJam 的 AI 可秒速总结会议要点、自动生成创意模板，正深刻改变设计工作的效率和门槛。

强劲的业绩增长证明了其市场统治力：Figma 2024 年收入同比增长 48% 至 7.49 亿美元，2025 年 Q1 再增 46% 达 2.28 亿美元。这使其成为 AI 激发 SaaS 新一轮创新周期的代表案例。

其上市之路也充满戏剧性：2023 年，软件霸主 Adobe 曾以 200 亿美元天价收购 Figma，却因监管阻力告吹，Figma 反获 10 亿美元 " 分手费 "。2024 年 7 月融资时 Figma 估值曾回落至 125 亿美元。如今，金融服务机构 Renaissance Capital 预测其 IPO 估值有望强势回升至 150 亿美元，预计募资 15 亿美元。

Figma 计划将募得资金用于强化产品开发（尤其是 AI）、偿还债务、营运资本及潜在收购，巩固其设计协作生态的领导者地位。

一、年收入增长 48%，研发投入超 7 亿美元

随着 AI 技术落地，Figma 的收入规模在持续增长。2023 年、2024 年和 2025 年第一季度，Figma 收入分别为约 5.05 亿美元、7.49 亿美元和 2.28 亿美元。

涨势上，Figma 在 2024 年的收入同比增长 48%，2025 年第一季度的收入同比增长 46%。截至 2024 年 12 月 31 日，其四年收入复合年增长率为 53%。

净利润方面，Figma 在 2023 年、2024 年和 2025 年第一季度分别为 7.38 亿美元、-7.32 亿美元和 0.45 亿美元。

其中，2023 年净利润较高，主要是由于 2023 年因放弃与 Adob ​​ e 合并而收到的 10 亿美元终止费。2022 年 9 月，Figma 与 Adobe 及其部分全资子公司签订了《合并协议与计划》，但交易由于无法获得必要的监管批准以完成交割，于 2023 年 12 月终止了。10 亿美元终止费计入了 Figma" 其他收入净额 "。

2024 年 Figma 亏损额较大，主要是由于当年研发费用高达 7.51 亿美元。Figma 称其研发费用在报告季度普遍增加，主要由于员工人数增长和员工相关成本。截至 2025 年 3 月 31 日，Figma 约有 46% 的员工从事研发工作。

Figma 在 2023 年、2024 年和 2025 年第一季度的研发投入分别为约 1.65 亿美元、7.51 亿美元和 0.70 亿美元。

Figma 在招股书中提到，今年前 3 个月研发支出较去年同期增加 1720 万美元（33%），其中很大一部分原因是员工人数和奖金增加 1200 万美元。2024 年全年，研发支出增加了 5.86 亿美元，增幅达 356%。其中包括 5.78 亿美元的员工相关成本增加，这主要是由于股票薪酬支出增加了 5.094 亿美元。此外，软件订阅费增加了 460 万美元，技术基础设施和托管费用增加了 270 万美元，" 主要受 AI 相关成本的影响 "。

二、90 后创始人辍学创业，十年成 200 亿美元估值公司

Figma 的董事会主席、首席执行官兼总裁迪伦 · 菲尔德（Dylan Field）出生于 1992 年，是硅谷最具影响力的技术创业者之一。2011 年，19 岁的 Field 于布朗大学辍学创业，首个项目是开发无人机监控路况的系统，但因技术挑战失败。

迪伦 · 菲尔德（Dylan Field）

2012 年，Field 与大学同学艾文 · 华莱士（Evan Wallace）共同创立 Figma。而后公司一度濒临倒闭，Field 向 Adobe 时任 CEO 布鲁斯 · 奇森（Bruce Chizen）寻求指导，最终明确了专注于 UI/UX 设计协作，并采用浏览器化、跨平台的模式的定位，成为其关键的转折点。

当时的设计师会跨多种工具进行开发，技术产品开发工具链的限制和碎片化特性使得协作变得很困难，Field 抓住了将设计引入浏览器的机会，利用一项名为 WebGL 的技术打造 Figma。

2015 年，Figma Beta 版推出，而后迅速以实时协作、云端同步和免费策略占领市场，成为设计师和非设计团队的必备工具，并在 2017 年开始推出收费服务。

直到 2021 年，Figma 才推出第二款产品 FigJam，一款支持团队集思广益的在线白板工具。

主要凭借这两款产品，Figma 在 2022 年的估值达到 200 亿美元。当年 9 月，Adobe 计划以 200 亿美元的现金加股票收购 Figma，但于 2023 年由于监管审查而终止。

三、招股书提到 AI 超 150 次，产品全面引入 AI

收购终止后，Figma 进一步加快了新品推出步伐：

2023 年，Figma 推出了 Dev Mode 专用空间，支持设计人员将概念转化为代码产品。近期，Figma 将自己的模型上下文协议（MCP）服务器添加到了开发模式，它允许开发人员将代码编辑器中的 Agent 直接连接到 Figma 中的设计。

2024 年，Figma 推出幻灯片协作工具 Figma Slides，助用户完成更佳设计、更具协作性的演示文稿设计。它结合了嵌入原型、创建高保真动画等能力，或直接在幻灯片中对原型进行详细编辑。

2024 年 7 月，Figma 完成新一轮融资，由 Coatue Management、Alkeon Capital 等投资，受 SaaS 整体行业遇冷等因素应用，估值回落到 125 亿美元。

