网易三季度营收 284 亿元同比增长 8.4%，净利润 86 亿元，去年同期 65.38 亿元。游戏业务依然是网易的现金奶牛，Q3 贡献 233 亿元营收，占总营收的 82%。在线游戏收入占该板块的 97.6%，这个比例较去年同期的 96.8% 进一步提升。

核心财务指标

Q3 总营收 284 亿元人民币，同比增长 8.2%；

毛利润 182 亿元，同比增长 10.3%；

净利润 86 亿元持平上季度，同比增长 32.3%

Non-GAAP 净利润 95 亿元，同比增长 26.7%；每 ADS 收益 2.09 美元；

运营费用 102 亿元，同比增长 9.7%，环比激增 13.3%，主因游戏营销支出大增；

毛利率 64.1% 同比提升但环比持平；

净现金 1,532 亿元，较年初增长 216.7 亿元；经营现金流 129 亿元，同比环比均显著改善

核心业务

游戏业务占总营收 82%，达 233 亿元，同比增长 11.8%；《梦幻西游》《蛋仔派对》《燕云十六声》《漫威争锋》等新老游戏贡献增长

有道营收 16 亿元，同比增长放缓至 3.6%；

云音乐 20 亿元，同比下滑 1.8%；

创新业务 14 亿元同比下滑 %18.9%，受严选及内部抵消影响。

11 月 20 日，网易公布的财报显示，毛利润 182 亿元，同比增长 10.3%，快于营收 8.2% 的增速，毛利率从上年同期的 62.8% 提升至 64.1%。运营费用 102 亿元，同比增长 8.9%，略高于营收增速，但整体可控。Non-GAAP 净利润 95 亿元，净利率约 33%。

游戏业务：老树开新花与全球化并进

财报显示，游戏及增值服务贡献 233 亿元营收，占总营收 82%，

最值得关注的数据来自 **《梦幻西游》端游——自 Q3 以来连续四个季度刷新同时在线峰值，最高达 358 万人 **。一款运营近 20 年的老游戏仍能创造历史新高，这既体现了网易在 IP 长线运营上的功力，也反映出中国游戏市场对经典内容的持续需求。

全球化是本季度另一个关键词。《命运：新生》8 月全球发布后登顶多个西方市场 iOS 下载榜，10 月在中国上线同样夺冠。这款基于动视暴雪 IP 改编的移动游戏，既是网易与暴雪关系修复的成果，也是其全球发行能力的试金石。

《魔兽世界》泰坦重铸服务器 11 月 18 日上线，激发本地玩家 " 强烈热情 "；《暗黑破坏神 II：重制版》8 月回归，《星际争霸 II》10 月上线，《暗黑破坏神 IV》将于 12 月 12 日发布。

非游戏业务难挑大梁

有道营收 16 亿元，同比仅增长 3.6%，增速较前几个季度显著放缓，这与教培行业整体监管环境和市场饱和度上升有关。

云音乐营收 20 亿元，下滑 1.8%。在线音乐赛道格局已定，腾讯音乐占据绝对优势，云音乐的差异化突围路径尚不清晰，20 亿元的营收规模仍然难以实现盈利。

最值得关注的是创新业务及其他收入 14 亿元，暴跌 18.9%。

公司将此归咎于 " 内部交易抵消增加 " 以及严选和其他业务营收下降。作为网易电商的代表，严选的疲软反映出网易在电商领域的边缘化地位日益明显，与主流电商平台的差距继续拉大。