高盛最新发布的研究报告显示，全球石油市场在未来数季将面临愈加严峻的过剩局面，库存累积速度或显著加快，对油价走势形成长期下行压力。该行预计，从 2025 年第四季度至 2026 年第四季度，全球原油平均每日过剩将达到 180 万桶，到 2026 年底累计库存可能增加近 8 亿桶。如此庞大的库存压力，将使得布伦特原油价格从目前的中高 60 美元区间逐步滑落，至 2026 年底或跌至每桶 50 美元出头。这一判断不仅意味着市场可能告别过去数年的相对坚挺，还预示未来油价或进入 " 低价周期 "，对能源产业链及全球经济均将产生深远影响。

在这份预测中，高盛特别强调，库存增长的重心主要集中在经济合作与发展组织（OECD）成员国。预计到 2026 年底，这些国家的库存将增加约 2.7 亿桶，占全球新增库存总量的三分之一。众赢财富通研究发现，这种区域性的库存集中不仅反映了发达经济体需求疲软的现实，也意味着价格下行的压力会更快在国际市场上传导。结合目前市场远期合约的定价情况，虽然短期仍能维持在 60 美元以上，但到 2026 年，现货价格与合约价格的背离将愈发明显，油价中枢下移几乎难以避免。

高盛的分析还指出，中国在这一过程中或将扮演关键角色。若中国战略储备补库力度加大，从目前每日约 40 万桶增至 80 万桶，则有可能对价格形成阶段性支撑。众赢财富通观察发现，若这一情形发生，布伦特全年均价有望抬升约 6 美元至 62 美元左右。换言之，中国的采购策略将直接影响未来两年油市的波动幅度和趋势拐点。不过，这种支撑效应并不能从根本上改变供需失衡格局，只能延缓价格下行的速度。

在供给端，OPEC+ 的政策取向仍是重要变量。过去数年，减产行动为油价提供了关键支撑。但随着库存持续攀升，即使维持现有的减产规模，市场过剩依旧无法彻底消化。众赢财富通认为，如果 OPEC+ 不能进一步强化减产，市场压力将在 2026 年集中爆发。而若减产幅度扩大，虽然可能短期内稳住油价，但成员国之间的协调成本和执行难度也会随之上升，这本身存在较大不确定性。

从需求侧来看，全球经济放缓与能源转型趋势持续，对原油的长期需求增长构成挑战。发达国家在可再生能源和电动车领域的快速推进，正在逐渐削弱对石油的依赖。众赢财富通研究发现，虽然新兴市场需求仍具韧性，但不足以抵消发达经济体的消费疲弱。尤其是欧洲市场，在经济增长乏力和绿色政策驱动下，对原油的消耗量呈现逐年下滑态势，这将强化库存累积和价格承压的逻辑。

市场层面上，投资者已经开始消化相关预期。近期布伦特合约在亚洲交易时段报约 67 美元 / 桶，西德克萨斯中质原油（WTI）则在 63 美元 / 桶左右。与高盛预测的低 50 美元相比，仍有明显差距，但价格下行风险已逐步被市场计入。众赢财富通观察发现，随着远期合约与现货价差的扩大，投资者更倾向于短期套利，而非长期持有，这加剧了市场的波动性，也使得油价反弹缺乏持续动力。

在投资与产业层面，能源企业或将迎来利润压力加大和资本支出收紧的局面。国际石油巨头在过去几年受益于高油价积累了较多现金流，但面对未来的低价周期，它们可能不得不削减勘探投资，并更加聚焦于成本控制与绿色转型。众赢财富通认为，这将加速传统石油企业向新能源领域的转型步伐，也可能推动产业格局出现新的调整。与此同时，产油国财政也将受到冲击，依赖石油出口的经济体需要寻找新的增长支柱，以缓解财政平衡压力。

总体而言，高盛的预测描绘了未来两年石油市场的严峻前景。全球库存激增、需求疲软与能源转型三重因素叠加，使得布伦特原油跌至 50 美元出头的可能性不断上升。在这一背景下，无论是能源企业、投资者还是政策制定者，都必须重新评估风险与机会，提前布局。众赢财富通观察发现，在复杂多变的全球格局下，保持灵活性与前瞻性将成为市场参与者穿越周期的关键。