内容整理自《不会就问》与智汇集团创始人、香港国际金融学会副会长夏春的对话

2026 年 3 月，对 A 股投资者来说是难熬的一个月。

2026 年 3 月 3 日，沪指盘中触及 4197.23 点，刷新逾 10 年新高。然而，此后市场开始回调，3 月 23 日，上证指数单日重挫逾 3.6%，盘中一度失守 3800 点关口。市场一次次冲击，却在 4200 点关口前徘徊不前。

4200 会点是今年 A 股的高点吗？

经济学家夏春认为，有 80% 的概率今年 A 股会被 4200 点卡住。这是他去年反复讲的一个数字，至少前三个月市场还没有突破，最近市场的压力也依然存在。

他指出，目前 A 股面临两个主要阻力。

第一个阻力来自个股层面。虽然指数跌的不多，但个股层面跌的还是相当大，这在很大程度上会影响投资者下一步的投资意愿。

第二个阻力来自资金面。国家队至少在前一段时间已经离场，基本上把之前买进的都卖掉了。接盘的实际上是保险公司，而保险公司从制度上来讲，每年的新增保费需要有一定比例投入股市，这本来是有机会推动 A 股突破 4200 点的力量。但由于今年战争的影响，很多保险公司的股价在下跌——因为保险公司不光做寿险，还有财险，战争相关的赔付估算可能会计提一些损失，导致保险公司的投资意愿没有之前那么强，A 股因此缺乏一个积极的力量。

除此之外，夏春还提到今年几个不容忽视的大风险：美联储是否加息、AI 泡沫会以什么样的形式发展，以及海外私募信贷的风险会不会反过来影响投资者的意愿。

不过他也指出，一旦突破 4200 点，市场还是有机会的。目前工业企业利润同比在增长，房地产有所回暖，今年 1、2 月份的出口数据也表现相当好，这些都是积极的信号。

关于买入时机，夏春强调，做投资应该集中在极端情况发生的时候，而不是在市场已经涨了很长一段时间以后才匆匆忙忙进来。

他引用了一组数据：2024 年 10 月 A 股开户人数达到 600 万，今年 1 月因为开年十七连阳，开户人数更是达到 1400 万——也就是说，大家都是在高点才进来的。他认为，A 股的开户数据是一个比较有用的反向指标。

如果 4200 点是今年的高点，A 股是否会回到 3000 点保卫战？

夏春认为，3000 点不能说永远告别了，只能说概率比较小。他认为这一轮的下限如果在 3600 点，他不会感到意外。

本文根据《不会就问》对话夏春速记整理，观点仅供参考，不构成投资建议。

（责任编辑：曹言言 HA008）

【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com