开源证券股份有限公司陈蓉芳 , 刘琦近期对胜宏科技进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2026Q1 业绩同环比增长，产能建设加快推进中》，给予胜宏科技买入评级。

胜宏科技 ( 300476 )

2026Q1 业绩同环比增长，利润率仍保持高位，维持 " 买入 " 评级

2025 年公司实现营收 192.92 亿元，yoy+79.77%，实现归母净利润 43.12 亿元，yoy+273.52%。2026Q1，公司实现营收 55.19 亿元，yoy+27.99%，qoq+6.65%；实现了归母净利润 12.88 亿元，yoy+39.95%，qoq+20.73%；2026Q1 实现毛利率 34.46%，yoy+1.08pct，qoq+0.95pct；实现净利率 23.34%，yoy+1.99pct，qoq+2.72pct，公司绑定国际头部客户，AI 业务维持高增长，在上游原材料价格持续提升的背景下，公司利润率仍维持高位，Q1 销售费用率、管理费用率、研发费用率均实现同环比下降，财务费用率在汇兑等因素影响下上升。基于公司 AI 领域订单释放节奏以及产能的持续扩充，我们上调 2026、2027 年利润预期，新增 2028 年利润预期，预计 2026-2028 年归母净利润为 91.19/154.41/222.88 亿元（2026、2027 年原值为 47.90/80.40 亿元），EPS 为 9.28/15.71/22.68 元，当前股价对应 PE 为 33.7/19.9/13.8 倍，维持 " 买入 " 评级。

持续加强 AI 布局，技术能力迈上新台阶

公司在高多层及高阶 HDI 领域均具备较强优势，在高多层领域，公司具备 100 层以上高多层板制造能力，在 HDI 领域，公司已经实现 6 阶 24 层 HDI 产品大规模生产，同时在布局 10 阶 30 层 HDI 与 16 层任意互联 HDI 技术，支持最前沿人工智能产品及自动驾驶平台。公司在 AI 算力卡、AI Data Center UBB＆交换机市场份额全球领先。

加快产能建设节奏，为 AI 业务放量奠定基础

公司计划 2030 年达到千亿产值，国内产能方面，惠州厂房四项目现已分阶段逐步投产，目前处于爬坡与量产阶段；厂房十、十一项目正按计划快速有序推进中。海外产能方面，公司泰国工厂 A1 栋一期升级改造已于 2025 年 3 月完成，二期高端产能已经开始生产验证板；泰国 A2 栋厂房和越南工厂的建设也正在按计划推进中。

风险提示：产能建设节奏不及预期；竞争加剧风险；客户订单释放节奏不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 2 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。

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