轩竹生物大涨，广和通、聚水潭招股，小马智行、赛力斯、三一重工等过讯招股

港股 IPO 观察

截止 2025 年的第 42 周，港交所 2 家上市，2 家招股，7 家聆讯，10 家递表

当周上市（2 家 ,1 家延迟）

$ 轩竹生物 -B ( 02575 ) $ （首日 +126.72%）

$ 云迹 ( 02670 ) $ （首日 +26.05%）

$ 海西新药 ( 02637 ) $ 延迟上市

当周招股（2 家）

领先的无线通信模块提供商 $ 广和通 ( 00638 ) $

电商 SaaS 公司 - $ 聚水潭 ( 06687 ) $

通过聆讯（7 家）

自动驾驶头部公司 $ 小马智行 ( PONY ) $

数据智能应用软件供应商明略科技

A+H 新能源汽车龙头企业 $ 赛力斯 ( 601127 ) $

高端茶叶供应商八马茶业

A+H 公司工程机械龙头 $ 三一重工 ( 06031 ) $

A+H 公司综合光学与无线连接设备头部公司 $ 剑桥科技 ( 06166 ) $

企业级大模型 AI 应用解决方案提供商滴普科技（18C）

递表公司（10 家）

国有文旅服务企业印象大红袍

全球最大的碳化硅外延供应商瀚天天成

领先且快速发展的现代中式面馆经营者遇见小面

第二大独立边缘云服务供应商白山云

正在转型 AI 智驾的汽车公司千里科技 ( AH )

中资证券公司首创证券 ( AH )

最大的中药饮片产品供应商之一新荷花

思卓基设施基金

领先的跨境企业数字化专业服务商擎天全税通

数字支付和数字商业解决方案提供商拉卡拉 ( AH )

其他

$ 迈瑞医疗 ( 300760 ) $ 宣布赴香港上市，传聘华泰、摩根大通负责 IPO 工作

$ 洪九果品 ( 06689 ) $ 或被取消香港上市地位，涉嫌骗贷，董事长被逮捕

$ 美丽田园医疗健康 ( 02373 ) $ 医疗健康拟 13.7 亿收购思妍丽

Robotaxi 公司 $ 文远知行 ( WRD ) $ 获中国证监会港股上市备案

上周个股表现

上周香港 IPO 市场呈现分化与热度并存的态势，两家新上市公司表现迥异。轩竹生物 -B 表现亮眼，在暗盘交易阶段与上市首日股价均实现翻倍上涨，成为市场焦点；而另一家上市企业云迹则受 18C 上市规则约束，其公开发售部分需回拨 20% 额度，导致市场抛压显著，股价呈现高开低走的震荡格局。

上市安排方面出现调整，原计划于 10 月 17 日挂牌的海西新药发布延迟上市公告，根据最新披露信息，该公司的上市日期已顺延至 10 月 20 日。一般来说，已执行的暗盘交易会视为有效，而如果取消上市，则将取消暗盘交易订单。

招股市场同样热度不减，上周开启招股的聚水潭与广和通（A+H）已顺利结束申购流程，孖展认购数据直观反映出新股市况的火爆程度。其中，聚水潭的孖展认购倍数高达约 1582 倍，广和通的孖展认购倍数也达到约 388 倍。这一表现进一步印证了今年港股打新市场的持续热潮，赚钱效应驱动下投资者参与积极性高涨，此前挂牌的金叶国际集团更是创下 11464 倍的公开认购纪录，一举刷新港股超额认购历史峰值，标志着港股打新正式迈入 " 万倍认购 " 的全新阶段。

市场储备端同样动作频频，上周港交所聆讯环节迎来密集进展，包括赛力斯（AH）、三一重工（AH）、剑桥科技（AH）、滴普科技（18C）、小马智行（中概股回港）、明略科技 -W、八马茶业在内的 7 家企业顺利通过聆讯。叠加此前已通过聆讯的同仁堂医养，目前共有 8 家企业进入待招股阶段，为后续市场供给奠定基础。

