文 | 医线 Insight，作者丨雨山

在中国互联网医疗的江湖里，" 阿里健康 " 与 " 京东健康 " 曾是投资人和媒体笔下永远的对照组。

从电商巨头内部孵化，到先后赴港敲钟，再到争夺 " 互联网医疗一哥 " 的桂冠，两家公司的发展轨迹在过去几年里高度重合——卖药、问诊、做平台。

每逢财报季，外界总是习惯性地将两者的营收规模、GMV、活跃用户拿来贴身肉搏，试图在逐个小数点中比拼出谁才是这条长坡厚雪赛道里的绝对霸主。

然而，当我们将目光穿透京东健康自 2020 年赴港上市至今连续六年的财报，再翻开阿里健康的财年报告，一个清晰且不可逆的商业事实已经浮出水面：

京东健康，已经不再是阿里健康的对手了。

这里的 " 不再是对手 "，绝非指代谁强谁弱、谁胜谁负的零和博弈。事实上，两家巨头如今都走出了早年的亏损泥潭，处于极佳的盈利状态，京东健康 2025 年净利润达 65.3 亿元，阿里健康 2026 财年上半年净利润达 13.6 亿元。

数据来源：京东健康和阿里健康财报

它真正的含义是：这对昔日的双子星，在经历了早期的同质化竞争后，底层的战略航向已经发生了彻底的分野。

阿里健康依然做着它最擅长的 " 平台、流量与数字化底座 "；而京东健康变得越来越 " 重资产 "，并以一种决绝的姿态，将根系扎入线下实体业务中。

一个最直观的财报侧写是：截至 2025 年 9 月末，阿里健康的员工总数仅为 1357 人；而截至 2025 年底，京东健康的员工总数已经暴增至 5263 人。将近四倍的人数差背后，是两套截然不同的商业逻辑。

巨头殊途，它们都在奔赴各自的星辰大海。

向右转舵：京东健康 " 脱虚向实 "

把时间拨回 2020 年，在京东健康递交的招股书中，其核心故事依然带着浓厚的 " 医药电商 " 色彩，强调的是线上零售药房与物流仓储。当年的营收规模是 194 亿元，履约开支不足 20 亿元。

但在随后的五年里，如果逐年翻阅其财报，会发现京东健康上演了一场隐秘而狂飙的 " 由虚向实 " ——这是一家在 " 变重 " 的道路上越走越远的公司。

数据来源：京东健康历年业绩公告

首先，是线下实体门店的重仓与跨界。

2022 年，京东健康在北京开出了首家线下 " 听力中心 " 门店，这是其触达线下专科医疗的试水。

2023 年，线下步伐陡然加快。京东健康体检中心的北京店与宿迁店正式开业，它甚至联合地方政府部门开办了实体医疗机构 " 宿豫医院 "。

2024 年，线下版图进一步延伸至中医领域，国医馆 " 之业堂 " 正式开业，提供中医诊疗与专业正骨服务，同时在北京推出了首台自助售（取）药机。

而到了刚刚交卷的 2025 年财报，量变引起了质变：CEO 曹冬在致辞中写下——" 截至 2025 年底，我们已开设了超 300 家自营药房门店。"

其次，是医疗服务场景的 " 到家化 " 与 " 实体履约 "。

过去，互联网医疗的边界止步于 " 在线问诊、开方买药 "，但京东健康硬是把这条链路的物理交付做到了极致。

2024 年，京东健康开始提供近 40 种居家医疗护理项目，派护士和骑手直接上门为用户提供采血、伤口护理、就医陪诊等重度服务。

到了 2025 年，这支线下大军的规模膨胀到了什么程度？

财报透露：超过 2.1 万名护士入驻，为全国 47 个城市的消费者提供服务。其 " 到家快检 " 业务全年订单量同比暴增 81.9%，服务覆盖全国 27 个城市，提供 160 多项到家检测。它首创了 " 医院检测服务 " ——直接将线下医院检验科的专业能力搬到了用户的客厅。

变重的代价，直接体现在了财务数据上。财报显示，2020 年京东健康的履约开支是 19.9 亿元；而到了 2025 年，这一数字飙升至惊人的 76.2 亿元，占总收入的比重长年维持在 10% 以上的高位。

这 76.2 亿元换来的是什么？是全国 22 个专业药品专用仓库、超 500 个非药品仓库、超 300 家线下自营连锁药店、实体体检中心、国医馆、实体合作医院，再加上两万多名上门护士与庞大的骑手团队。

