科创板又迎来一个标志性 IPO。

今日（4 月 24 日），苏州联讯仪器股份有限公司（联讯仪器，股票代码 688808）正式登陆科创板。此次 IPO 发行价 81.88 元 / 股，开盘暴涨 800%，随后总市值约 800 亿元。

始于苏州，联讯仪器掌门人是一位光学博士——胡海洋，浙江大学光电系校友，后在中国科学院上海精密光学机械研究所获得光学工程博士学位。2017 年，他在苏州创办了联讯仪器，从光通信测试切入打破了海外垄断，成为中际旭创、新易盛等巨头的供应商，直到今天成功 IPO 敲钟。

热闹间，一个隐秘身影浮现——永鑫方舟。

" 这份缘分要从中际旭创说起。" 永鑫方舟管理合伙人、永鑫集团董事长韦勇向投资界娓娓聊起。原来，永鑫方舟早在 2016 年就投 中了光模块龙头中际旭创，此后团队沿着产业链向上梳理发现了联讯仪器。自 2022 年起，永鑫方舟连续两轮重仓，由此收获一个精彩的 " 本垒打 "IPO。

一个苏州超级 IPO 诞生

身后投资故事

在韦勇看来，胡海洋是一位典型的技术派创业者。

出生于 1973 年，胡海洋是浙江大学光学技术与光电仪器专业 96 届毕业生，之后进入中国科学院上海精密光学机械研究所深造，并在 2001 年获得光学工程博士学位，毕业后进入全球测试测量行业的巨头是德科技（及其前身安捷伦），在那里工作了长达 15 年。

此间，国内高端测试仪器领域仍被海外 " 卡脖子 "。目睹这一幕，胡海洋决心创业。2017 年 3 月他在苏州高新区组建初始团队，联讯仪器由此诞生，瞄准的正是技术门槛最高、需求最紧迫的测试仪器赛道。

攻坚之中，联讯仪器吸引了一众投资方，永鑫方舟便是其中之一。那是 2022 年，已投出光模块龙头中际旭创的永鑫方舟正沿着产业链上下游重点梳理布局，联讯仪器进入了团队的视野。彼时，这家公司还没有今天的规模，主营业务是采样示波器——一种光模块生产过程中必不可少的测试设备。但其创始团队给永鑫方舟留下了深刻印象。

" 非常勤奋。" 韦勇回忆道，" 他（胡海洋）不仅懂技术，而且非常有产业思维，如何落地，都想得十分清晰。" 更打动韦勇的，是胡海洋身上那份超越商业的执念——让中国高端测试设备不再被 " 卡脖子 "。这份使命感，深深触动了他。

投资就是投人，加之永鑫方舟在光模块产业链的深厚积累，韦勇坚定出资。2022 年，永鑫通过接手老股进入联讯仪器。不久，联讯仪器开放 C 轮融资窗口，估值喊到 30 亿元。这一价格在永鑫方舟内部引发了分歧，团队有人认为 " 太贵 "，但韦勇仍决定重仓——作为联合领投方，出资 5000 万元。

后来的故事印证了韦勇的判断。

随着人工智能爆发，光模块需求井喷，联讯仪器的市场空间被重新定义。公司已成为国内光通信测试、功率器件、半导体集成电路领域国产替代的主力，是业内极少数覆盖光通信全产业链核心测试环节的企业。

根据 Frost&Sullivan 数据，联讯仪器 2024 年在中国光通信测试仪器市场份额排名第三，也是前五中唯 一的本土企业；2024 年在中国碳化硅功率器件晶圆级老化系统市场中排名   第 一。客户覆盖国内外行业龙头，包括中际旭创、新易盛、Lumentum、Broadcom、比亚迪半导体、士兰微、燕东微、ONSEMI 等国内外主流厂商。

直到今天，联讯仪器正式登陆科创板 IPO。作为早期投资方，永鑫方舟两轮注资约 6600 万元，持有 2.55% 的股份。这意味着，永鑫方舟这笔投资回报约 28 倍，落袋又一个 " 本垒打 " ——一个项目赚回一整个基金。

