记者 郑晨烨

国家邮政局数据显示，2026 年一季度，全国快递业务收入 3690.2 亿元，同比增长 6.8%；业务量 477.3 亿件，同比增长 5.8%。收入增速近两年来第一次超过业务量增速。

其大背景是，自 2025 年下半年起，国家邮政局专项部署治理快递行业 " 内卷式 " 竞争，多省份先后上调快递价格。

在快递行业各类公司中，受这一轮政策影响最直接的是 " 三通一达 "：中通快递（02057.HK）、圆通速递（600233.SH）、申通快递（002468.SZ）、韵达股份（002120.SZ）。

这四家公司均采用轻资产加盟制模式，客户高度集中在电商件市场，过去几年的价格战打得最凶，反内卷政策对它们的利润弹性影响也最大。

财报数据显示，2026 年一季度，已披露业绩的三家 A 股 " 通达系 " 公司归母净利润同比增速全部超过 50%。其中，圆通增长 60.76%，申通增长 94.3%，韵达增长 51.67%。

同一个政策环境下，四家公司走出了不同的节奏。

变化

根据国家邮政局数据，2025 年，全国快递业务量完成 1990 亿件，同比增长 13.7%；快递业务收入 1.5 万亿元，同比增长 6.5%，收入增速不到业务量增速的一半。

多送一件、少赚一点，是整个 2025 年快递行业的常态，转折出现在下半年。

2025 年 7 月，国家邮政局专项部署治理 " 内卷式 " 竞争，此后多省份上调快递价格，四季度起价格修复效果开始显现，并延续至 2026 年一季度。

财报数据显示，圆通速递 2025 年完成快递业务量 311.44 亿件，同比增长 17.20%，超出行业平均增速约 3.6 个百分点；全年快递业务归母净利润 46.14 亿元，同比增长 7.14%，在通达系中居首。2026 年一季度，圆通归母净利润 13.78 亿元，同比增长 60.76%。

圆通的利润来源是持续的成本压降。

2025 年，圆通单票快递产品成本 1.99 元，同比下降 4.95%，这一降幅略高于单票收入的降幅（4.61%），单票毛利维持在 0.20 元；另外，其单票运输成本 0.37 元，同比下降 10.35%。

圆通速递管理层在 4 月 23 日的投资者交流活动中表示，运输成本下降得益于干线车辆装载率的提升，2025 全年装载率同比提升超过 7%。此外，亦得益于路由优化和智能调度系统的应用。

在圆通速递 4 月 30 日的年度业绩说明会上，经济观察报记者问及反内卷政策落地后加盟商的盈利改善情况。

对此，圆通速递董事局主席喻会蛟表示，行业自律有序推进反内卷政策落地，年初至今多个省份陆续出台并持续落实相关举措，" 相关举措对快递企业及加盟网络的盈利改善均具有积极、正向影响 "。

记者同时就圆通业务量增长的驱动因素提问，喻会蛟回应强调，快递行业正逐步从价格竞争向服务质量、客户体验、网络能力和综合能力等价值竞争转变，" 服务品质更优、客户体验更佳、管理能力更强、网络健康度更高的企业，更容易获得市场与客户青睐 "。

喻会蛟所说的价值竞争落到具体业务上，时效是绕不开的一环。

卡车从华东到西北要三四天，飞机几个小时落地，电商平台上的 " 次日达 "" 次晨达 " 离开航空运力做不到。

这几年国内头部快递公司普遍加大了航空投入，但在通达系里，真正自己买飞机的只有圆通。

截至 2025 年末，圆通自有机队 13 架，累计开通货运航线 160 余条，中通、申通以地面运输网络为主；韵达与 50 余家航空货运代理合作，需要航空运力时向外采购。

自建机队投入大、周期长，一条新航线在货量跑满之前几乎注定亏损。

眼下，圆通的航空业务仍在投入期。2025 年年报显示，圆通航空业务毛利率为 -7.15%，国际快递及包裹服务收入同比下降超过 50%。

另外，圆通 2025 年全年资本开支超过 86 亿元，是通达系中最高的。2025 年其归母净利润为 43.22 亿元，快递业务归母净利润为 46.14 亿元，两者之间约 3 亿元的差额，主要被航空和国际业务吞掉了。

申通快递则是 2025 年通达系里变化最大的一家。

2025 年 11 月，申通完成对丹鸟物流的收购并表。丹鸟的核心业务为品质快递和逆向物流，拥有一张标准化直营网络，在多个城市提供半日达、次日达和送货上门服务。

并表之后，申通形成了 " 加盟网络 + 直营网络 " 的双网模式，时效快递收入从 2024 年的 21.29 亿元增至 2025 年的 53.64 亿元，增幅达 151.9%。