递表方面同样表现活跃，共有 10 家企业向港交所提交上市申请，分别为拉卡拉（AH）、首创证券（AH）、千里科技（AH）、擎天全税通、思卓基础设施基金、新荷花、白山云、遇见小面、瀚天天成及印象大红袍。从企业背景来看，赛力斯、三一重工等 6 家企业为 A 股上市公司，计划通过 AH 股模式拓展融资渠道；小马智行作为中概股回港代表，进一步丰富了市场多元性；值得注意的是，思卓基础设施基金则以基金公司身份递表，这一情形在港股 IPO 市场中较为少见。

云迹开启招股

广和通正式启动招股，时间为 2025 年 10 月 14 日至 17 日，预计将于 10 月 22 日在港交所挂牌上市。

公司计划全球发售 1.35 亿股（未计调整及超额配股），招股价区间为 19.88 至 21.50 港元，较 10 月 14 日 A 股收盘价 30.50 元人民币折让约 40.14% 至 35.26%。

本次发行由中信里昂担任稳价人，占比 15%，采用机制 B，初始公开分配 10%，无强制回拨。预计上市后总市值介于 179.03 亿至 193.61 亿港元，其中 H 股市值约 26.85 亿至 29.04 亿港元。

若以最高价 21.50 港元计算，募资额约 27.95 亿港元；其中机构配售部分约 25.15 亿港元。共有 10 家基石投资者认购，总金额约 12.60 亿港元，占全球发售额的 44.84%。

广和通是全球领先的无线通信模组厂商，产品覆盖数传模组、智能模组及 AI 模组。依托对下游应用的深度理解，公司还为客户提供端侧 AI、机器人及其他定制化解决方案。

凭借强劲的研发实力，广和通在多代通信技术中持续创新。2019 年，与英特尔联合推出全球首批 5G 数传模组及首批区块链集成 5G 模组；2020 年，与中国联通发布全球首批 5G+eSIM 模组及国内首批国产芯片 5G 模组。

在全球无线通信模组市场，广和通在多个细分领域保持领先：

汽车电子：全球第二，市场份额 14.4%；2024 年市场规模约 117 亿元，占整体市场 26.8%。

智慧家庭：全球第一，份额 36.6%；2024 年市场规模约 66 亿元，占比 15.1%。

消费电子：全球第一，份额高达 75.9%；2024 年市场规模约 22 亿元，占比 5%。

总体来看，广和通凭借技术积累与市场布局，已在全球无线通信模组赛道占据核心地位。

业绩方面，在过去的 2022 年、2023 年、2024 年和 2025 年前 4 个月，公司营收分别为 52.03 亿、56.52 亿、69.71 亿和 24.81 亿元，同期持续经营净利润分别为 3.52 亿、3.77 亿、4.23 和 1.60 亿元。

小马智行通过聆讯

10 月 17 日，已在美国上市的自动驾驶头部公司小马智行在港交所披露聆讯后的招股书，或很快在香港主板上市。联席保荐人为高盛、美银、德银、华泰国际。

公司是实现自动驾驶出行大规模商业化的领导者。截至最后可行日期，它是唯一一家获得在四座一线城市提供面向公众 L4 自动驾驶出行服务全部监管许可的公司，运营一支超过 680 辆自有自动驾驶出租车的车队；同时，它是中国首家于 2024 年 12 月获准在跨省高速公路开展 L4 无人驾驶卡车编队测试的企业，运营超过 170 辆自有及租赁自动驾驶卡车车队。

公司于 2018 年底率先在中国推出 L4 自动驾驶出行服务，早于同业数月。自成立以来，公司专注开发先进 L4 级自动驾驶技术，主要聚焦自动驾驶出行服务，同时拓展自动驾驶卡车服务和技术授权与应用业务，以验证核心 L4 无人驾驶技术的适应性和可扩展性。

