碧桂园 " 好消息 " 不断。

3 月 23 日，碧桂园发布内幕消息及盈利预告。在公告中，碧桂园宣布其业绩实现扭亏为盈，预期录得净利润约 10 亿元至 22 亿元，而其 2024 年同期则录得亏损约 351.45 亿元。

截至发稿，碧桂园港股大涨 5%。

虽然实现扭亏为盈，但这并非碧桂园经营面回暖的信号。碧桂园在公告中指出，本次业绩转亏为盈的核心原因，是碧桂园完成债务重组所录得的非现金收益。

2025 年 12 月 30 日，碧桂园总额约 177 亿美元的境外债务重组正式生效，成为近年来中国房地产行业中规模较大的境外债务重组案例之一。在生效后的首个工作周内，碧桂园即向参与重组的债权人支付了总额约 3.98 亿美元的现金对价，占整体债务本金的约 2%。

由此可见，碧桂园 " 卡点 " 完成的债务重组，正是 2025 年财报扭亏为盈的 " 关键先生 "。但实际上，如果没有此次非现金损益，碧桂园的业务表现仍然承压。

碧桂园在公告中坦言，若撇除这笔债务重组非现金收益的影响，碧桂园仍录得亏损。至于亏损额，碧桂园并未进一步透露，仅表示亏损主因受市场环境影响，其开发业务毛利水平承压，且对资产及物业项目进一步计提减值准备。

在债务重组的同时，碧桂园正在慢慢地 " 变小 "。

根据碧桂园披露，2025 年全年，其累计权益合同销售金额为 330 亿元。相比起最高峰超过 5700 亿元的权益销售额，碧桂园的开发业务显然还在 " 阵痛期 "。积极的一面是，碧桂园已经基本完成保交楼任务。2025 年全年，碧桂园完成房屋交付近 17 万套，自 2023 年至 2025 年三年累计交付总量近 115 万套。

碧桂园董事局主席杨惠妍在 2026 年年度工作会议上明确将 2026 年定义为 " 保交房收官之年 "，并提出清晰的时间表，争取在 2026 年年中完成大部分交房任务，从而腾出更多的精力修复资债表、恢复正常经营。

杨惠妍指出，恢复正常经营的标志就是，经营性现金流回正，最终目标是公司整体现金流和利润均为正。要求各区域全力盘活资产、抓好销售，同时重视新供货计划，为未来现房销售趋势做好准备。" 只要是好项目，就一定能找到解决方法与资源。"

进入 2026 年，碧桂园的经营上也看到了一些积极的苗头。据碧桂园发布消息，碧桂园在今年 2 月整体达成 " 春节不打烊 " 认购目标，不打烊期间日均认购同比显著上升。根据克而瑞数据，今年前 2 个月，在中国房企销售权益金额、操盘面积排行榜中，碧桂园均位列前十。

碧桂园总裁程光煜提出，今年 3 月、4 月将是重要的观察窗口，要求全员必须围绕 " 春雷行动 " 关键节点部署铺排，系统推进销售工作。

除了开发业务，碧桂园旗下的轻资产业务也在稳步扩张，这也让市场看到了 " 复苏 " 的迹象。近期，碧桂园商管接手佛山南海桂城万达广场，并计划于今年 10 月完成升级改造。这一项目由碧桂园商管于今年 2 月中标获得，项目将采取轻资产的模式运营。

2025 年，碧桂园商管市场化步伐取得多项进展，其先后于苏州、东莞、深圳等多地新增签约项目；2025 年 11 月，碧桂园商管集团成功签约成都极地海洋公园商业管理项目，合作范围包括商业街区、商墅及公共空间。

在资本市场上，碧桂园也重新收复失地。

3 月 20 日，碧桂园被纳入富时罗素全球股票指数系列正式生效，并成为此次调整中唯一新增地产股。这是碧桂园在近期第二次获得全球主流指数的 " 通行证 "，今年 2 月 27 日，碧桂园还被纳入 MSCI 中国小盘股指数。

而根据碧桂园方面披露数据，截至 3 月 18 日，南向资金通过港股通持有碧桂园的比例已升至 17.6%，较 2025 年末的 15.3% 提升 2.3 个百分点，持股数量已创历年新高。

接近碧桂园的人士指出，对于出险的房企而言，流动性比单纯的股价高低更重要。这些增量资金不仅能直接支撑股价，更能改善股票的交易活跃度，吸引更多观望的主动型基金入场，从而形成 " 资金流入—流动性提升—估值修复 " 的良性循环。

虽然经营上尚未真正扭亏为盈，但碧桂园正在逐渐走出经营低谷。随着债务包袱的大幅减轻，碧桂园已经具备基本的 " 造血 " 能力，假以时日，这家曾经的房地产行业规模头部企业，或许将以新的方式归来。