将这些标签组合在一起，你很难再将年营收 734 亿、年活跃用户高达 2.17 亿的京东健康单纯地定义为一家 " 互联网电商公司 "。

它分明已经进化成了一个披着互联网外衣的、庞大的全渠道现代医疗与实体零售集团。

坚定向左：阿里健康死守线上平台

与京东健康持续做重线下服务形成鲜明对比的，是阿里健康一如既往的坚守线上。

在阿里健康披露的截至 2025 年 9 月 30 日止六个月的 2026 财年中期报告中，几乎看不到线下开店、重资产等字眼，管理层对战略的表述高度概括为三个词：以 " 云基建 " 为基础、" 云药房 " 为核心、" 云医院 " 为引擎。

一个 " 云 " 字，道出了阿里健康与京东健康截然不同的商业逻辑。

阿里健康不执着于自己去开几百家实体药店或建体检中心，它想做的是整个大健康产业的 " 最强大脑 " 与 " 底层操作系统 "。

在中报里，有三个极其具有代表性的业务标尺，昭示了阿里健康的野心：

其一，是 B 端产业数字化的 " 基础设施 "。 

阿里健康自主开发的 " 码上放心 " 追溯平台，目前已经与 900 多家头部药企达成深度合作。

从市场来看，这绝不仅是一个简单的药品防伪工具，而是深入中国医药流通骨髓的数字化基建——阿里健康正在通过追溯码，为药企提供流通分析、渠道流向、库存数据等高附加值的 SaaS 服务，并一路延伸至医疗器械和中药饮片领域。

其二，是发力严肃医疗的 " 智慧大脑 "。

同样是做 AI 大模型，两家的切入点截然不同。当京东健康将 AI 医生 " 大为 " 等 AI 更多用于辅助 C 端线上问诊和充当用户的 " 健康管家 " 时，阿里健康则明确提出，要探索大模型在 " 严肃医疗领域 " 的深水区应用。

财报明确指出，阿里健康致力于优化模型在 " 临床决策、临床科研关键场景下的文献循证研究能力 "，并持续降低医疗垂直大模型在真实场景中的幻觉率，为未来规模化商用奠定基础。

其三，是极致的平台 "SKU 杠杆 "。

即使在最基本的电商盘面上，阿里健康也保持着典型的 " 平台 " 特征。截至 2025 年 9 月底，天猫健康平台的 SKU 持续增长至 9700 万个，服务商家数同比猛增 39% 至超 5.6 万家。

从这点看，阿里健康更像是一个超级数字枢纽。它用平台规则、AI 临床辅助工具、全链路数据追踪等轻资产手段，去赋能上游的药企和下游的医院、商家，自己则牢牢把控着行业的数据与流量分发权。

基因决定终局：在不同的旷野，打不同的战役

为什么起点如此相似的两家公司，最终会走向两条完全没有交集的平行线？

归根结底，是对 " 医疗健康 " 商业本质的理解不同，更是两家母公司底层 DNA 的自然延伸。

京东的底层信仰是 " 供应链与重度履约 "。 

从自营采销到自建仓配物流，京东习惯了将每一个服务环节掌握在自己手里。医疗健康恰恰是一个极度依赖 " 信任 " 和 " 线下当面交付 " 的行业。单纯的线上问诊解决不了抽血化验的物理需求，也解决不了中医正骨的理疗痛点。

因此，建实体药房、开体检中心、派护士上门，是京东健康为了贯彻 " 极致履约体验 " 的必然选择。

它赚的，是深度介入产业链每一个交付环节的钱。

阿里的底层信仰则是 " 平台生态与技术赋能 "。 

从淘宝天猫到阿里云，轻资产运营、做大生态盘子、靠技术和服务抽佣，是阿里的核心舒适区。因此，阿里健康顺理成章地选择用 AI 技术赋能医疗，用数字化追踪系统服务药企，将线下的苦活累活交给生态伙伴，自己稳坐中军帐，把控流量分发和数字基建。

它赚的，是平台生态、数字化服务费和技术赋能的钱。

当我们站在今天的时间节点上回望，中国互联网医疗早已过了单纯比拼 " 线上卖药 " 的初级阶段。用 " 竞争对手 " 来形容它们，已经显得过于狭隘。

京东健康未来的真正对手，早就不再是阿里健康，而是线下的益丰、大参林等传统连锁药房巨头，是美年大健康等体检连锁，以及重履约的美团买药、泉源堂等。

它正在用互联网的效率和重资产的投入，重塑线下医疗的实体业态。

而阿里健康的对手，则是那些试图用 AI 和大模型颠覆医疗信息化格局的医疗科技公司。它在争夺的，是中国医疗健康产业数字化的 " 底层定义权 "。

在中国这片十万亿规模的医疗大健康市场里，足够容纳下一个 " 线下实体医疗新巨头 "，也足够孕育出一个 " 数字健康的赋能者 "。

自此，京东健康向右，阿里健康向左，它们不再是对手，是对各自商业基因最理性的尊重，也是中国互联网巨头在深入垂直产业深水区后，给出的最好答卷。