自动驾驶出行服务：公司车辆搭载 " 虚拟司机 " 技术，为预约乘客提供自动驾驶出行。主要收入来源包括： ( a ) 向 OEM 及出行平台提供全面 AV 工程解决方案，如 AV 软件部署与维护、车辆集成、工程支持及道路测试，帮助整合 L4 技术至其平台； ( b ) 通过自动驾驶出租车向乘客收取车费（目前占比较低）。

自动驾驶卡车服务：基于通用底层技术，公司于 2021 年 3 月推出仓至仓自动驾驶货运解决方案。通过自有及租赁卡车车队，向物流平台提供有偿运输服务，生成卡车收入。

技术授权与应用：公司向选定汽车企业提供智能出行全套解决方案，包括软件授权、硬件及数据分析工具。同时，提供增值服务如车辆集成、软件开发与授权，助力传感器及硬件供应商优化产品适应自动驾驶场景。此外，公司推出 V2X（车联网）产品与服务，提升道路安全、运输效率和用户体验。

业绩方面，在 2022 年、2023 年、2024 年和 2025 前 6 个月，公司营业收入分别为 0.68 亿、0.72 亿、0.75 亿、0.35 亿美元，同期持续经营净利润分别为 -1.48 亿、-1.25 亿、-2.75 亿、-0.91 亿美元。

滴普科技（18C）通过聆讯

10 月 12 日，滴普科技通过港交所聆讯，即将以 18C 身份在香港主板上市，联席保荐人为中信证券、民银资本、国泰君安国际、浦银国际、交银国际。

截至目前，共有 17 家公司通过 18C 章申请港股上市，云迹正在招股，晶泰控股、黑芝麻智能、越疆已经成功登陆港交所，希迪智驾、五一视界等 16 家均已向港交所递表。

公司是中国企业级大模型 AI 应用解决方案提供商，助力企业大规模高效整合数据、决策及运营。凭借公司 AI-Ready 的 FastData Foil 数据融合平台及 Deepexi 企业级大模型平台两大基础设施，实现 Agentic 人工智能应用在企业的部署及实施。

根据弗若斯特沙利文的资料，以 2024 年的收入计，公司是中国企业级大模型人工智能应用解决方案市场中排名第一位的大模型人工智能应用解决方案专业提供商。同时，公司是中国首批构建 AI-Ready 数据融合平台的大模型人工智能应用解决方案专业提供商，确立了其作为企业人工智能转型核心推动者的地位。公司的自有大模型是业界首个完成深度合成算法及生成式人工智能服务双重监管备案的通用企业运营决策大模型。主要包括：

AI-Ready 的 FastData Foil 数据融合平台、Deepexi 企业级大模型平台。

公司利用公司自有的 AI-Ready 的 FastData Foil 数据融合平台，FastData 解决方案使企业能够高效地治理结构化、非结构化、半结构化等多模态数据，构建高质量知识库。基于 Deepexi 企业级大模型平台，我们的 FastAGI 解决方案为各行各业的企业提供多场景的 Agentic 人工智能应用，包括消费零售、制造、医疗、交通等。

公司的解决方案助力各行业的企业优化决策、提升运营效率并提高生产力，已实现在多个垂直行业的规模商业化落地，包括消费零售、制造、医疗及交通等。

业绩方面，在 2022-2024 三个年度以及 2025 年前 6 个月，公司的营收分别为 1 亿元、1.29 亿元、2.43 亿元 1.32 亿元，相应的净亏损分别为 -6.55 亿元、-5.03 亿元、-12.55 亿元及 -3.1 亿元。

美股 IPO 观察

当周新股上市

$Republic Power Group ( RPGL ) $ （首日 +24.55%）

$TechCreate Group Ltd. ( TCGL ) $ （首日 +23.25%）

$ 智慧物流 ( SLGB ) $ （首日 +5.60%）

$OBOOK Holdings ( Direct Listing ) ( OWLS ) $ （首日 -28.89%）

$Aptera Motors ( SEV ) $ （首日 0%）

下周上市

$Bgin Blockchain Ltd. ( BGIN ) $

$AIGO Holding Limited ( AIGO ) $