2026 年前五个月，港股市场迎来一轮 IPO 节点密集落地，其中不乏风投机构的被投项目。1 月，壁仞科技（HK.06082）挂牌首日大涨 75%；2 月，澜起科技（HK.06809）完成二次上市；4 月，思格新能（HK.06656）创下中国企业港股 IPO 最快纪录，首日市值突破 1600 亿港元；随后 5 月，其参与基石的剂泰科技 -P（HK.07666）也顺利上市，脑机接口独角兽强脑科技则已递表冲刺，其参与投资的 SENASIC 琻捷于 5 月已通过港交所聆讯，即将上市。站在这些明星企业背后的是华登国际——一家在半导体行业深耕近四十年的硅谷老牌基金。

01 逆周期播种：华登国际的 "Physical AI" 暗线

华登国际于 1987 年由陈立武在硅谷创立，近四十年间在全球投资超过 500 家企业，其中半导体企业逾 120 家。陈立武本人已于 2025 年 3 月出任英特尔（NASDAQ.INTC）CEO，成为首位掌舵美国头部芯片巨头的华人。自担任 CEO 后，据公开市场数据，截至 2026 年 5 月 27 日，英特尔股价已实现累计涨幅超 350%。

这种 " 一手投芯片、一手管芯片 " 的顶配产业视角，在硅谷基金圈几无平替。在中国半导体产业发展的关键节点上，华登国际几乎从未缺席。从早期的中芯国际（SH.688981）、中微公司（SH.688012），到兆易创新（SH.603986）、格科微（SH.688728），其编织了一张覆盖芯片设计、制造、设备全产业链的投资大网。

2018 年前后，半导体一级市场阶段性偏冷，多数机构选择观望；而华登国际在考察新一代半导体创业公司时，选择在逆周期阶段进行相对更重的布局。其中包括壁仞科技与 SENASIC 琻捷等项目。回看华登国际在 2026 年资本市场的密集动作，被投矩阵所指向的主题愈发清晰：其前瞻性的产业逻辑，正在沿着一条更确定的落地方向展开——围绕 Physical AI（具身智能与物理世界 AI）落地所需要的基础设施链条。

Physical AI 的关键难点，不只是让 AI" 算得更快 "，而是让 AI 具备在现实世界中完成闭环的能力：需要持续感知、可靠理解，并在设备端实现可验证的响应与执行。对应到硬件层面，链条可以拆解为从算力到供能、从感知到执行、再到连接交互的能力栈。

思考（算力）：壁仞科技（HK.06082）（AI GPU）

GPU 更像 Physical AI 系统的算力底座，为训练与推理提供高效能支撑。随着模型能力不断扩展、端侧 / 边缘部署逐步增多，算力侧的效率、可用性与规模化能力直接影响物理场景智能的落地速度与成本。

供能（能源基础设施）：思格新能（HK.06656）（AI 驱动的光储一体化）

Physical AI 要在现场 / 终端持续运行，能源端的确定性与调度效率同样关键。光储一体化所对应的供能能力，强调把能源从被动供给升级为可更智能匹配负载的系统级工程能力，为端侧计算与实时运行提供更稳定的基础。

感知（神经末梢）：SENASIC 琻捷（已过聆讯，即将上市）（端侧感算芯片）

在 Physical AI 链条中，感知决定 " 输入是否可信、是否足够及时、以及能否在端侧形成可用信息 "。SENASIC 琻捷聚焦高性能感算芯片研发，持续扩展其无线传感与端侧感算相关布局。公司所提供的端侧 " 感算入口 "，正从汽车场景走向更广泛的物理智能应用。

值得一提的是，SENASIC 琻捷已于 5 月 10 日通过上市聆讯，即将在港交所上市。

执行（动力控制）：峰岹科技 Fortier（HK.01304）（电机驱动芯片）

当系统做出决策，物理世界需要被 " 执行 "。电机驱动芯片承担控制与驱动环节的关键作用，是 Physical AI 从智能判断走向真实运动控制的重要承载。

连接（人机交互）：强脑科技（已密交）（非侵入式脑机接口）

交互层决定系统能否真正接收指令并形成闭环。非侵入式脑机接口把人端意图以更可用的方式映射到系统输入，使 Physical AI 的交互能力更贴近真实使用场景，从 " 能感知 " 进一步走向 " 可交互 "。

因此，在这条 Physical AI 链条里：GPU 回答 " 算力如何高效规模化 "，供能回答 " 现场如何持续可运行 "，而端侧感知与感算环节则决定 " 真实世界的数据能否被及时、可靠、低成本地转化为可用信息 "。随着端侧智能与边缘推理需求上升，低时延、离线可靠性与隐私保护优势，将在汽车、储能、机器人等高实时与高安全场景中持续被强化。整体来看，Physical AI 的商业化落地，将越来越依赖算力、能源、感知、执行与交互等环节的协同演进，而非单一节点的独立突破。

02 算力—供能—执行—交互：Physical AI 全链条正在成型

华登国际的名字，源于梭罗的《瓦尔登湖》（Walden），其核心哲学是在喧嚣中回归事物的本质。一家以湖命名的基金，用四十年耐心在半导体赛道押注，终于等到了产业浪潮汹涌而至的交卷时刻。

2026 年的港股市场，算力大脑、储能巨头和电机驱动已相继实现资本化，人机交互正在冲刺。华登国际的「Physical AI」版图，汇聚了壁仞科技（HK.06082）、思格新能（HK.06656）、峰岹科技 Fortier（HK.01304）、强脑科技（已密交）以及 SENASIC 琻捷（已过聆讯，即将上市）等一系列明星企业。这些或已成功上市、或正加速冲刺 IPO 的公司，共同构筑起「Physical AI」基础设施的坚实链条，它们各自的独特价值与整体的协同效应，都值得资本市场持续关注与期待。