导读

THECAPITAL

那个曾经挂在冲浪者胸前、跳伞员头盔上、悬崖纵跳者手腕间的小方块，正在以一种令人唏嘘的方式，书写自己最后的章节。

近日，运动相机鼻祖 GoPro 向美国证券交易委员会（SEC）提交了一份文件——董事会已批准一项新的重组计划，公司将在全球范围内裁减约 145 名员工，约占 2026 年一季度末 631 名在职员工总数的 23%。裁员将从二季度开始推进，预计在年底前基本完成。与此同时，这项重组计划预计将产生约 1150 万至 1500 万美元的总费用。

这是一个听起来熟悉、却又令人一次次发出叹息的消息。熟悉，是因为 GoPro 已经不止一次以 " 重组 " 为名瘦身裁员；令人叹息，是因为每一次裁员都是在提醒外界，运动相机的开拓者距离昔日的辉煌，已经越走越远。

时间倒回 2014 年，GoPro 登陆纳斯达克，上市首日股价大涨，短短三个月内市值一度攀升至近 130 亿美元。然而，时间是最无情的裁判。2026 年 4 月，GoPro 的市值已跌至约 1.2 亿美元，较巅峰时期缩水逾 99%。

那个横扫全球运动影像市场的 " 动作相机之王 "，如今市值已不足一家稍具规模的科技创业公司。更讽刺的是，GoPro 陨落之时，整个运动相机市场并未随之萎缩，反而在短视频浪潮、户外运动热潮与内容创作需求的多重驱动下，持续扩张。据行业预测，预计到 2030 年，全球手持智能影像设备市场规模将达到 799.3 亿元，2020 年至 2030 年复合年增长率（CAGR）高达 15.9%。

失去的，不是市场，是 GoPro 自己。

市值蒸发 99%，

运动相机鼻祖的自我瓦解

" 其兴也勃焉，其亡也忽焉 "，用这句话来形容 GoPro，可谓再贴切不过。

GoPro 的诞生，本身就是一个充满美国车库浪漫主义色彩的故事。创始人尼克 · 伍德曼出生于美国中产家庭，年轻时痴迷冲浪。2002 年，他揣着父母给的一笔投资款，在加州圣马特奥的车库里，开始打磨一个简单到极致的想法，做一台可以绑在身上拍摄的小相机，让运动员记录下属于自己的极限瞬间。那时候，没有人知道这台小玩意儿会改变整个影像行业。

2004 年，第一台 GoPro 相机正式亮相，用的是一卷 35mm 胶卷，售价 30 美元。在极限运动爱好者圈子里，它迅速走红。此后数年，GoPro 不断迭代，从胶片走向数码，从低清走向高清，再到超高清。它发明了一种全新的视觉语言——第一人称视角的运动影像，让观看者感同身受地体验跳伞、潜水、飙车、冲浪的刺激。

2014 年是 GoPro 历史上最风光的一年。当年 6 月 GoPro 正式登陆二级市场，股价一路飙升，公司市值在短短数月内逼近 130 亿美元。伍德曼手持约 30% 股权，身价超过 30 亿美元。那一年，媒体争相报道这位 " 极限运动界的乔布斯 "，GoPro 看上去正走在成为下一个苹果的路上。

然而，帝国倾覆往往比它的崛起来得更快。

上市伊始，华尔街的银行家就曾私下向伍德曼发出过警告：硬件是最难守住的生意，GoPro 的产品模式太容易被模仿；内容公司的估值在某个节点往往虚高，而市场情绪终将回归理性。伍德曼没有听进去，或者说，他选择性地忽视了。上市前后，他力排众议，坚定地把 GoPro 定位为 " 内容公司 " 而非硬件公司，以 YouTube 上数亿次播放量和 Facebook 上数百万粉丝为傲，声称硬件只是内容战略的入口。

这个战略判断，几乎葬送了 GoPro。

内容业务烧钱如流水，硬件销售增速开始放缓。上市第一年，GoPro 净亏损就高达 4.19 亿美元。2017 年再亏 1.83 亿美元。彼时，曾经坚信 GoPro 神话的华尔街开始退潮。股价从接近 100 美元的历史高点，如雪崩般下滑，最终长期在个位数区间浮沉。与此同时，公司内部开始了绵延至今的裁员潮—— 2016 年上市时，GoPro 员工超过 1500 人；经过一轮轮重组，到 2025 年末，员工总数已萎缩至 631 人，不足高峰期的一半。

这一次，2026 年 4 月披露的最新重组计划将再度裁减约 145 人，约合当前员工规模的 23%。公司预计为此支付 1150 万至 1500 万美元的重组费用。裁员将于二季度启动，年底前完成，主要目的是降低运营成本、提高运营杠杆。换言之，GoPro 正在以削减人力的方式，为自身的生存续命。