第 一笔就重仓中际旭创

投遍「光」产业链

正如同行的印象，永鑫方舟一直很低调。

时间回到 2015 年，政府出身的韦勇创办了永鑫方舟。彼时，互联网模式创新仍是投资圈的主流，但他从一开始就放弃了这条路径，选择聚焦硬科技。

如今回看，这是一个深思熟虑的决定。一方面，苏州是中国制造业的重镇，拥有完整的配套产业链；另一方面，多年体制内的历练，让韦勇对政策方向有着敏锐的判断。2015 年 " 双创 " 大潮兴起，在他看来，大国竞争的核心终究是科技。与其追逐模式创新，不如扎根制造业，投硬科技。

于是，自成立起，永鑫方舟便沿着团队熟悉的赛道布局，早期以 " 芯、车 " 为核心，智能制造作为重要补充。随着产业趋势演进，近年来又将 AI、航空航天纳入主赛道，逐步形成了如今 " 芯、车、AI、航空航天 " 四大主赛道与智能制造并行的格局。他们的投资偏好明确：投国内唯 一或赛道第 一；若赛道足够大，则投前三；同时青睐能参与全球竞争、具备国际视野的优质硬科技项目。

韦勇不止一次在内部强调，只有把产业链吃透，才能在共识形成之前发现价值，这构成了永鑫方舟与众不同的气质。

以光模块为例。早在 2016 年，韦勇便率队投资了中际旭创——彼时大多数机构还沉浸在移动互联网的浪潮中，硬科技仍在坐 " 冷板凳 "。这也是永鑫方舟成立后投出的第 一个项目，单笔重注超过 1.8 亿元。

此后，沿着光模块产业链，永鑫方舟几乎投遍了每一个关键环节：oDSP 芯片投了橙科微，VCSEL 光芯片投了长瑞光电和纵慧芯光，并为纵慧芯光并购长瑞光电牵线搭桥；硅透镜投了苏纳光电，光耦合设备投了 ficonTEC（后被罗博特科并购）...... 一张密集的 " 光 " 版图就此铺开。

正是这种全链覆盖式的深耕，让永鑫方舟在一次次布局中积累起对产业的深刻理解，那些藏在水面之下的项目，也因此逐渐浮出视野。

看得准，还要敢于下重注。梳理下来，永鑫方舟在中际旭创、熹联光芯、ficonTEC 等项目上，单笔投资均超 1 亿元。与此同时，联讯仪器、苏纳光电、橙科微、纵慧芯光等投资更是连续加注两轮以上。

如今，这批项目正集中迎来兑现时刻。伴随 AI 全面爆发，算力需求指数级上升，光模块作为数据传输的关键环节，迎来了第二增长曲线。一批光模块产业链公司掀起暴涨行情，中际旭创的市值更是冲破万亿元大关，是永鑫方舟版图中一个经典的 " 本垒打 " 项目。

一家黑马基金何以崛起

这是永鑫方舟首次如此全面地出现在大家视野里。

截至目前，永鑫方舟资金管理规模达 50 亿元，累计发行基金 24 支，投资项目 100 余家。其中，47 家企业获评国家级专精特新企业，27 家入选江苏省潜在独角兽榜单。大多数被投企业已成为国内外细分领域的龙头，更涌现出中际旭创、昀冢科技、罗博特科、东微半导、纳芯微、知行科技、贝克微、胜科纳米等一系列超级 IPO。

沉甸甸的回报背后，是一以贯之的方法论——" 顶梁柱 " 保回报，" 望远镜 " 看方向，" 显微镜 " 控风险。

先说 " 顶梁柱 " 策略。这源于韦勇信奉的巴菲特原则：" 第 一   条：保住本金；第二条：还是保住本金；第三条：记住前两条 "。稳健，由此成为永鑫方舟的底色。

落到实操中，一个基金中，30%-40% 的资金投向 Pre-IPO 项目——这些便是 " 顶梁柱 "，目标是快速收回本金；约 30%-40% 投向 PE；剩余部分投向早期或特殊项目，博取超额收益。

" 顶梁柱项目就是我们基金的定海神针。"韦勇说，" 正因为有顶梁柱项目，反而敢于在寒冬出手。" 他以纵慧芯光为例，这家做 VCSEL 光芯片的公司，当时在 3C 和汽车激光雷达领域已经做到国内第 一，但由于行业竞争激烈、利润偏薄，加之光模块市场尚未爆发，多数机构不敢入局。永鑫方舟判断其技术路线清晰，未来在光模块领域仍有广阔空间，于是逆势下注。

