这个周末的投资圈和 AI 圈被一则消息搅动。曾让无数投资人吃了闭门羹的 DeepSeek，传出了首次启动外部融资的风声。

有报道称，DeepSeek 正在以超 100 亿美元（约合人民币 682 亿元）的估值，计划募集不少于 3 亿美元（约合人民币 20 亿元）资金。对于长期拒绝外部资本、强调独立性的 DeepSeek 而言，此举被视为一种战略上的重大转向。

据悉，通过引入外部资金，DeepSeek 将有更多计算资源开发新模型，同时能提供更具竞争力的薪酬来防止顶尖研究员流失。分析预计潜在投资方以国内人民币资金为主，美国风险资本或心存顾虑。

截至 19 日上午，DeepSeek 并未就此次融资消息作出官方回应。今年年初，市场曾传出阿里有意投资 DeepSeek 的消息，但很快被 DeepSeek 官方辟谣。

DeepSeek 此前多次拒绝外部投资，创始人梁文锋被认为是技术理想主义者，担心外部投资者会干预公司决策。为什么这个时候梁文锋妥协了？

一位投过大模型的投资人对第一财经记者表示，DeepSeek 即便开放融资，也不是大多数人的游戏，且按照梁文锋的想法，条款也一定异常严苛。对于这次融资转向，该投资人判断大概率是为了员工期权定价和兑现，且 " 做得太晚了 "。

DeepSeek 的特殊性在于，由于长期拒绝外部资本，员工手中的期权完全依赖内部估值。在外部机构未以真金白银确认价格前，这种账面财富在顶级人才眼中缺乏足够的流通性和溢价锚点。

AI 领域人才竞争激烈，DeepSeek 的核心研发团队已成为各大厂和独角兽的猎头首要目标，业内估计 DeepSeek 的薪资并不低，但竞争对手开出的薪酬包可以翻倍甚至更多。

目前 DeepSeek 已出走多位核心研究员。DeepSeek-V2 架构的关键贡献者罗福莉在去年 11 月加盟了小米；另一位核心研究员郭达雅被曝近期入职字节跳动 Seed 团队；DeepSeek 前多模态核心研究员阮翀加盟了智能驾驶解决方案供应商元戎启行；DeepSeek-OCR 系列核心作者魏浩然传闻将入职某大厂。

近期市场流传郭达雅入职 Seed 团队年薪接近亿元，虽被抖音集团副总裁李亮否认，但他表示 Seed 团队技术人员薪资体系包括现金、字节期权和豆包期权，若业务发展良好，部分技术人员四年后收益确实可能达到数亿元。

业内人士指出，此次融资转向除了为期权体系引入市场化定价外，也存在现实的资金需求。有 AI 创业者对第一财经表示，" 梁文锋不可能一直拿幻方的钱无限制补贴 DeepSeek，独立分拆出来按市场化估值融资，是更合理的商业选择。"

DeepSeek 由量化私募巨头幻方量化孵化，据私募排排网数据，2025 年幻方量化平均收益率高达 56.6%，管理规模超 700 亿元。业内人士估算，仅 2025 年幻方量化就为梁文锋带来了超过 7 亿美元的收入，这被认为是 DeepSeek 维持独立运转的 " 无限弹药 "。

不过，大模型竞赛的烧钱速度正在超出行业预期。随着模型参数从千亿级迈向万亿级，算力基础设施的投入呈指数级增长，即便是 DeepSeek 或许也有一定压力。

值得关注的是，DeepSeek 已有 15 个月没有大版本更新，这期间竞争对手们已迭代多轮。原计划于今年 2 月发布的下一代旗舰模型 DeepSeek V4，因工程问题已多次跳票。导致延期的核心变量之一，或是技术路线的重大迁移。

第一财经了解到，DeepSeek V4 将放弃此前基于英伟达 CUDA 框架的路径，全面运行于华为昇腾芯片，并完成向华为 CANN 框架的适配迁移。有业内人士对第一财经记者表示，DeepSeek 模型此前一直基于英伟达芯片在做，因此做昇腾架构的迁移需要花费很大努力，涉及整体架构重构以及系统稳定性强化等工作。

若 DeepSeek 此举成功，这将是全球首个不依赖英伟达的前沿 AI 模型。这一转变虽然在短期内增加了研发成本与时间，但在战略层面意义深远。

在近期的访谈节目中英伟达 CEO 黄仁勋表示，DeepSeek V4 若与华为昇腾芯片深度适配，将削弱美国在 AI 技术生态的壁垒，对美国是 " 可怕的结果 "。

业内有传闻称，DeepSeek V4 将于 4 月下旬正式发布，该版本模型参数规模达到万亿级别，支持百万级上下文长度。就在上月，DeepSeek 曾出现持续约 13 小时的服务中断，业内普遍将其归因于 V4 的灰度测试。

在当前大模型竞争日趋白热化的背景下，经历数月延期的 V4 被寄予厚望。对于梁文锋和 DeepSeek 而言，目前也站在一个重要的十字路口。