当前，在深度老龄化与银发经济政策双重驱动下，医疗与养老的融合正迎来历史性破题。

刚刚闭幕的全国两会上，" 人工智能 + 养老 " 成为核心议题。从推动智能护理机器人纳入政府采购，到呼吁以 AI 缓解护理人才短缺，一系列议案指向一个清晰信号：在深度老龄化社会，如何用技术重构养老护理，已成为关乎国计民生的时代命题。

大洋彼岸的实践印证着这一趋势。近日美国老年护理科技公司 Sage 完成 6500 万美元融资，其核心是用 AI 平台将养老机构的 " 被动响应 " 转变为 " 预测式护理 "，将紧急事件响应时间从 45 分钟缩短至 3 分钟。这意味着，在护理人力短缺成为全球性挑战的背景下，技术赋能不再是锦上添花，而是重塑行业的基础设施。

将视角转向国内，会发现一家名为熙康云医院（9686.HK）的公司，所做的正是将这一逻辑从机构延伸至更广阔的家庭场景。

其以城市为单元、以政府合作为基石，构建 " 到家的医疗护理服务 " 生态网络。这不仅是商业创新，在中国深度老龄化进程中，更是为未来服务亿万家庭筑就的根基。

近日，熙康云医院发布 2025 年财报，核心指标积极向好，展现出清晰的盈利修复态势。

财报显示，2025 年公司取得收入 4.64 亿元，年内亏损 3,855 万元，同比收窄 53.9%，年内经调整净亏损 1,900 万元，同比收窄 74.8%。多重盈利指标同步向好，既印证公司精细化成本管控落地见效，也标志着核心业务盈利质量持续优化，可持续盈利能力稳步增强。

与此同时，其资金运营与资产周转效率大幅改善，年内经营活动净现金流量达 4,055 万元，同比大增 88%，经营性造血能力显著增强；应收账款周转率同比显著提升、周转天数大幅减少，则意味着回款效率持续优化，既加快资金回笼、盘活流动资产，也有效降低坏账风险。

透过这份积极向好的财务数据，我们不妨重新理解这家公司背后正在成型的长期价值。

跳出流量思维，锚定 " 最难啃 " 的刚需

如果复盘过去几年互联网医疗的起伏，一个常见的误区是试图用互联网的 " 轻骑兵 " 打法，去解决医疗这个最 " 重 " 的行业问题。

而熙康云医院给出的答案截然相反：医疗服务的核心，从来不是流量，而是信任与可及性。

其以 " 到家的医疗护理服务 " 为核心战略定位切入，这并非一个简单的 " 上门 " 概念，背后是中国社会正面临的一个深刻的结构性矛盾，即深度老龄化与少子化并行。

一方面，截至 2025 年，我国 60 岁以上老年人口达到 3.23 亿，占比 23%，催生了庞大的居家照护与慢病管理需求。另一方面，当下家庭结构的小型化，又让母婴、儿童的专业护理成为新的刚需。

因此，当传统医疗体系在时空与供给上显得力不从心时，专业的院外护理便不再是锦上添花，而是一种社会性刚需。

不同于纯线上问诊平台，熙康云医院以政府合作为核心抓手，通过与区域医疗卫生系统的深度联动，打造的并非一个简单的 App，而是具备公信力壁垒的 " 城市云医院平台 "。

更简单点说，它不是在和医院抢生意，而是帮政府、帮医院提供 " 延伸服务 "。

基于这一平台，熙康云医院汇聚起十余万医疗机构与资深护士资源，以此为基础快速推动医疗、护理、健康管理三大业务协同发展。

财报显示，截至 2025 年底，接入熙康云医院平台网络的医疗机构超 3.7 万家，其中医院 3,642 家，同比增长 22.0%；入驻平台的医生数量达到 14.9 万名，拥有五年以上临床护理工作经验的资深护士更是达到 15.1 万名，同比增长 16.3%。

护士作为居家护理服务的核心执行者，是搭建医院专业护理与患者家庭之间的关键纽带，用专业能力与职业初心扛起居家照护的核心责任，也充分彰显出护理岗位不可替代的职业价值。

而这些数字背后，恰恰印证了熙康云医院已搭建起一个快速扩张、且与地方医疗体系深度融合的全国多层级医疗服务体系网络。

服务即产品，让城市拥有自己的 " 护理基础设施 "

有业内人士指出，消费者不再满足于普通的保姆，而是对专业收纳、儿童陪伴、乃至老年护理等高端定制服务表现出极高的溢价意愿。

熙康云医院的护理业务，恰好卡位在这个专业服务升级的黄金点上。

相较于传统家政的 " 互联网 +"，其将医院内专业的护理服务标准化、产品化，输送到家庭，构建 " 服务即产品 " 的价值认知。

从数据上看，这一战略的成效已经显现。

财报显示，2025 年全年，熙康云医院的居家护理服务量 50.4 万人次，同比增长高达 51.6%。这意味着，平均每天有近 1400 个家庭，通过熙康云医院的平台，将公立医院的护理服务 " 搬 " 进了自己家中。

从新生儿护理到 PICC 导管维护，从术后康复到安宁疗护，公司提供 13 大类、240+ 项精细化上门护理服务项目，真正贯穿从生命起点到终点的健康旅程。

更具想象空间的是，随着 " 熙康护理 " 品牌逐步深入人心，其也开始演变为一种城市级的 " 护理基础设施 "。

可以说，" 互联网 + 护理 " 在中国的最早探索，正是从国内首个城市云医院平台宁波云医院起步。这套被验证的 " 宁波模式 "，如同一个成熟的操作系统，已具备向其他城市标准化输出的能力。

