2025 年 10 月 30 日，比亚迪发布 2025 年第三季度财报。单季营收 1949.85 亿元，净利润 78.23 亿元，毛利率 17.9%；前三季度累计营收 5662.66 亿元，同比增长 12.75%，净利润 233.33 亿元。财务数据整体稳健，但相较于销量规模，其研发投入的变化更值得关注。

前三季度，比亚迪研发投入 437.48 亿元，同比提升 31.3%，规模几乎相当于蔚来、理想、小米三家研发投入的总和。这一投入并非单纯的成本支出，而是战略转型的信号：从以制造为核心的整车厂，向掌握电池、电驱、智驾、芯片及整车系统集成的一体化技术集团转变。

不过，利润率仍受行业环境影响。三季度 17.9% 的毛利率较二季度提升 1.6 个百分点，显示出在价格战中对盈利的把控能力，但与 2022 年巅峰时期超 20% 的毛利率相比，仍有明显差距。技术升级成为抵御利润压力的关键，今年 2 月，比亚迪推出 21 款搭载高阶智驾的新车，覆盖王朝网与海洋网，价格区间 6.98 万至 24.98 万元，直接推动当月销量暴涨 163.96%，成为市场表现的重要拐点。

从市场数据看，10 月比亚迪汽车销量 441706 辆，同比下滑 12%，与三季度财务表现形成对比，反映出国内市场竞争的激烈。品牌层面，王朝网与海洋网仍是销量支柱，前三季度累计销量近 300 万辆；腾势、方程豹、仰望则构成技术分层体系，分别覆盖 35 万 — 50 万元区间、性能智能 SUV 市场及高端领域，通过差异化定位提升溢价能力，试图缓解价格内卷压力。

海外市场成为重要补充，前三季度海外销量 70.16 万辆，同比激增 132%。国内参与价格竞争的同时，海外市场通过汇率差与品牌效应形成利润补充，其技术品牌影响力还反哺国内，形成 " 出海造势、内销提价 " 的循环模式。

产品迭代节奏上，比亚迪今年保持每月新车发布频率，从秦 L EV、钛 7 到腾势 N9、仰望 U7，产品无空窗期，这一策略提升了竞争壁垒。截至目前，其已完成 550 万辆年销量目标的 59.28%，四季度需再售约 220 万辆，以现有渠道与产品能力，目标达成概率较高。

整体来看，比亚迪的发展逻辑正从依赖销量规模，转向以技术含量、智驾水平及系统整合能力构建竞争门槛。但 10 月销量同比下滑也表明，国内市场竞争压力仍在，技术投入转化为持续市场优势还需时间。三季报展现的是其从 " 制造红利 " 向 " 技术红利 " 转型的阶段性成果，后续能否通过技术输出实现长期价值，仍需市场进一步检验。