3 月 18 日晚间，腾讯发布了一份史上 AI 含量最高的财报，也宣告了将彻底告别 " 摇摆、保守 " 的 AI 战略，从资本开支、人才组织到产品落地，开始转入重兵投入、全域发力的阶段。

财报数据直接地反映着腾讯对 AI 的投入力度：2025 年，腾讯在混元大模型以及元宝等 AI 新产品上的投入超过 180 亿元，仅在 2025 年第四季度就超过 70 亿元——预计 2026 年投入将实现翻倍。腾讯高层将之视为必要的投资，而不是一笔沉重的运营费用。

但与海内外科技大厂饱和式出击相比，腾讯在 2025 年对 AI 的投入明显不足。2025 年，腾讯资本开支 792 亿元，与 2024 年 767 亿元持平。而阿里巴巴 2025 年第二、第三季度资本开支分别为 386 亿元和 315 亿元，且宣布未来三年将投入超过 3800 亿元用于云和 AI 硬件基础设施建设。

对此，腾讯集团总裁刘炽平的解释是：资本开支大幅低于预期，原因是 GPU 供应链的限制，" 买不到卡 "，只能租赁算力。2025 年第四季度，腾讯资本支出来到 196 亿元，环比增长 51%，主要是加快了对服务器等基础设施的投资，同时下调了 GPU 对外租赁的规模。

而在最近的龙虾热潮中，当 AI Agent 与 Token 消耗成为行业共识，腾讯表现出了如 2025 年拥抱 DeepSeek 般的热情，火速下场、全面突进，甚至不惜重启 " 赛马 "。

3 月 9 日，腾讯推出全场景 AI 智能体 WorkBuddy，打通了 QQ、微信、企业微信与办公套件。同一天，QClaw 启动内测，主打本地部署、安全隔离、微信直连，降低企业与个人使用门槛。

3 月 11 日，马化腾在朋友圈官宣腾讯 " 龙虾矩阵 "，表示自研虾、本地虾、云端虾、企业虾、安全虾房、云保安、技能库将全面上线。

财报会上，马化腾也花了大量篇幅谈及腾讯 " 养虾 "，表示中心化和去中心化要一起做。刘炽平则回应了微信 Agent 的最新进展，透露腾讯已经在微信中尝试了很多 AI 功能，但打造微信 Agent 的过程仍然充满挑战。

毫无疑问地，以龙虾为代表的 Agent 产品框架正在重塑竞争，并将迅速蔓延至内容、社交、游戏等领域。近日，OpenClaw 创始人预测：未来 80% 的 App 将会消失。一位龙虾社交创业者对《中国企业家》表示：他们这一代的使命便是打倒 " 老登 "，新一代的创业者，会倒逼 " 老登 " 们做出改变。

而不能永远依靠微信 " 守城 " 的腾讯，正在加紧步调，摆脱被潮水拍倒的命运。3 月 19 日，腾讯港股开盘下跌，截至发稿，股价下跌了 5.90%。

2026 年开年，腾讯刚刚为 " 元宝 " 做了一轮密集造势，在春节期间投入了 10 亿元红包引流，并上线 " 元宝派 " 等社交功能。但 QuestMobile 数据显示，虽然春节期间豆包、千问、元宝三大 AI 应用均创 DAU 新高，峰值分别为 1.45 亿、7352 万、4054 万，但三款产品后续留存皆不佳。

对此，刘炽平回应：元宝已通过冷启动提升了安装量，最终效果超出了预期。他同时表示：ChatBot（聊天机器人）的思维方式过于简单，它是与搜索 App 竞争，而不是与所有 App 竞争。" 我们正快速迭代元宝，通过强化搜索整合、提升语音识别、简化多模态能力获取、探索群聊功能优化用户体验。"

在人才和组织上，腾讯在 2025 年第四季度密集落子，大模型团队调整升级，并进行了组织和工作流程重构，重新建立了预训练和强化学习基础设施。

财报会上，腾讯披露：由首席科学家姚顺雨带队的混元 3.0，计划于 4 月陆续向外开放，目前已在内测阶段。而当模型实力被夯实，AI 进入应用层，腾讯的产品和连接能力也将发挥优势。

腾讯 AI 正在直面挑战的同时，传统业务板块的收入和利润增长，还足以支撑 AI 的多线布局。依靠游戏、增值业务以及广告等业务持续发力，2025 年度，腾讯全年营收 7517.7 亿元，同比增长 14%；调整后净利润（Non-IFRS）2596.26 亿元，同比增长 17%。

更重要的是，腾讯云在 2025 年也获得了规模盈利，To B 业务（金融科技及企业服务）全年营收 2294.3 亿元创新高；企业服务单季收入增长 22%。

近日，云厂商纷纷宣布涨价，腾讯云业务的良好势头也或将在 2026 年延续。3 月 18 日，阿里云官网发布公告称，" 平头哥真武 810E" 等算力卡产品上涨 5%~34%，文件存储 CPFS（智算版）上涨 30%。随后，百度智能云也发布调价公告，宣布 AI 算力相关产品上调约 5%~30%，并行文件存储上调约 30%。