从浙江省的 " 浙里护理 "、河南省的 " 豫健护理到家 "，到江苏省常州市的 " 常享护理 "、徐州市的 " 彭城家护 "，熙康云医院正以一种 " 润物细无声 " 的方式，承接越来越多省市级官方的 " 互联网 + 护理服务 " 平台建设与运营，覆盖人群基数已超 2 亿人。

政府合作、区域布局的模式，为其构建了天然的竞争壁垒。熙康云医院不是在一个完全竞争的市场里与无数对手抢单，而是成为了特定区域内专业上门护理服务的 " 指定运营商 "。

可以说，随着消费券、护理券、商保等多元支付模式开始接入其平台，一个由政府信用背书、市场化运营、覆盖全民的居家护理支付体系正在悄然成型。

数据不是 " 矿 "，而是生态延伸的纽带

随着服务网络的不断扩张，一个更具想象力的价值维度开始浮现——数据的积累与运用。在 AI 时代，所有公司都在谈论数据，但如何定义数据的角色，决定了不同的商业路径。

在熙康云医院的 " 城市云医院平台 " 上，医疗、护理、健康管理三大业务的运转产生了大量真实的服务记录。从慢性病复诊记录，到延续性护理档案，再到连续的生命体征监测数据，当平台能够更准确地掌握用户的健康状况、服务历史和潜在需求时，其就具备了服务延伸的基础。

基于对用户画像的持续积累，熙康云医院正在开创平台产业生态化的新可能，围绕老年、妇幼、慢性病人群，衍生出医用设备租赁、上门快检、专科服务包等多元业态。

以 " 移动月子服务包 " 为例，其精准捕捉了产妇从医院到家的场景断层，将专业护理服务打包，实现了从 " 单次服务 " 到 " 周期管理 " 的转变。

通过更准确地把握不同人群在不同阶段的健康需求，平台还有可能整合药企、器械商、保险公司等外部伙伴，构建起 " 医疗健康服务 + 衍生产品 " 的协同矩阵。

从这个角度看，数据扮演的角色更接近于一种 " 纽带 "，将原本分散的服务节点连接成覆盖更广的服务网络，让平台从 " 服务执行者 " 向 " 健康需求整合者 " 的方向演进。

当好 AI 助手，嵌入服务环节的效率工具

当平台拥有了理解用户需求的数据能力，如何借助前沿技术将这些能力放大，成为其下一阶段的关键命题。

在 2026 年这个 AI 大年，不谈 AI 的公司似乎已经落伍。

但如果仔细审视当下医疗 AI 赛道的分野，会发现两条截然不同的路径。一条是 C 端流量驱动的 " 对话式 AI"，用大模型包装轻问诊，试图在用户增长上寻找突破口。另一条则更为隐性，将 AI 作为工具嵌入服务链条的各个环节，解决实际运营中的效率瓶颈。

熙康云医院的选择，显然更接近后者。

翻阅其财报，会发现 AI 像毛细血管一样渗透进医疗、护理、健康管理三大业务的每一个服务环节。

比如医生端，AI 智能体帮助医生从繁琐的病历书写中解脱出来；护士端，通过实时路况数据为上门护理的护士规划最优服务线路；用户端，"AI 导诊 "" 检查检验报告 AI 解读 " 以及覆盖全场景的智能客服矩阵，试图实现从咨询到服务的秒级响应。

这一系列被称之为 " 智能助手矩阵 " 的工具，共同指向一个目标，即在不改变原有医疗决策流程的前提下，通过人机协同，最大限度地提升服务效率和用户体验。

2025 年其居家护理服务量增长 51.6%，这背后是 AI 调度与路径优化的功劳。护理咨询业务量增长 19.1%，则是智能客服系统承接了一部分高频、标准化的用户交互，让人工客服可以聚焦于复杂问题的处理。

这种 " 嵌入式中台 " 的打法，聚焦于解决非核心但耗时的流程性事务，并不追求用 AI 替代医生护士的核心决策。

当前行业还在争论 AI 大模型在临床诊断上的准确率和责任归属时，熙康云医院已经将 AI 工具化，变成其规模化复制战略的 " 加速器 "。因为只有通过 AI 实现对海量订单的智能调度、对护士路线的动态优化、对用户咨询的自动响应，一个从宁波跑通的 " 城市模型 "，才有可能在全国范围内实现相对标准化的快速复制。

不可否认，AI 医疗下半场，拼的不是谁的参数更高，而是谁能把技术落地，形成商业闭环。

结语

回到最初的问题，在互联网医疗普遍面临盈利大考、流量瓶颈的当下，该如何重估熙康云医院的价值？

或许市场不应再将其简单归类为 " 互联网医疗公司 "，而应视为中国基层医疗与居家健康服务体系市场化补充的 " 新基础设施 "。

过去一年，熙康云医院通过剥离非核心业务、聚焦战略主业，最终将专业的医疗护理服务，像水和电一样，安全、可靠地送入千家万户。在财务数据改善的同时，更验证了其平台规模化、数据价值化、产业生态化战略闭环的商业可行性。

这不仅仅是一门生意，更是在中国老龄化社会加速到来的当下，一种极具社会价值与长期商业潜力的 " 难而正确 " 的选择。