蓝鲸新闻 3 月 12 日讯（记者 徐甘甘）3 月 12 日晚间，寒武纪 ( 688256.SH ) 发布 2025 年年度报告，公司实现营业收入 64.97 亿元，同比增长 453.21%；归属于上市公司股东的净利润 20.59 亿元，同比扭亏为盈，这也是寒王上市后首次实现年度盈利。

根据报告，公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 15.00 元（含税），以资本公积金向全体股东每 10 股转增 4.9 股。

报告同样显示了一个市场备受关注的话题—— " 牛散 " 股东章建平在去年第四季度再度加仓。据财报显示，张建平持仓增加 40.84 万股至 681.49 万股，占流通比例 1.62%，按今日收盘价 1099 元，持仓金额近 75 亿元。

业绩爆发式增长 实现上市后首次年度盈利

回溯过往，这家顶着 "AI 芯片第一股 " 光环上市的公司，自 2020 年上市以来持续深陷亏损泥潭。财报数据显示，2020 年至 2024 年，寒武纪归母净利润分别为 -4.35 亿元、-8.25 亿元、-12.57 亿元、-8.48 亿元、-4.52 亿元，累计亏损超过 38 亿元。实际上，公司在 2025 年上半年已经实现盈利—— 2025 年半年报显示，上半年归母净利润达 10.38 亿元，这是公司自披露 2017 年财务数据以来，年报和半年报中这一数字首次 " 由负转正 "。本次年报的发布，标志着公司正式迎来上市后首个完整盈利年度。

对于业绩暴增的原因，公司在公告中表示，受益于人工智能行业算力需求的持续攀升，公司凭借产品的优异竞争力持续拓展市场，积极推动人工智能应用场景落地，使得本期收入规模较上年同期大幅增长。

报告期内，公司研发投入 11.69 亿元，研发投入占营业收入比例为 17.99%。

机构如何看待这份成绩单？

综合多家机构观点，寒王这份业绩基本符合预期。回顾公司在 1 月底披露的业绩预告，当时预计 2025 年营业收入为 60 亿元到 70 亿元，净利润为 18.5 亿元至 21.5 亿元。最终落地的 20.59 亿元净利润接近预告区间上限。

国联民生证券日前发布研报指出，寒武纪 2025 年业绩保持高增态势，作为国产 AI 芯片龙头受益于 AI 发展大趋势。该机构维持 " 推荐 " 评级，并预计公司 2026-2027 年归母净利润分别为 36.28 亿元和 51.28 亿元。

群益证券认为，在国产算力需求全面爆发的背景下，寒武纪市场份额有望进一步提升。该机构将评级上调至 " 买入 "，目标价看至 1450 元。国海证券同样维持 " 买入 " 评级，认为公司有望受益于大模型发展带来的算力需求及产品优化迭代。

国际投行方面，高盛在 2025 年 8 月发布的研报中将寒武纪目标价进一步上调 50% 至 1835 元 / 股，指出上调基于三点理由：中国云服务商增加资本支出、芯片平台多元化需求、寒武纪研发投资获上交所批准。

回顾寒王 2025 年股价表现，演绎了一场 " 过山车 " 行情：上半年在业绩爆发和国产替代浪潮中一路狂飙，于 8 月 28 日创下 1595.88 元 / 股的历史高点，超越贵州茅台成为 A 股新一代 " 股王 "，但此后便震荡回落，进入回调通道，按今日收盘价 1099 元，寒王股价距离高位回落已超过 30%，市值 4634.37 亿。随着 AI 行情的持续演进，寒王这样一份财报的发布加上牛散的增持，是否有望成为股价的催化剂？有待市场检验。