3 月 11 日，腾讯云智能体开发平台已发出调价通知，宣布对 Tencent HY2.0 Instruct 与 Tencent HY2.0 Think 两款模型涨价 4 倍以上。

本次财报会上，龙虾热是投资者向管理层提问最多的问题。马化腾的回应是：腾讯 " 养虾 "，中心化和去中心化要结合在一起做。

所谓中心化 " 养虾 "，显然微信是腾讯最重要的 Agent。

此前据海外媒体报道，腾讯正在为微信开发 AI 智能体，将与微信内数百万个小程序连接，提供从打车到网购等各类服务，可能于年中开启内测。腾讯将这个项目定为高度优先，绝对保密。

财报会上，刘炽平表示，腾讯确实希望在微信中打造一个 AI 智能体，可以依靠微信与用户紧密接触，且与小程序、社交、支付等生态联通，也让不同合作方从中获益。

但在打造智能体的过程中，保护用户隐私、安全，以及一些独有的功能是通用模型不容易解决的。微信用户群很大，智能体需要有非常高的推理能力才能支持群体调用。微信小程序服务商如何避免被渠道化，也是腾讯在生态设计中要重点考虑的问题。" 腾讯对于推出这款智能体还没有具体的时间表，但已在逐步推进。"

而对去中心化的部署，以及 " 类龙虾 " 产品，腾讯的行动速度更快，并在以 " 赛马 " 方式加速布局。

" 在 To C 领域，流量似乎一度汇聚到了单一入口。但有了龙虾，我们看到一个完全去中心化的格局正在开启，许多公司可拥有自己的龙虾智能体，使用云基础设施支持的各类模型。每个龙虾必须找到独特价值主张以赢得用户。" 刘炽平说。

3 月，腾讯陆续推出 WorkBuddy、QClaw 等 " 全家桶 " 产品，可一键嵌入微信、企业微信、QQ 等应用。

其中，QClaw 由腾讯电脑管家团队推出，新版本（V0.1.9）已将微信入口从 " 客服号 " 升级为 " 小程序 "。QClaw 也即将支持语音、图片传输等更多微信原生的多模态交互能力。

猎豹移动董事长兼 CEO 傅盛在接受《中国企业家》采访时表示，大厂快速入局龙虾，更多是一种防御性思维。" 大家可能模模糊糊有这个概念，但不知道是不是从内心真的认可。但龙虾未来，一定会改变整个的 App 格局。"

另据一位互联网技术专家告诉《中国企业家》，龙虾在大厂应用落地，技术不是问题，更多是权限和安全问题。

以 QClaw 为例，它号称是一款人人都能轻松使用的 AI Agent：不用调试环境、不用写命令、也不用调模型，下载、安装、开工，三步就能在微信里远程操作。但据《中国企业家》实测，如果授权微信远程操作，用户确实可以通过其进行手机聊天，调取电脑本地的文件，但速度和准确性还有待提高。

腾讯进行布局的同时，关键人才的流动也正成为大模型巨头博弈的核心战场。近日，阿里 Qwen 技术负责人林俊旸离职，引发轩然大波，Qwen 后训练负责人郁博文随即加入字节跳动 Seed 团队。

2025 年 12 月，腾讯任命 OpenAI 前研究员姚顺雨为 CEO、总办首席 AI 科学家，直接向刘炽平汇报。接下来，姚顺雨能否在 4 月混元 3.0 更新上，向市场交出满意答卷，也将成为观望腾讯大模型底色的风向标。

从腾讯财报电话会来看，姚顺雨的到来，正在改变腾讯 AI 的战略叙事。过去，腾讯曾长期在模型自研还是外部合作之间徘徊，导致模型研发与场景落地脱节。而此次，腾讯管理层表示，随着 AI 进入应用层，不必极致追求模型参数，腾讯的场景、生态能力将发挥优势。

这也与姚顺雨更强调模型的 ConText（上下文）理念不谋而合。

2 月 3 日，腾讯混元官网技术博客（Tencent HY Research）上线并发表了一篇名为《从 Context 学习，远比我们想象的要难》的文章，并推出 CL-bench 评测基准，将技术重心从 " 拼模型 " 转向 " 用好上下文 " ——其中，CL-bench 要求：解决每个任务要求，模型必须从 Context 中学习到模型预训练中不存在的新知识，并正确应用。

不过，姚顺雨在重塑腾讯大模型技术理念的同时，如何适应其组织惯性，也是对这位年轻人的挑战。Context 优先、Agent 执行导向，都需要打破部门壁垒，以及数据与产品权限，而腾讯强势业务分立于各 BG，产品导向极强，底层协同面临难度。

移动互联网时代的腾讯，拥有最庞大用户与最丰富场景，这是 AI 落地的天然土壤。而新混元 3.0 要想穿透组织，落地到微信、腾讯云等核心场景，既需要顶层技术判断，也需要组织、算力、数据、安全的系统性支撑。（转载自中国企业家杂志）