" 望远镜 " 策略则指向赛道选择。它要求团队关注宏观制度变化，选择 10 年以上长周期的新兴赛道。比如，永鑫方舟在商业航天、脑机接口被写入 " 十五五 " 规划之前，就已经着手布局。

" 显微镜 " 策略则是通过一套严谨且独特的项目验证流程，把每一个拟投项目放在放大镜下审视。据悉，永鑫方舟内部搭建了由上市公司董事长、头部企业技术专家、细分领域权威组成的专家智库，结合被投企业生态的反馈，判断项目的真实质地。更重要的是，他们会主动为项目对接下游客户，用市场接受度来反向验证产业化能力——既是风控，也是赋能。

三者环环相扣，从赛道选择、项目筛选到投资组合管理，形成完整闭环。这便是永鑫方舟丰厚成绩单的底层逻辑。韦勇透露，永鑫方舟今年预计还将有 5-6 个项目上市。

走过十年迎来爆发

一抹启示

转眼，永鑫方舟已走过第 一个十年。这支队伍完整经历了中国创投行业一轮完整的周期：从互联网模式创新的狂热，到硬科技投资的崛起。

多年浸润于以制造为根基的硬科技领域，他们鲜少追逐风口，更像一位精准的猎手——发掘好项目之后，安静地托举，长久耐心地陪跑。在一个热衷于快钱与爆款的行业里，能沉住气走下来，并不容易。

亲历创投潮起潮落，目睹行业分化愈演愈烈，韦勇愈发笃定：一家投资机构的立身之本，归根结底是赋能的能力——能为企业带来多少资源，决定了能走多远。

" 让创业不再艰难 " 被写进永鑫方舟的使命。韦勇要求所有员工不能忘记这个初心，" 因为我们自己也是创业者，在创业过程中也会遇到各种痛点，比如钱、订单、供应链、管理、人才。"

针对这些需求，永鑫方舟搭建起覆盖企业全生命周期的服务体系。从对接政府资源、协助拿订单，到帮助招聘、梳理管理流程，事无巨细。这套体系背后，是对自身清晰的定位：不只是财务投资人，而是平台型、赋能型、共创型基金。

这种 " 投资 + 招商 + 赋能 " 的模式，如今已成为永鑫方舟的护城河。即便是募资寒冬，凭借多年的投资运营经验和产业服务能力，他们依然逆势募得活水，同时通过招商反哺地方，形成了利益共同体。

更值得一提的是，永鑫方舟投出的 8 家上市企业，均已成为其 LP，上演了创业公司与投资机构之间彼此成就的反哺一幕。这也正是永鑫方舟赋能生态最有力的回响。

访谈中，韦勇不止一次强调：LP 的利益永远是第 一要义。这也是永鑫方舟在激烈竞争中依然游刃有余的根本所在。

IPO 当然是最理想的退出通道，但永鑫方舟另一个重要的支撑点，是退出路径的多元化——尤其是积极推动被投企业之间的并购整合。

比如罗博特科并购德国公司 ficonTEC，永鑫方舟在其中牵线搭桥。ficonTEC 原本是中际旭创的供应商，永鑫方舟借由这层关系，帮助罗博特科判断标的质地，最终促成交易。再如纵慧芯光并购长瑞光电，同样是永鑫方舟从中撮合。

这种打法的好处显而易见：买方获得技术或产品线的补充，卖方找到有产业协同的归宿，投资人多了一条看得见的退出路径。

把被投企业变成伙伴，把伙伴变成生态，把生态变成壁垒—— " 以生态解生态 "，永鑫方舟这种源自产业深处的经验与能力，在当下的市场环境中，恰恰是一种稀缺。

此时此刻，中国创投正经历大浪淘沙。但韦勇历来笃信：无论潮水的方向如何变幻，那些真正扎根产业、懂得耐心赋能的投资人，总会找到属于自己的光。

本文来源投资界，作者：周佳丽，原文：https://news.pedaily.cn/202604/563110.shtml

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