$ 百润股份 ( SZ002568 ) $

6 月 8 日，截至 10 时 28 分， 股票型基金 表现疲弱 ， 中证细分食品饮料产业主题指数 下跌 0.98% ，成份股方面， 安德利 领涨 1.52% ， 百润股份 上涨 1.31% ， 青岛啤酒 上涨 1.14% 。

热门 ETF 方面， 华宝基金食品饮料 ETF 场内价格下跌 1.01% ，成交额达 1222.79 万元 。

消息面上，据媒体报道，全球甜味剂供应商宜瑞安（Ingredion）正就以 27 亿英镑收购英国食品饮料配料供应商泰莱集团（Tate&Lyle）一事进行深入谈判。

国信证券指出，餐饮供应链行业已进入产能消化与格局重塑的关键拐点，2025 年固定资产周转率企稳回升，主要品类吨价降幅收窄，毛销差系统性改善，过去三年的价格战已接近尾声。下游从单一产品采购转向对稳定产能、联合研发与综合解决方案的全方位诉求，供需错配的核心矛盾正推动行业从分散走向集中。

国信证券表示，基于增长驱动与价值创造两个维度，餐饮供应链企业可划分为品牌商、制造商、供应商、服务商四类。因区域口味高度分化与跨区物流成本高企，中国市场难以诞生全能全国巨头，但通过不同类型企业优势互补、资源共享，形成健康有序的行业生态是最高胜率方向，话语权正从工厂向分销商和消费者持续下移。

国信证券认为，头部企业正通过三条路径向综合供应链平台演进：一是供应商由深向广，将服务大 B 端的研发和品控能力转化为服务中小餐饮的基础设施；二是制造商以网带品，利用现有产能布局与经销商网络布局更多品类或渠道；三是品牌商渠道复用，在不增加额外网络成本的前提下向现有终端进入新品类。这三条路径的终局高度一致，即成为兼具品牌溢价、成本效率、客户粘性与多品类交付能力的平台型企业。

国信证券指出，短期来看，行业整合仍以产能消化与价格修复为主线；中长期来看，行业集中度提升空间广阔，连锁化率提升与食安标准趋严将加速中小企业出清，具备品类宽度与渠道密度的头部企业将持续获取份额。天然赛道更宽的品牌商与品类冠军具备更高规模上限，份额提升确定性强、餐饮端韧性凸显的企业值得看好。

一键配置吃喝板块核心资产，重点关注食品 ETF（515710）。根据中证指数公司统计，食品 ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，超 6 成仓位布局高端、次高端白酒龙头股，近 4 成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股，前十权重股包括 " 茅五泸汾洋 "、伊利股份、海天味业、青岛啤酒等。

文中图片及数据来源于沪深交易所、华宝基金、Wind、雪球等，截至 2024 年 7 月 12 日。风险提示：食品 ETF（515710）被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为 2004.12.31，发布于 2012.4.11，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整。文中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的该基金风险等级为 R3- 中风险，适合适当性评级 C3（平衡型）及以上投资者。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资需谨慎。

$ 食品饮料 ETF 华宝 ( SH515710 ) $$ 安德利 ( SH605198 ) $

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