收购丹鸟也改变了申通的收入结构。2025 年全年，申通单票快递服务收入 2.10 元，同比增长 2.3%，是通达系中唯一实现单票收入正增长的公司；此外，2025 年，申通散单业务量同比增长超过 150%。

2026 年一季度，申通单票快递服务收入进一步升至 2.33 元；归母净利润 4.59 亿元，同比增长 94.3%，扣非归母净利润 4.64 亿元，同比增长 101.3%；市占率 13.91%，同比提升 1.05 个百分点。

申通快递管理层在 2025 年度业绩说明会上表示，公司常态产能已达日均 9000 万单以上，预计 2026 年资本开支规模同比下降。申通快递 2025 年年报同时披露，该公司拟发行不超过 30 亿元可转债，募集资金用于转运中心设备升级和干线运力提升。

2025 年，申通实现归母净利润 13.69 亿元。同期，其快递服务毛利率为 5.66%，在通达系中垫底。

并购丹鸟带来的收入结构改善已经反映在单票收入上，但能否持续转化为利润，是申通接下来需要回答的问题。

中通快递 2025 年完成包裹量约 385 亿件，同比增长 13.3%，实现归属于普通股股东的净利润 90.81 亿元，同比增长 3.0%。

中通 2025 年最大的变化在直客业务。

通达系的传统模式是，加盟商从电商客户手中揽件，交给总部的分拣和干线网络运输，再由目的地加盟商派送。直客业务则绕过揽件端的加盟商，由中通自己的直销团队对接电商客户，承接从揽收到派送的完整链条。

2025 年，中通直客业务收入同比增长 111.8%，年报将增长归因于电商退货包裹量的增加，消费者退货后，由中通直接上门揽收寄回商家。

这块业务增速快，但成本增长同样快。

中通 2025 年年报显示，与直客相关的 " 其他成本 " 从 2024 年的 59.53 亿元增至 2025 年的 116.81 亿元，一年增加 57.28 亿元，其中 55.33 亿元来自直客业务支出。全年毛利率从 31.0% 降至 25.0%。

中通在 2025 年年报中预计，2026 年包裹量在 423.7 亿至 435.2 亿件之间，同比增长 10% 至 13%。

圆通投航空，申通买丹鸟，中通做直客，三家都在扩版图，而韵达在 2025 年没有什么大动作，管理层把重心放在了单票利润和成本效率的提高上。

韵达股份 2025 年归母净利润 11.71 亿元，同比下降 38.79%。利润承压主要集中在前三季度，二季度和三季度归母净利润分别为 2.08 亿元和 2.01 亿元。四季度随着行业价格修复，归母净利润回升至 4.41 亿元。这一修复趋势延续到了 2026 年一季度：归母净利润 4.87 亿元，同比增长 51.67%。

2026 年一季度，韵达单票快递服务收入 2.17 元，同比上升 9.77%，在已披露业绩的通达系公司中涨幅居前；单票归母净利润 0.09 元，同比增加 0.03 元。同期，其业务量 57.10 亿票，同比下降 6.02%。

韵达管理层在 4 月 27 日的投资者交流活动中表示，件量下降 " 主要系公司主动优化货品结构等阶段性因素影响 "。

韵达在成本管控上的持续性，是支撑这一调整的基础。年报数据显示，韵达快递四项费用（销售、管理、财务、研发费用）连续三年下降，2025 年合计 18.33 亿元，同比下降 7.35%。另外，资产负债率亦连续四年下降至 42.96%。

2025 年，韵达单票核心运营成本 0.61 元，同比下降 10.29%。在通达系中，韵达是费用压降持续时间最长的一家。

未来

2025 年四季度以来，快递行业单票价格持续修复。

韵达管理层近期在投资者交流活动中表示：" 快递行业价格修复的水平、走势、持续性等，比市场预期的要好。"

韵达管理层从三个层面做了分析：政策层面，" 十五五 " 规划建议明确提出综合整治 " 内卷式 " 竞争；法律层面，涉及市场主体竞争的多项法律法规正在修订完善；供需层面，消费端处于修复向好过程，快递需求持续增长，同时快递企业的资本开支总体处在收敛过程中。

2026 年以来，国际油价持续走高也进一步推动了快递价格上行。

3 月 23 日，国内成品油价格迎来年内第六轮上调。同日，中通、圆通、申通、韵达、极兔五家快递公司在贵州同步发布调价通知，上调面单费和最低收费标准。此前，四川已率先启动调价，五家加盟制快递公司在四川全域末端派费每票上调 0.1 元，收件价格同步上调 0.1 至 0.3 元。随后义乌、云南、江西等地陆续跟进。

