刚赢得众议院绝对多数的日本首相高市早苗，第二任内阁刚成立不久，突然遭遇来自远在天边的暴击。

美国和以色列针对伊朗展开军事行动，同时也给全球能源市场投下震撼弹。在 3 月 9 日，国际原油价格一度逼近 120 美元一桶，是 2022 年俄乌冲突爆发以来的历史高位。

对进口能源极其依赖的中等发达国家，好不容易走出疫情带来的通胀局面，很有可能因能源价格高企，重新被推回经济衰退的泥潭。从欧洲到日韩，概莫能外。尤其是日本，95% 的能源依赖中东地区进口，其经济很有可能在这次危机中遭遇重挫。

还没起飞却马上陷入停滞——这是野村综合研究所给日本设想的可能的最坏局面。选举期间，高市早苗许诺通过 " 负责任的积极财政政策 "，让日本重回高速发展道路，如今陷入两难局面：日本能源大动脉被波及，罪魁祸首竟然是自认为最可靠的强大盟友——美国。

正如加拿大总理卡尼所言，中等发达国家依靠美国 " 老大 " 维持的国际秩序已经成为历史。就连在领导人跟特朗普政治观念最接近的意大利，也有外交官员向媒体透露自己在伊朗问题上被美国国务院官员冷面对待。

靠山作妖，自己先倒下。远隔重洋的能源死穴被拿捏，经济引擎面临危机，日本面临的困局，也是这些除了美国以外的 G7 成员国乃至一众中型发达国家的缩影。

3 月 9 日周一开盘时，布伦特原油价格一度逼近 120 美元一桶，日本股债汇纷纷遭遇重挫。日经指数收盘下跌 5.20%，更广泛的东证指数，也下跌 3.80%。

油价上涨带来的市场恐慌，可谓立竿见影。随后，特朗普说对伊军事行动 " 很快会结束 "，原油价格开始趋于平稳，投资者的情绪，得到了短暂平复。10 日上午，日本股市大幅反弹。

一向反复无常的特朗普，几个小时后又改了口，说美国赢得还不够，直言要取得最终胜利。伊朗方面就称，在美国和以色列点燃的战火中，霍尔木兹海峡的任何安全都不太可能实现。

中东局势之复杂，对于日本来说，是高悬头顶的达摩克利斯之剑，没那么容易掀掉。

部分欧洲国家，断了俄罗斯和中东的供给线，还能从西非地区或者北欧国家填补，但日本不同，其石油需求，约 95% 来自中东地区，其中的 80%，又必须经过霍尔木兹海峡。

缺乏能源自主，是日本的致命缺陷。可以说，捏住了霍尔木兹海峡，也就掐住日本的能源大动脉。

此事亦有先例。战后日本的高速增长，高度依赖中东石油，但 1973 年中东战争导致的石油禁运，让日本深受其害，通货膨胀率接近 25%。1974 年连续两个季度经济萎缩，衰退幅度之大，在 1955 年以来的历史数据中，堪称空前。

1974 年，日本痛定思痛，打算在新世纪到来之前，开发出替代石油的新能源技术，祭出所谓 " 阳光计划 "，即两大杀招，光伏和核电。后来的故事我们都知道了，光伏被中国的异军突起打得溃不成军，核电因福岛事故按下了暂停键。

日本能源，不得不重新开始重度依赖中东石油。这才有了当前的故事。

截止到 2025 年 12 月，日本的原油储备可以供国内使用 255 天。单论库存，不算迫切，但难以对冲油价飙升的负面影响——通常，释放石油储备也并非抑制油价，更多是填补短缺。

极度依赖进口的能源，极易影响经济和通胀数据，日本经济将会在这场战争中遭受冲击，高市早苗不能回避这一点。但面对议员追问美国对伊朗发动 " 史诗震怒行动 " 是否合法时，她一改过去张扬的涉台表态作风，多次回避，闭口不提——如果霍尔木兹海峡长期封锁，又怎么不构成存亡危机事态了？

从日本央行到各大智库和媒体，" 最坏局面 " 几个字已经多次出现：油价带动物价飞涨，经济停顿，日本经济非但没能重现战后高速增长美景，反而陷入 " 通胀衰退 " 的局面。

野村综合研究所给日本画出了三种前景，最坏的一个是，剧烈的军事对抗持续时间达到 1 年，战火蔓延到中东多国，导致整个霍尔木兹海峡的航运（其中最重要的就是原油运输）完全停顿，每一桶原油价格达到 140 美元。在此情况下，日本未来一年的 GDP 将会下挫 0.65%，物价上涨 1.14%，陷入经济衰退期。

再看看其他两种可能性—— " 军事冲突快速消停 " 和 " 军事冲突局限在伊朗持续 "，就算不是 " 下下签 "，也是 " 中下签 "，对于日本经济来说，也是很消极的。