二级市场对公司的态度变化，更能说明问题。2014年，GoPro股价一度冲高至98.47美元/股，市值高达约130亿美元；而到了2026年4月，股价已跌破1美元/股，市值仅剩约1.2亿美元，蒸发幅度超过99%。一家曾被资本市场追捧为消费电子新标杆的公司，如今的市值已与一家初创企业相差无几。从某种意义上说，GoPro 正在经历的，不仅是业绩的下滑，更是一个商业神话的系统性崩塌。

图 /GoPro 资本市场表现

问题的症结，在于 GoPro 始终没有解决自身业务高度单一的根本缺陷。在整个消费电子行业多元化、生态化的浪潮下，GoPro 几乎把所有的赌注都押在运动相机这一品类上。当品类本身竞争烈度骤升，当技术壁垒被竞争对手逐一突破，当智能手机的拍摄能力持续进化，GoPro 的护城河便急速枯竭。

财务数据进一步印证了这种衰颓。2024 年，GoPro 全年亏损约 4.32 亿美元，营收仅约 8 亿美元，同比大幅缩水。2025 年 Q4 财报同样令人失望，营收同比下滑约 18%，低于分析师预期。公司虽试图通过订阅服务拓展经常性收入，但规模始终有限，难以根本改变亏损格局。

一个曾经以一己之力开创运动相机品类的公司，正在以一种令人扼腕的姿态，走向黄昏。

后浪汹涌，

影石与大疆的中国式逆袭

GoPro 的衰落，并不是因为运动相机这门生意走进了死胡同，恰恰相反，当 GoPro 在裁员重组的泥沼中挣扎时，来自中国的竞争对手却正以令人咋舌的速度扩张。

这场从东方涌来的浪潮，一个叫影石（Insta360），一个叫大疆（DJI）。两者的崛起路径各有不同，却共同讲述了中国制造如何在被视为 " 鼻祖 " 的品牌面前完成超越。

先说影石。

影石创新由 90 后创始人刘靖康于 2015 年创立，彼时他刚从南京大学软件学院毕业不久。公司早期主打全景相机，凭借一款颇具颠覆性的全景拍摄设备，在 Insta360 这一品类上迅速建立了全球影响力。2018 年，当 GoPro 员工规模还在千人以上之时，影石的员工数量不足 200 人，双方体量的悬殊可见一斑。

然而，此后几年，故事就此反转。最直观的对比，发生在营收与利润上。2017 年，GoPro 当年营收高达 11.8 亿美元，和刚成立不久的影石相比，营收规模有着天壤之别。但到了 2024 年，影石全年营收达 55.74 亿元人民币，与 GoPro 的美元营收规模已基本持平。但盈利能力的分叉却触目惊心：影石 2024 年净利润约 9.95 亿元人民币，而 GoPro 同年亏损约 4.32 亿美元。一盈一亏，两家公司的商业健康度已不可同日而语。

2025 年成了关键转折点。这一年 6 月，手持 X5 全景相机的刘靖康为影石创新敲响了科创板上市锣声，A 股迎来 " 智能影像第一股 "，其总市值更是突破 700 亿元。影石2025年全年业绩快报显示，影石在2025年实现营业总收入98.58亿元，同比增76.85%，营收创历史峰值。而同一年，GoPro全年营收较前一年下跌19%，仅有6.52亿美元。

另一支力量，是大疆。

如果说影石是以运动相机为主战场、从细节处慢慢渗透的挑战者，那么大疆的入局方式，更像是一场有备而来的闪电战。2019 年，凭借在消费级无人机领域积累的顶尖传感器技术与图像稳定算法，大疆推出首款 Osmo Action 运动相机，以一款产品直接对标 GoPro，给后者带来了不小的震动。

此后，大疆以每年迭代一代产品的节奏持续精进。到 2024 年发布的 Osmo Action 5 Pro，在旗舰配置上将 GoPro 同期产品甩开了不小的身位。与此同时，大疆的产品定价普遍低于 GoPro，以更高的性价比在全球市场快速扩张。

市场调研机构久谦咨询的数据显示，到 2025 年第三季度，大疆在全球运动相机市场的收入份额已大幅攀升，而 GoPro 的份额则从曾经的行业第一滑落至较低水平。大疆凭借六年的技术积淀，完成了从 " 挑战者 " 到 " 引领者 " 的角色蜕变。

更值得注意的是大疆的战略纵深。与 GoPro 的单品类依赖截然不同，大疆正在围绕 " 空中－地面 " 影像生态构建完整的产品矩阵：无人机、运动相机、全景相机、手持云台、Vlog 相机，乃至刚刚推出的 Osmo 360 全景相机，几乎覆盖了消费影像创作的全部场景。2025 年，大疆 Osmo 360 上市不足三个月，便在全球全景相机市场迅速站稳脚跟，直接冲击影石的核心领地，整个运动影像赛道再度面临洗牌。