在拿到新融资后，Figma 加快了将 AI 融入新产品的速度。

根据招股说明书，2025 年 Figma 将推出四款新产品，使产品组合规模翻一番：Figma Make、Figma Draw、Figma Sites 和 Figma Buzz。Figma 在多个产品和平台上引入了 Figma AI 功能。

其中，Figma Make 是一款 AI 驱动的可将提示词转化为功能的工具。用户可以直接从指令生成可运行的原型，并且立即验证想法；可以自由选择进一步输入指令、直接编辑代码，还是进行视觉化操作。

Figma Draw 是一款用于绘制精细的矢量编辑图像和产品插图的工具。Figma Draw 支持 AI 自动完成繁琐的重复性任务，例如移除图像背景、重命名设计图层、在原型中填充逼真内容等。First Draft 也是一项 AI 能力，用户只需输入简单指令，就能从空白画布生成可编辑的用户界面。

Figma Sites 可让用户设计网站并直接将其发布到网上。

Figma Buzz 可轻松创建数字广告等营销资产。

Figma 招股说明书中提到 "AI" 超过 150 次，将其描述为创造力的催化剂和潜在的威胁。

除了详细阐述过去几年 AI 如何改变设计行业的工具和方法，Figma 还在强制性风险样板中多次提及 AI。例如，将 AI 集成到其他软件中可能会减少用户对 Figma 的需求，从而影响收入和增长。

Figma 警告称，其自身对 AI 的使用可能会使其软件的维护更加复杂，且至少在短期内 AI 的成本将会很高。

四、拥有 45 万付费客户，总留存率达 96%

Figma 服务的客户分散在银行、快消品、能源、制造、软件等各行各业。在 2023 年和 2024 年，其前十大客户的合计收入占比均不到 10%。

截至 2025 年 3 月 31 日，Figma 在全球已有 45 万付费客户。95% 的《财富》500 强企业和 78% 的福布斯全球 2000 强企业使用了 Figma 产品。全球有 1300 万活跃用户用 Figma 的产品将概念可视化，并将其转化为编码产品。

全球数十亿人使用应用程序、网站和其他数字体验都是通过 Figma 制作的，包括谷歌地图、优步打车软件、奈飞流媒体节目、多邻国语言学习应用、领英职场社交媒体、大语言模型 Claude 等。

Figma 的访问权限以按年或按月订阅的形式出售。如下图所示，其根据特定用户的需求提供不同的档位，包括五个档位：Viewer、Collab、Content、Dev、Full。对应入门者、专业用户、组织用户和企业用户，不同档位对应不同的费用。

根据财报，截至 2025 年 3 月 31 日，Figma 的总留存率为 96%，净美元留存率达到 132%，表明绝大多数客户会持续使用其平台并续订服务。

截至 2025 年 3 月 31 日，在 Figma 平台上年度付费超 1 万美元的付费客户达到 11107 家。

截至 2025 年 3 月 31 日，在 Figma 平台上年度付费超 10 万美元的付费客户达到 1031 家。

根据行研机构 IDC 报告，Figma 预估目前 " 全球从事软件设计的劳动力 " 所对应的市场规模约为 330 亿美元，到 2029 年全球从事软件设计的劳动力将增至 1.44 亿人。

五、公司实控权集中于总裁，年薪近 1 亿美刀

Figma 普通股采用多类别结构，B 类普通股每股有 15 票投票权，A 类普通股每股有 1 票投票权，C 类普通股没有投票权，除非法律另有规定。本次主要发行的为 A 类股票。

在本次 A 类普通股发行完成后，两位联合创始人迪伦 · 菲尔德（Dylan Field）与艾文 · 华莱士（Evan Wallace）将合计持有已发行及流通的几乎全部 B 类普通股。受 Wallace 委托，公司投票权集中于 Field，这将限制股民影响重要交易结果的能力，包括控制权变更。

具体来看，Figma 的执行官和董事包括迪伦 · 菲尔德（Dylan Field）、普拉维尔 · 梅尔瓦尼（Praveer Melwani）、肖特 · 沃斯卡尼安（Shaunt Voskanian）、马穆恩・哈米德（Mamoon Hamid）等 12 人，他们合计拥有本次发行前 A 类股份 98625022 股，占 25%；拥有 B 类股份 83283915 股，占 98.7%。

其他占比 5% 及以上股东包括 Index Ventures 关联实体、Greylock Partners 关联实体、KPCB 控股公司（作为代持人）、红杉资本（Sequoia Capital）关联实体、吴 - 华莱士家族信托。

在高管薪资方面，Figma 首席执行官迪伦 · 菲尔德（Dylan Field）2024 年总计年薪达到约 9068 万美元，接近 1 亿美元，其中包含了约 7827 万美元，是与 2024 年 5 月限制性股票单位解锁相关的先前授予的股票奖励。

结语：AI 成 SaaS 龙头能否起飞的关键变量

经历过并购风波和 AI 技术冲击，全球协同设计 SaaS 龙头 Figma 正加速产品迭代，并进一步寻求 IPO 以获得资金输血。可以看到，AI 成为 Figma 寻求转型和发展的一大动力因素。

但与此同时，AI 也为 Figma 带来威胁风险。该公司在财报中坦言，Figma 如果无法有效应对 AI 发展，业务、经营业绩和财务状况或受到不利影响。如果其无法吸引新客户或留住并增加产品的采用率，其可能无法实现预期的增长。