" 军事冲突局限在伊朗并且持续下去 "，野村综合研究所的报告认为，很有可能是最大概率出现的发展方向。在此情况下，霍尔木兹海峡的航运没有彻底停顿，但是由于针对伊朗的军事行动依然持续，通航风险依然很高，航班次数骤然下降，原油可能维持在 87 美元 / 桶。

冲突时间延长，导致油价不能回落，日本 GDP 也会下滑 0.18%，日本国内能源价格将会上升 1/3，在 6 个月到 1 年的时间段内，电力和家用天然气费用上升 10%。

无论哪一个结局，日本的中小企业都会受到重大冲击。

让高市早苗尴尬的是，在选举期间许诺的食品消费税和燃油税减免措施，经过这次危机，可能要泡汤了。

高市政权面临两方面的张力：一是以减税笼络选民、刺激经济；二是确保财政开支稳健。也就在 2 月初大选开局第一天，高市早苗宣布食品消费税减免 2 年，跟其他党派采取同样的立场，以争取选民的支持。

此举一度引发债券市场对高市早苗内阁能否控制政府债务的担心，当时抛售潮，差点让高市早苗的选举出现险情。如今，权力在握的她，再次面临增加开支的压力。

随着日本 255 天原油储备一天天消耗下去，普通民众迟早有一天会感受到通胀持续增加的压力。在首相答辩时，高市早苗不排除会进一步增加民众的消费补贴，以延缓石油危机带来的冲击。

再加上之前许诺的 " 负责任的积极财政 "，大量需要投资的国防、基建和创新项目，到头来还得政府掏出一大笔钱，把这些在日本政府看来长期缺乏热钱的产业 " 搞起来 "。这样一来，高市早苗政权也会狠狠地继续推高政府开支。

人口萎缩趋势扭转无方，经济蛋糕做不大，外部石油危机压迫，到头来，高市政权的减税和增加开支，会陷入难解的矛盾。

日本的债务，犹如定时炸弹。

本身已经国债高筑的日本，万一债务炸弹爆雷，反过来很有可能震到美国的本土市场。不要忘了，日本现在是美国国债的最大持有国。据统计，截止到 2026 年年初，日本持有的美国国债大概为 1.2 万亿美元，位居全球之首。要是日本国债到了难以为继的那一天，日本可能被迫抛售手头上的美国国债以换取现金，那么，这也会引发美国国内的一系列市场连锁反应。

所以，老实说，一场在发达国家中隐藏的债务危机，正在酝酿中。

除了有负债累累的日本和美国，还有同样负债累累的法国，以及准备给大规模负债开绿灯的德国。正如投资大鳄雷 · 达里欧多次警告那样，发达国家负债的现状，终有一日难以为继，债务危机的脚步越走越近了。

在日本首相府，餐桌上的加拿大总理卡尼一声令下，一个生日蛋糕摆在了高市早苗的面前。两国领导人温情脉脉的背后，是中型发达国家的抱团取暖。

加拿大，地广人稀，刚好在美国隔壁，自身自然资源被强邻虎视眈眈，犹如 " 睡在了大象旁边 "。日本，国土面积远不如加拿大，自身资源极度匮乏，自古生存危机感强烈。

不同的国家，各有不同的困境。

作为岛国，日本资源层面的先天缺陷几乎难以弥补。飘离在欧亚大陆外，狭小国土带来的匮乏感，多个世纪以来塑造了日本的民族性格。小而精的器物和食品，乃至极其保守稳定的人际关系，确定了日本在多次危机中能够作出什么反应

高达 GDP 总值 2 倍的债务，一旦爆雷，通往的终局往往就是国家宣布破产，或者银行大量印钞以偿还债务。要是换做其他国家，也许这会导致大规模社会动荡和冲突。但是在日本，由于多年来形成稳固的社会阶层，在达利欧看来，" 爆雷 " 的过程早已开始了，但却更加像是一艘慢慢沉没的船。

而这种 " 沉没感 "，日本普通百姓早已有所感知。在早稻田大学 2025 年 11 月发布的一份学生刊物上，一名学生写道：" 学长告诉我，日本就像一艘沉没的船，有天赋的人应该想办法离开 ……"

这段文字，被大量转发和讨论，引起了日本社会的讨论。在过去，" 日本沉没 " 一说，往往指的是由于大自然灾难，特别是地震或者板块移动导致的地理上的日本列岛沉没。在泡沫经济后，日本陷入 30 年停顿时期，" 日本正在沉没 "（沈みゆく日本）一说，更加把 " 沉没 " 的意义扩大到整个日本的悲观未来——人口少子化危机日益加剧，产业升级失败，国际地位被压制。

在后全球化时代，国际秩序被特朗普和民粹主义力量大肆破坏，地缘冲突不断，传统油气贸易的风险急剧升高，能源命脉被一朝卡死，" 日本沉没 " 又有了新的理解。