21 世纪商业评论

2026-04-10 20:17 发布于广东 21 世纪商业评论官方账号

关注

问 AI · 蒋学明跨界投资零食业的深层动机是什么？

作者：谢之迎 编辑：江昱玢 图源：来伊份

苏州资本大佬，入手老牌零食连锁。

4 月 9 日，来伊份公告称，苏州东合恒一以 3.84 亿元总对价，从公司控股股东及其一致行动人郁瑞芬、施辉等手中，受让 10% 的股份。

穿透东合恒一的股权架构，出手的是东芯股份实控人蒋学明。他的商业版图，覆盖半导体、稀土、军工等领域，身家过百亿。

" 涉及到敏感信息，一切以公告为准。" 就双方是否会产生业务协同，来伊份投关部门回应《21CBR》称。

交易完成后，东合恒一将成为来伊份的二股东，且其作出承诺，18 个月内不减持。

果断抄底

蒋学明出生于 1961 年，今年 65 岁，和来伊份创始人施永雷、郁瑞芬夫妇，同是江苏人。

东合恒一或是其专为本次交易设立的平台，今年 2 月刚刚成立，背后共有四名股东，其中，东方新民持股约 70.6%，上海骐楷资管持股 15%。

前者隶属于蒋学明实控的东方恒信集团，后者由知名投资人钟玮玮 100% 持股。

蒋学明

蒋学明名下的东方恒信，业务版图广泛。

据官方信息，集团下辖公司近 20 家，分投资与实业两大板块，涉及 PE 股权类投资，以及半导体、稀土、军工、纺织四大产业。

在芯片半导体领域，其控股两家上市公司，分别为科创板的东芯股份和在韩国上市的 Fidelix。

同年，东方恒信营收 371.77 亿元，位列江苏民营制造业第 40 位、民营企业第 53 位。

蒋学明个人持股，约 68.9%。

《2026 胡润全球富豪榜》上，蒋学明与女儿蒋雨舟上榜，身家达 120 亿元。

" 蒋学明此次投资来伊份，核心在于‘抄底’优质消费资产和资本运作的双重考量。"

广州眺远营销咨询有限公司高管高承飞向《21CBR》指出，蒋近期在半导体领域持续减持，仅 2025 年就通过东芯股份套现近 20 亿元，手头资金充裕。

来伊份当前股价处于低位，11.48 元 / 股的受让价，较市价折约 18%，具备一定的安全边际。

蒋学明承诺，12 个月内，不向来伊份注入自身资产、业务，或由来伊份实施收购。

" 这表明其短期内无意进行业务重组，而是先以财务投资人身份入局，观察企业经营改善情况，为未来可能的资本运作预留空间。" 高承飞说。

缓解阵痛

这是蒋学明首次将业务版图，延伸到零食消费领域。

公告强调，本次股份转让，受让方东合恒一，是出于对公司长期价值和未来发展的认可。转让方施永雷、郁瑞芬，则是基于自身资金安排。

眼下，来伊份已连续两年亏损。

2025 年，其净亏约 1.7 亿元，创上市以来最大年度亏损纪录，资产规模在 30 亿元左右。

鸣鸣很忙、好想来等以低价下沉，挑战来伊份的 " 高端零食 " 定位。施永雷夫妇俩发力，推进加盟模式、产品跨界和数字转型等。

" 加盟业务占比提升至 53%，只是毛利率较低，易侵蚀整体盈利能力。" 高承飞认为，来伊份的 " 万家灯火 " 战略遭遇转型阵痛。

甚至施氏夫妇都在减持，两人控制的爱屋企管，已在 1 月宣布减持至多 3% 的股份，市价约 1.4 亿元。

此刻引入东合恒一，无疑可提振信心。

" 上海爱屋通过转让套现 3.84 亿元，可缓解资金链压力，避免在二级市场持续减持对市场造成冲击。"

高承飞认为，蒋学明作为知名产业资本方的背书，有助于提振市场信心。

公告称，股份交易的双方，将共同促进来伊份的持续健康发展，其并未就具体合作方式作出说明。