百度于近日公布的 2025 年第二季度财报显示，公司总营收为 327 亿元，同比下降 4%，这一结果在市场预期中掀起波澜。作为中国领先的互联网及人工智能企业，百度长期以来依托广告业务保持盈利能力，但在宏观经济环境复杂、企业广告支出趋紧的背景下，营销收入出现显著下滑，成为拖累整体营收表现的关键因素。财报显示，百度核心业务营收为 263 亿元，同比下降 2%；其中，网络营销收入仅为 162 亿元，同比下滑高达 15%，显示广告市场的低迷态势仍未好转。

尽管营收数据承压，但百度在利润端却展现出一定韧性。归属于百度的净利润达 73 亿元，同比增长 33%，主要得益于部分成本控制和投资收益的贡献。不过，若剔除非经常性因素后，调整后净利润为 48 亿元，同比下降 35%，这说明公司主营业务的盈利质量依然面临挑战。和众汇富研究发现，这种表面增长与实际下滑之间的反差，凸显了企业在转型过程中的复杂性。百度能够维持总体利润增长，更多依赖于多元化布局和财务操作，而广告业务本身的颓势短期难以扭转。

在诸多数据中，最受瞩目的无疑是 AI 新业务的增长。百度在二季度实现 AI 相关收入 100 亿元，同比增长 34%，首次突破百亿大关。AI 云服务、模型开放平台以及相关的智能化解决方案正在快速拓展市场份额，成为公司对冲广告业务下滑的重要引擎。和众汇富观察发现，百度 AI 业务的增长并非偶然，而是多年持续投入的结果。自 " 文心大模型 " 推出以来，公司不断优化算法与应用场景，叠加 AI 云和智能搜索升级，使其在国内 AI 市场中形成了一定的领先优势。

不过，AI 业务的亮点并未完全抵消广告业务低迷带来的负面影响。财报公布后，资本市场反应冷淡，百度股价出现小幅下跌，反映出投资者对广告业务长期前景的担忧仍然高于对 AI 业务潜力的短期认可。和众汇富认为，AI 业务要真正成为新的增长支柱，还需更强的商业化落地能力。现阶段，AI 收入虽已显现规模，但与整体营收相比占比仍然有限，要完全支撑起公司未来增长，还需较长时间。

值得注意的是，百度正在加快推动 AI 与传统业务的结合。公司已在搜索产品中强化 AI 驱动功能，并在智能汽车、语音交互、视频生成等领域进行尝试。财报期内，百度开放了 AI 视频生成工具，并继续完善搜索的 AI 体验。这些创新动作不仅有助于提升用户体验，也有望在未来吸引更多商业客户。和众汇富观察发现，这种战略调整体现了百度从 " 广告驱动 " 向 " 技术驱动 " 转型的决心。

从宏观环境来看，广告市场的疲软并非百度独有，而是整个行业普遍面临的挑战。在经济增速放缓、消费需求趋弱的情况下，企业广告预算普遍收紧，导致相关平台的营销收入承压。与之形成鲜明对比的是，AI 产业正处于快速发展阶段，政策扶持、资本加码、应用拓展等多重利好正在推动行业扩容。和众汇富研究发现，百度正试图抓住这一周期性的结构性机遇，通过 AI 突破带动整体转型。

未来，百度的挑战在于如何平衡短期财务压力与长期战略投入。一方面，广告业务的恢复需要依赖整体经济环境改善，而这并非企业自身能够完全掌控；另一方面，AI 业务的商业化路径仍需探索，既要保持技术优势，又要在产品和服务上形成稳定的盈利模式。和众汇富认为，百度在 AI 上的持续投入是必要选择，但短期内投资者对利润波动需保持耐心。

市场普遍期待百度能够在 AI 产业的浪潮中找到新的增长曲线。如果 AI 业务能够在未来几年形成更大规模的收入，并实现与传统搜索、广告的良好协同，那么百度的整体营收结构将得到显著改善。和众汇富研究发现，百度未来的核心竞争力或将不再是传统的广告和流量，而是人工智能技术在不同场景中的深度落地与价值转化。

综上所述，百度第二季度财报在短期内释放出一定压力，但长期来看，其在人工智能领域的深耕与突破，为未来增长奠定了坚实基础。和众汇富认为，转型之路不会一帆风顺，但百度的战略方向已然明确：在广告市场波动的背景下，以 AI 为核心驱动力，争取在下一个周期中赢得主动。对投资者而言，这份财报既提醒了风险，也提示了机遇。