美国人寿保险公司正成为人工智能（AI）投资热潮中的重要资金提供者，因为它们庞大的养老金投资需求与科技公司数据中心建设所需的数万亿美元资金缺口相契合。

摩根大通预计，未来一年，这一市场将吸收约 3000 亿美元与人工智能数据中心相关的发行量，而险资的庞大投资需求正成为信用市场的驱动力。

▍万亿美元的融资缺口

人工智能投资热潮的现有状况是，科技公司在人工智能领域的投资需求已经超出了自身的资金能力。

摩根士丹利的分析师预计，到 2028 年，全球数据中心的资本支出将达到约 3 万亿美元，其中仅有大约一半能够通过预期的现金流来覆盖，这就留下了约 1.5 万亿美元的融资缺口。

为了满足如此巨大的资金需求，科技公司必须转向最大的融资市场。就企业融资而言，投资级债券市场就是主要的渠道之一。

根据美国证券行业和金融市场协会（Sifma）收集的数据，在截至今年 10 月的美国公司债券和资产支持证券市场中，投资级公司债券的发行量约占总发行量的三分之二，总发行量超过 2 万亿美元。

最近，包括甲骨文、Meta 和 Alphabet 在内的多家人工智能竞赛参与者进行了几笔大规模债券发行。摩根大通的分析师预测，未来一年，高评级债券市场将吸收约 3000 亿美元与人工智能数据中心相关的债券发行。

▍险资成为关键买家

而在过去两到三年的时间里，美国寿险公司已成为信贷市场中最大的边际买家，推动投资级公司债券利差收窄至 20 世纪 90 年代以来的最低水平。这一趋势与美国人口老龄化达到顶峰的情况相吻合，今年前九个月，年金保险销售额达到了创纪录的 3450 亿美元。

分析人士指出，鉴于保险公司对期限较长、收益较高的资产的需求，其成为了与人工智能相关的债券发行的理想投资者群体，且未来预计会有更多此类融资活动出现。

这种供需关系的匹配正在重塑传统企业债券市场的规则，促使市场接纳更复杂的融资工具和延长债券期限。

且随着保险公司对收益更高、规模更大且更为复杂的金融产品的接受度不断提高，似乎可以预见的是，即使是在投资及市场，也将会有更多旨在为人工智能基础设施提供资金的发行活动出现。

摩根大通分析师表示，公开的高等级债券市场 " 已逐渐适应并接纳与数据中心发展相关的非传统融资工具。"

Beach Point Capital Mangement 的结构性信贷部门主管 Ben Hunsaker 表示，" 你会看到更多此类由超大规模云服务提供商进行的融资。人们乐观地认为，如果这些云供应商如今能在人工智能领域取得成功，就能赚取数万亿美元的利润。所以多支付一点利息根本不算什么。"

但这种趋势也给普通投资者带来了新的评估挑战。对普通投资者而言，那些主要出于追求最低风险目的而选择投资公司债券的投资者，可能需要更加谨慎地选择他们要投资的市场板块。