中际旭创密集澄清或意在缓解高估值引发的市场焦虑

投资时间网、标点财经研究员 董琳

半个月时间里，全球光模块龙头——中际旭创股份有限公司（下称中际旭创，300308.SZ）接连三次就市场传闻作出澄清。

5 月 30 日，针对网络上歪曲公司董事长公开演讲内容的不实 " 小作文 "，中际旭创当日火速发布公告回应称，此文为杜撰的虚假内容，公司及董事长刘圣从未发表文中提及的内容，公司将依法追究相关人的法律责任。

6 月 10 日晚间，中际旭创发布《自愿性信息披露公告》称，美国方面将公司列入 " 在中国运营的中国军事公司清单 "（下称 1260H 清单）的认定和依据 " 均是不符合客观事实的 "。同时，针对市场传言公司海外业务受阻，该公司回应，" 本次事件未对公司经营产生实质性影响，公司订单获取、生产运营及供应链等情况一切正常 "。

6 月 14 日，有投资者在互动易平台提问：" 有传闻说公司受汇兑影响，业绩暴雷，这一事项是否属实 "，中际旭创回复表示：" 上述情况不属实 "。

投资时间网、标点财经研究员注意到，在 " 被砍单 "" 北美受阻 "" 汇兑暴雷 " 等消息背后，2026 年初至 5 月下旬，受 AI 算力需求爆发、800G/1.6T 光模块订单饱满驱动，中际旭创股价有过一波上涨。随着一季度归母净利润同比增加 262.3%，成长预期进一步强化，5 月底至 6 月初，中际旭创股价加速冲高，并在 6 月 3 日触及年内高点 1320 元 / 股（不复权，下同），随后高位震荡。

作为沪深 300 第一大权重股，中际旭创密集澄清的举动，或意在缓解高估值引发的市场焦虑。截至 6 月 15 日收盘，该股报 1245 元 / 股，上涨 8.36%，最新市值为 1.39 万亿元。

中际旭创近一年股价走势情况（元 / 股）

2012 年，中际旭创的前身中际装备在深交所创业板上市。2017 年，中际装备以约 28 亿元收购苏州旭创 100% 股权，完成重大资产重组后更名为 " 中际旭创 "，跨界转型为光模块制造企业。目前，公司主营业务为高端光通信收发模块的研发、生产及销售，产品服务于云计算数据中心、数据通信、5G 无线网络、电信传输和固网接入等领域的国内外客户。

从业绩来看，2025 年，中际旭创实现营业收入 382.40 亿元，同比增长 60.25%；归母净利润为 107.97 亿元，同比增长 108.78%。进入 2026 年，行业高景气延续，公司业绩再创新高，第一季度实现营业收入 194.96 亿元，同比增长 192.12%；归母净利润为 57.35 亿元，同比增长 262.28%。

从区域划分上，公司收入较为依赖海外市场，尤其是北美地区。财报显示，2025 年中际旭创境外市场实现收入 346.37 亿元，同比增长 67.20%，占总营收的比重达 90.58%；境内市场占比仅 9.42%。

投资时间网、标点财经研究员注意到，中际旭创境外收入以美元结算，而成本多为人民币计价，天然面临汇率波动的冲击。2026 年，美联储货币政策调整、全球金融市场波动加剧，美元汇率走势不确定性上升。在此背景下，一季度中际旭创财务费用同比增加 1550% 至 2.51 亿元，主要是汇兑损失大幅增加所致。与此同时，一季度该公司其他综合收益项目出现约 2.43 亿元的负值，外币报表折算差异较年初扩大 5971%。

不过，中际旭创在财报中强调，财务费用中的汇兑损失 " 较大部分为期末报表折算差异带来的未实现汇兑损失，并非实际结汇损失 "。这意味着被市场放大的 " 汇兑亏损 "，大部分是会计规则下的账目换算。

2025 年中际旭创收入整体构成情况（人民币：元）

数据来源：公司财报

更关键的是，中际旭创前五大客户均为美国企业。财报显示，2025 年，该公司向前五名客户合计销售 290.56 亿元，占年度销售总额的比例为 75.98%。市场担心，若 AI 行业需求出现放缓或北美云厂商资本开支收缩，将直接导致公司订单下滑。

中际旭创在年报中坦言，2025 年以来尤其是自 4 月份以来，在 " 加征关税 "" 对等关税 " 等一系列关税政策推出的背景下，光通信行业将面临全球供应链重构和地缘风险。为对冲海外风险，公司积极落地多元化风控布局。

在产能布局上，中际旭创推进泰国生产基地建设，将部分中低端光模块产能及海外交付产能转移至海外厂区，规避美国对华关税壁垒与供应链限制，依托本土化生产适配海外客户合规采购要求，分流国内产能出口压力；在资本层面，2025 年 11 月，中际旭创已启动 H 股上市筹备工作，通过引入优质国际资本与境外战略投资者，为其海外业务稳健运营搭建缓冲屏障。

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