中沪网了解到，北京证券交易所上市委员会定于 2026 年 6 月 5 日上午 9 时召开 2026 年第 55 次审议会议，届时将审议杭州华大海天科技股份有限公司（以下简称 " 华大海天 "）的首发事项。

据悉，华大海天专注于水性功能材料的研究、开发和应用，是国家级专精特新小巨人和高新技术企业。自成立以来，公司紧密关注和挖掘水性功能材料在不同领域的市场需求，逐步拓展经营范围，产品类别不断丰富，形成了目前以数码纸基新材料、水性墨材料和食品包装材料及其他共三类主营产品。

据招股书显示，华大海天本次拟募集资金 25,000.00 万元，募集资金扣除本次发行费用后将用于公司年产 2.5 万吨高档食品包装原纸、0.5 万吨新型转移印花原纸及 3 万吨新型热转印功能型数码纸技改扩建项目、技术创新中心及总部大楼建设项目（一期）、生产平台的数字化提升与智能化建设项目、补充流动资金及偿还银行贷款，具体如下：

（截图来源于华大海天招股书）

中沪网查阅相关资料后，发现华大海天还存在以下疑点，收入增长利润反降，主要产品销售单价持续下降；产能利用率下降且存大量闲置，大幅扩产或 " 消化不良 "；员工社保和公积金未缴纳，经营管理上或存漏洞。

收入增长利润反降，主要产品销售单价持续下降

据招股书财务数据显示，2023 年、2024 年和 2025 年（以下简称 " 报告期 "），华大海天实现营业收入分别为 50,457.29 万元、53,698.50 万元和 59,873.54 万元，净利润分别为 8,511.50 万元、6,179.43 万元和 6,988.11 万元。

报告期内，虽然华大海天的营业收入在逐年增长，但是净利润却呈现下滑的趋势。2024 年公司营业收入同比增长 6.42% 的情况下，公司的净利润却同比下滑了 27.40%，下滑幅度较大。即便在 2025 年公司净利润有所回转，但是依旧远低于公司 2023 年的净利润，总体呈现下滑的趋势。

对于净利润下滑，华大海天解释称主要系受衢州东大造纸新产线投入运行、产线调试不及预期和水性墨材料产品市场竞争加剧所致。事实上这背后其主要原因就是公司产品销售单价下降所致。

华大海天主营业务收入来自数码纸基新材料、水性墨材料、食品包装材料及其他等三类产品。报告期各期，公司数码纸基新材料销售单价分别为 0.76 元 / 平方米、0.63 元 / 平方米、0.45 元 / 平方米；水性墨材料销售单价分别为 16.88 元 /kg、15.74 元 /kg、14.13 元 /kg；食品包装材料及其他销售单价分别为 7,999.51 元 / 吨、7,250.64 元 / 吨、7,471.04 元 / 吨。2024 年和 2025 年，公司数码纸基新材料销售单价较上年同比下降 17.11% 和 28.57%；水性墨材料销售单价较上年同比下降 6.75% 和 10.23%，2024 年，食品包装材料及其他销售均价较上年同比下降 9.36%。

由于华大海天主要产品价格下降幅度较大，公司的毛利率也呈现下降的趋势。报告期内，公司主营业务毛利率分别为 26.83%、23.37% 和 23.37%。2024 年公司主营业务毛利率较 2023 年下降了 3.46 个百分点。

产能利用率下降且存大量闲置，大幅扩产或 " 消化不良 "

据招股书显示，报告期各期，华大海天数码纸基新材料（机外涂布）产能分别为 28,409.24 万平方米、35,037.09 万平方米、34,618.32 万平方米，产量分别为 28,598.25 万平方米、30,190.89 万平方米、28,850.67 万平方米，对应产能利用率分别为 100.67%、86.17%、83.34%。报告期各期，华大海天水性墨材料产能分别为 20,000.00 吨、20,000.00 吨、20,000.00 吨，产量分别为 11,195.72 吨、10,866.60 吨、12,656.92 吨，对应产能利用率分别为 55.98%、54.33%、63.28%。报告期各期，华大海天子公司衢州东大食品包装材料及其他 + 数码纸基新材料（机内涂布）产能分别为 40,000.00 吨、70,000.00 吨、70,000.00 吨，食品包装材料及其他产量分别为 35,621.17 吨、36,952.76 吨、35,451.20 吨，数码纸基新材料（机内涂布）产量分别为 0 吨、4,364.36 吨、13,132.52 吨，对应产能利用率分别为 89.05%、59.02%、69.41%。

从上来看，报告期内，华大海天数码纸基新材料（机外涂布）产能利用率逐年下降，水性墨材料产能则存在大量闲置，而子公司衢州东大食品包装材料及其他 + 数码纸基新材料（机内涂布）产能利用率呈现下降的趋势，同时也存在大量的闲置。

" 年产 2.5 万吨高档食品包装原纸、0.5 万吨新型转移印花原纸及 3 万吨新型热转印功能型数码纸技改扩建项目 " 为华大海天本次最大募投项目，该项目的实施主体为衢州东大，计划总投资 30,212.64 万元，拟使用募集资金投入 12,500.00 万元，占募集资金总额的比例的一半。也就是说，该项目建成后，公司将新增合计 6 万吨的产能，公司产能将大幅提升。试问在华大海天及子公司产能利用率下降以及存大量闲置产能的情况下，公司依旧选择大幅扩产是否合理？

员工社保和公积金未缴纳，经营管理上或存漏洞

报告期各期末，华大海天员工总人数分别为 433 人、452 人、446 人，公司员工先增后减。值得注意的是，报告期内，华大海天存在未及时给员工缴纳社保和公积金的情形。

报告期各期末，华大海天员工未缴纳社保的人数分别为 44 人、37 人、38 人，占员工总数的比例分别为 10.16%、8.19%、8.52%；未缴纳公积金的人数分别为 62 人、50 人、47 人，占员工总数的比例分别为 14.32%、11.06%、10.54%。公司员工未缴纳社保和公积金的原因主要为新员工及试用期员工、退休返聘人数、在其他单位缴纳以及自愿放弃等。

而就在去年 8 月 1 日，最高人民法院召开新闻发布会，发布《最高人民法院关于审理劳动争议案件适用法律问题的解释（二）》，解释自 9 月 1 日起施行。司法解释作出明确规定：无论双方协商还是劳动者单方承诺，任何 " 不缴社保 " 的约定都是无效的。司法解释进一步规定：劳动者以用人单位未依法缴纳社会保险费为由解除劳动合同，要求用人单位支付经济补偿的，人民法院依法予以支持。

另外，职工社保是国家强制险种，任何单位和个⼈都必须参加。对此，《劳动法》第七十二条 " 社会保险基⾦按照保险类型确定资金来源，逐步实行社会统筹。用人单位和劳动者必须依法参加社会保险，缴纳社会保险费 " 做了明确规定。因此，公司不按国家规定为劳动者缴纳社会保险是违法的。试用期不管有没有签订劳动合同，员工都与公司形成了事实劳动关系，单位应该为员工缴纳社保。

同时，不少员工未缴纳五险一金表明华大海天在企业经营管理方面可能存在着较大的漏洞。长此以往，公司在业界声望降低的同时，也必将对企业带来巨大的经济利益损失。