金价一波动，周生生的 " 一口价 " 先松了口。

4 月 13 日，国际黄金市场再下跌，伦敦现货黄金价格盘中失守 4650 美元 / 盎司关口，日内跌幅超 2%，老凤祥等国内金饰价同步回落至 1445 元 / 克。

" 周生生转运珠降价了 "" 刚买就亏了几百 " ……

近日，多位消费者在社交平台发帖称，周生生的部分 " 一口价 " 黄金饰品降价了，涉及转运珠等热门品类。有消费者表示 " 心塞 "，自己 3 月刚入手的转运珠，不到一个月便 " 便宜了几百元 "；也有消费者选择再等等，" 说不定还能降 "。

4 月 13 日贝壳财经记者向周生生官方旗舰店客服求证，对方确认，当前确有部分产品价格调整。以一款酷黑系列大象黄金转运珠为例，其标价已从 7740 元下调至 7160 元，降幅约 580 元，叠加优惠券后价格为 6742 元。此外，三丽鸥家族联名系列中的几款转运珠，也出现 200 元至 300 元不等的回落。

" 我看上的一款四叶草转运珠，也从 2288 元降到了 2112 元。"4 月 13 日，北京市民赵女士告诉记者，差不多相隔 10 天时间，其咨询的转运珠也降了 176 元。

北京一位周生生专柜销售人员向记者表示，近期门店确实对 " 一口价 " 黄金饰品价格进行了不同程度的下调，主要集中在转运珠类产品，" 幅度多在两三百元，一些原价五六千元的产品，降幅可达五六百元。" 与此同时，门店还可叠加促销活动，" 一口价 " 产品普遍存在八折至八八折优惠，实际成交价格进一步下探。

不过，价格松动并非 " 一刀切 "。记者了解到，价格调整更多集中在中低价位的足金产品，一些售价万元以上的 " 一口价 " 产品暂未出现明显变化。

从提价 30% 到悄然打折，一口价黄金松动

金价还在波动，这与过去一年黄金珠宝市场 " 涨 " 声一片形成鲜明对比。

2025 年以来，在国际金价持续攀升带动下，黄金饰品价格整体处于上行通道。其中，" 一口价 " 黄金作为高溢价产品，成为品牌提价的重要抓手。2025 年 9 月至 10 月，周生生曾对定价类金饰进行系统性调价，整体涨幅约 10%，单件产品提价幅度在 100 元至 500 元之间。

进入 2026 年，这一趋势仍在延续。1 月，周生生再次上调定价类金饰价格，成为开年以来首家明确公开调价的黄金珠宝品牌，相关产品涨幅在 200 元至 1500 元不等。对于频繁调价的原因，周生生官方旗舰店客服回应称，基于原材料及相关成本持续上升，集团会不定期对部分产品销售价格进行调整。

随后，行业迅速跟进，包括潮宏基以及古法黄金品牌老铺黄金、宝兰、琳朝等，纷纷在 1 月底至 2 月初相继完成黄金饰品提价，整体涨幅区间在 10% 至 30%。

然而，3 月以来市场风向突变，国际金价在高位出现震荡并伴随阶段性回调，带动国内金饰价格同步下行。金投网数据显示，3 月 24 日，国内主流品牌足金饰品报价为 1350 元 / 克左右，较 1 月底阶段高点回落 350 元 / 克左右，跌幅约 20%。

金价回调也直接影响品牌定价策略，原计划于 3 月中旬上调 " 一口价 " 黄金价格的周大福，选择临时延缓调价节奏。

尽管此后国际金价有所反弹，但整体仍未恢复至年初高点。4 月 13 日，周生生足金饰品报价 1443 元 / 克。

不过，除周生生外，其他黄金珠宝品牌尚未明确跟进下调标价，但促销力度已悄然加码。记者从潮宏基、周大生等专柜获悉，多数品牌通过折扣等方式变相让利，部分柜台优惠力度已达 8.5 折左右。

毛利冲高之后，一口价黄金迎来考验

前不久，周生生刚刚交出一份亮眼的成绩单。财报显示，2025 年公司实现营业收入 224.46 亿港元，同比增长 6%；公司拥有人应占溢利 17.17 亿港元，同比增长 113%；其中，来自持续经营业务的溢利为 16.59 亿港元，同比增长 115%，创下历史新高。

而就在一年前，周生生业绩一度跌入低谷。数据显示，2024 年营业收入 211.76 亿港元，同比下滑约 15%，公司拥有人应占溢利为 8.06 亿港元，同比下降约 20%。

值得一提的是，周生生 2025 年毛利率升至 32.6%，同比提升 4.3 个百分点。这在黄金珠宝行业毛利率普遍处于 20% 左右水平的背景下，这一表现相对突出。回溯历年财报可见，周生生毛利率长期维持在 24% 至 28% 的区间内。

此番周生生净利大增，离不开 " 一口价 " 定价产品的贡献。公司方面表示，毛利率显著改善主要源于两方面：其一，金价上涨使得此前以较低成本购入的存货，在销售时释放更高利润；其二，集团推广毛利率较高的定价黄金饰品，其在中国内地和港澳的总销售额中分别占比约 26% 和 14%。周生生方面还特别提到，定价珠宝镶嵌产品保持增长，其中 "YUYU"" 文化祝福 " 等系列需求表现强劲。

2025 年周生生线下门店端则在持续 " 瘦身 "，公司在中国内地新开 31 家门店，同时关闭 146 家，至年末门店总数降至 727 家，同比减少约一成。

近年来，" 一口价 " 产品已成为不少品牌的重要盈利支撑。周大福 2026 财年中期业绩显示，故宫系列、传福及传喜等定价产品销售额达 34 亿港元，内地定价首饰零售贡献占比由上年同期的 27.4% 提升至 31.8%。在定价产品占比提升及金价上涨双重支撑下，其整体毛利率维持在 30% 以上。

珠宝行业从业人员孙女士表示，在金价快速上行阶段，部分定价产品价格与成本一度出现阶段性脱节，品牌可以通过提价完成利润修复。但随着金价进入高位震荡区间，叠加消费趋于理性，行业正进入更为敏感的定价周期。

要客研究院院长周婷指出，从严格意义上看，一口价黄金应遵循品牌溢价逻辑，而非简单跟随金价波动。如果价格频繁调整，说明产品本质仍是 " 卖黄金 "，而非 " 卖品牌 "。在她看来，当前行业定价逻辑正在重塑，" 一口价 " 确实成为部分品牌的重要利润抓手，但若尚未建立独立于金价的品牌护城河，过度依赖这一模式将放大经营风险。" 未来行业分化或将加剧：头部品牌凭借品牌力与产品力，仍有望通过一口价稳住利润水平；而缺乏溢价能力的中小品牌，则可能在价格波动中承受更大冲击，甚至面临出清压力。"

黄金珠宝行业正试图通过 " 一口价 " 实现从 " 按克计价 " 向 " 品牌定价 " 的转型，以摆脱对金价波动的依赖。但现实是，多数品牌的一口价产品仍与金价高度联动，其高盈利更多建立在金价上涨与保值需求之上，一旦金价回落，价格体系与消费信心可能同步承压。