国内市场同样是中国品牌的天下。以京东运动相机热卖榜为例，排名前 20 的运动相机产品均产自大疆和影石，GoPro 已很难在主流电商渠道找到曾经的存在感。

图 / 京东运动相机热卖榜 来源 / 京东融中财经截图

影石与大疆，一个靠持续的技术创新与用户洞察，一个靠强大的研发底座与生态布局，共同完成了对运动相机市场格局的根本性重塑。GoPro 的衰落，某种程度上正是这场中国品牌全球突围战的最直接体现。

市场不缺机会，

GoPro 缺的是自己

一个令人困惑的悖论正摆在所有人面前，运动相机市场明明一片欣欣向荣，GoPro 却越来越难以在其中找到自己的位置。

数据不会说谎。国际数据公司（IDC）发布的《全球手持智能相机追踪报告》显示，2025 年全球广义运动相机市场规模同比增长 72%。其中，全景相机领域变化尤为显著，市场规模突破 12.12 亿美元，同比增幅高达 88%，整体市场实现显著扩容。短视频平台的全球爆发、极限运动与户外活动的持续升温、旅行创作者群体的扩张，都在源源不断地为运动相机输送新的需求。

显而易见，这是一个正在生长的市场，而不是一个正在收缩的市场。GoPro 的困境，根本上不是赛道的问题，而是自身的问题。

问题究竟出在哪里？

首先是产品力的持续失血。近年来，每当三家主流运动相机品牌发布新品，外界的对比测评几乎都在阐述，影石在全景功能与 AI 剪辑体验上遥遥领先，大疆在低光画质与性价比上优势显著，而 GoPro 在传感器规格、软件生态乃至细节体验上，已很难找到令人信服的差异化优势。

其次是商业模式的路径依赖。GoPro 曾寄望于订阅服务来为公司开辟第二增长曲线，为用户提供云存储、智能剪辑等增值服务。这一思路方向本身并无问题，但从结果来看，订阅业务的规模始终无法有效对冲硬件营收的下滑，更无法从根本上扭转公司持续亏损的局面。

第三是对竞争态势的误判与反应迟钝。当影石和大疆悄然崛起之时，GoPro 的回应方式之一，竟是走上了专利诉讼的道路，2024 年，GoPro 向美国法院提起诉讼，将影石几乎全线产品都列为侵权对象，试图以法律手段遏制竞争对手。这一举动不仅耗费了大量资源，也折射出 GoPro 在产品竞争层面已缺乏足够的自信。专利战本质上是一种防守姿态，而非进攻逻辑。当一家公司开始用诉讼代替创新，往往意味着它对自身的未来已失去方向感。

第四是外部环境的叠加压力。2025 年以来，美国对进口商品加征关税的政策持续收紧，GoPro 的产品生产主要依赖亚洲供应链，成本压力骤然上升。与此同时，宏观经济的不确定性压制了消费电子产品的整体需求，高端运动相机作为可选消费品，往往是消费者在预算收紧时最先推迟购买的品类之一。GoPro 在 Q4 2025 财报中明确将宏观压力与关税政策列为重要风险，营收同比下滑约 18%，低于分析师预期。

站在 2026 年 4 月的节点上，GoPro 的处境，用 " 内外交困 " 来形容并不为过。内部，人员规模持续收缩，产品竞争力日渐式微；外部，影石和大疆持续释放技术威力，市场正在形成新的格局。

GoPro 并非没有意识到这一点。公司已宣布将于2026年NAB展上亮相一款搭载全新GP3处理器的新一代相机，并对外喊出2026年全年营收增长20%的预期目标。若新品能够在画质、功能与用户体验上实现真正意义上的突破，或许还能为GoPro赢得一段喘息时间。但市场的耐心是有限的，资本的包容也是有边界的。

更深层的问题是，GoPro 究竟要成为什么样的公司？是继续在运动相机这一单一品类上苦守，试图以技术创新维持地位？还是壮士断腕，通过更彻底的战略转型寻找新的生存路径？这一问题，是每一轮重组都无法回避的终极叩问。

对于创立于 2002 年、以一台绑在冲浪板上的小相机改变了世界看待运动方式的 GoPro 来说，历史功绩不可抹去。但商业世界的逻辑从不因为过去的荣光而网开一面。运动相机市场依然广阔，影石与大疆仍在奔跑，而 GoPro，正在用又一轮裁员，提醒所有人，当一个开创者停止创造，等待它的只有被超越。

这场发生在消费影像世界里的兴衰更迭，远比任何一段极限运动的视频都要触目惊心。毕竟，正在坠落的是曾经触碰过天花板的人。