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蓝鲸新闻 12 月 20 日讯（记者 陈晓娟）" 茅台系 " 险企华贵人寿保险股份有限公司（下称 " 华贵人寿 "）完成新一轮增资。日前，公司公告，经金融监督管理总局贵州监管局批准，公司注册资本由 20 亿元增加至 26.15 亿元。不过，公告并未明确具体出资方及出资比例情况。

（图片来源：中国保险行业协会）

北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生在接受蓝鲸新闻记者采访时指出，华贵人寿增资目的或在于增强资本金、提升偿付能力，以更好应对外部市场环境和内部经营压力。

华贵人寿成立于 2017 年 2 月，是贵州省第一家本土保险法人机构，实控人为贵州省国资委。股权结构方面，茅台集团为第一大股东，持股比例 33.33%；黔晟国资为第二大股东，持股 19.17%；贵州金融控股集团持有 10.5% 股份，位居第三；其余股东持股比例均不足 10%。

近年来，华贵人寿的增资动作颇为密集。2023 年 4 月，公司顺利完成 10 亿元增资，注册资本由 10 亿元增至 20 亿元。由茅台集团、黔晟国资以及深圳嘉鑫辉煌投资共同认缴。彼时，茅台集团的持股比例由 20% 升至 33.33%，重新成为第一大股东。同年年底，华贵人寿完成换帅，由茅台集团总会计师、董事会秘书刘刚出任董事长。

今年年初，华贵人寿在贵州阳光产权交易所披露增资项目，拟向现有股东及新增投资者募集资金，拟募资 25 亿元至 45 亿元，具体金额视募集情况确定。根据方案，华贵人寿拟引入不超过 20 家投资方，新增投资者合计持股比例拟占 20% 至 40%。增资用于充实注册资本，提升风险抵御和运营能力，支持公司落实中长期战略规划。

对于潜在投资方，华贵人寿设定了较为严格的准入条件。除需满足保险公司投资方相关资格条件外，还明确提出股份限售要求：投资方自成为华贵人寿控制类股东之日起，五年内不得转让所持有的股权，自成为战略类股东之日起，三年内不得转让所持股权。而若成为财务Ⅱ类股东或财务Ⅰ类股东，限售期则分别为二年和一年。

若能愿如募集到该等体量资金，公司资本实力将得到大幅提升。不过，从现状来看，该计划或仍在推进中。在增资项目将近 4 个月的挂牌期满后，华贵人寿多次将该项目延期，目前截止日期为今年年底。本月初，华贵人寿又将该增资信息同步至北京产权交易所，持续推动募资进程。此次落地的 6.15 亿元增资，与增资项目是否存在关联，目前暂无明确指向。

（图片来源：贵州阳光产权交易所）

成立 8 年来，华贵人寿尚未进入稳定的盈利周期。记者梳理，2017-2024 年，华贵人寿的保费收入分别为 4.24 亿元、6.47 亿元、10.91 亿元、20.13 亿元、25.15 亿元、39.21 亿元、46.98 亿元、40.18 亿元；同期净利润分别为 -0.78 亿元、-1.20 亿元、-0.79 亿元、-0.68 亿元、0.31 亿元、-4.35 亿元、-3.51 亿元、-2.58 亿元，仅在 2021 年实现了盈利。今年前三季度，华贵人寿实现保费收入 45.23 亿元、净利润 1.83 亿元。粗略计算，公司目前累计亏损近 12 亿元。

偿付能力方面，截至三季度末，公司核心、综合偿付能力充足率分别为 118.80% 和 133.80%。不过，基本情景下的下季度预测数均出现下滑，核心、综合偿付能力的下季度预测数分别为 107.32% 和 122.06%。

朱俊生分析，华贵人寿在盈利方面面临较大压力，需通过资本增资弥补亏损，增强资本实力以维持其长期可持续经营；尽管公司当前偿付能力相对充足，但若之后继续下降，可能触发监管部门对其资本充足率的关注，增资成为保障公司合规性和稳定运营的必要手段。另外，增资也可能是为了支持其业务拓展、增强资本实力和应对日益激烈的市场竞争。

" 不过，增资只能在一定程度上暂时缓解资本压力，能否从根本上改善公司资本状况，关键仍取决于其后续能否通过提升盈利能力、优化成本结构和落实长期发展战略，实现稳健经营与可持续发展。" 其补充道。