5 月 7 日，快递物流专家赵小敏在接受经济观察报记者采访时表示，快递价格今年还有继续上调的可能，且大概率不会只调一次。

赵小敏认为，年初以来的价格调整主要由油价成本推动，这是第一波；随着派费改革深化、快递员社保覆盖面持续扩大，行业大概率还将迎来新一轮价格调整。

但快递涨价能否持续，关键在末端——加盟制快递的价格信号需要从总部逐级传导到省区、加盟商和快递员。

喻会蛟就在业绩说明会上表示，反内卷政策对加盟网络的盈利改善 " 具有积极正向影响 "。韵达管理层也提到，公司加大了对加盟商及一线快递员的帮扶力度，持续推进网格仓、集包仓等末端资源建设。

2026 年 1 月全国邮政工作会议将 " 纾解快递员急难愁盼 " 列为年度六大重点任务之一，从企业财报到末端网点，反内卷的红利能传导多深多久，是这一轮行业修复的核心变量。

赵小敏同时指出，靠低价抢件量的打法已经不可持续，通达系的竞争重心正在转向服务质量和产品能力。在他看来，行业排位争夺战远未结束，在政策鼓励并购重组的背景下，头部企业整合重组的概率在上升。

从 2025 年年报和 2026 年一季度业绩说明会的信息看，自快递行业开始反内卷整顿以来，通达系四家公司选择的方向已经出现分化。

申通通过并购切入高单价市场。丹鸟物流并表后，申通在品质快递和逆向物流领域获得了一张直营网络，时效件收入占比从 2024 年的 4.51% 提升至 2025 年的 9.65%。

申通快递管理层在业绩说明会上表示，丹鸟的直营网络与申通的加盟网络形成互补，双方在揽派网络融合、散单与逆向件资源共享上全面推进。

中通在价值链上纵向延伸。直客业务绕过网络合作伙伴直接触达电商客户，短期压缩了毛利率，但中通对客户需求和物流数据的掌控力因此增强。中通 2025 年年报将直客业务收入的增长归因于电子商务退货包裹量的增加。

退货件的增长不只是中通一家的故事。直播电商和兴趣电商的退货率远高于传统货架电商，消费者 " 先买了再说、不合适就退 " 的购物习惯带动了逆向物流需求的快速增长。

申通的丹鸟物流核心业务之一就是逆向物流。韵达 2025 年散单和逆向物流快件亦同比增长 63%。快递业务的增量来源正在从 " 消费者下单 " 延伸到 " 消费者退货 "，通达系的揽收网络和服务模式也在随之调整。

圆通在持续投入基础设施。自有航空机队和嘉兴东方天地港航空枢纽，是圆通区别于其他通达系公司的差异化投入，虽然航空业务至今仍在亏损，但在行业转向品质竞争之后，能提供航空时效产品的公司，会有更多的服务选项。

圆通管理层在 4 月 23 日的投资者交流活动中提到，嘉兴航空枢纽的智慧海关监管体系与 AI 预测能力正在融合，跨境和航空件处理效率在提升。

韵达侧重于网络质量和运营效率的修复。韵达管理层用 " 调整、巩固、优化 " 概括过去一年多的工作：调整网络结构，优化了部分分拨功能，形成枢纽为主、地区为辅、网格仓补充的多级转运体系；巩固资产和科技优势，将总部的自动化能力向网点延伸；成立标准化和流程效率委员会，优化管理精度。

四家公司在具体运营策略上走向不同方向，但在一件事上高度一致：AI。

比如，圆通落地了行业垂直大模型 YTO-GPT，应用于智能路由规划和分拨中心安全监测。圆通管理层表示，AI 已将关键线路分析周期从天级缩短至实时。

申通管理层则在业绩说明会上提出 " 人人拥抱 AI"，规划从数据治理到 AI 架构搭建再到产品输出的三步路径。

韵达也提出了 " 全栈 AI" 战略，AI 已覆盖客服、仲裁、路由、预测、辅助驾驶等全链路环节。韵达管理层表示，" 未来三年，AI 能力将成为影响公司成本、时效、体验的重要因素。

中通也已将 AI 上升为核心发展战略，" 继续坚定在人工智能领域的战略投入 "，推动企业从 " 经验驱动 " 全面转型为 " 算法模型驱动 "。

如果说行业价格战时期比的是谁敢把价格压得更低，那么价格战之后比的就是谁能把成本降得更快、服务做得更好。

AI 是四家公司目前给出的共同答案，但谁先把技术投入转化为成本和时效上的优势，还需要时间验证。

2026 年，国家邮政局预计全年快递业务量完成 2140 亿件，同比增长 8% 左右，增速较 2025 年的 13.7% 进一步放缓。同时，一季度中西部地区快递业务量占比已提升至 32%，农村市场和逆向物流正在成为新的增量来源。

另外，通达系面对的竞争也不只来自同行。

赵小敏指出，电商平台与快递公司的关系正在发生变化，抖音、快手等新兴电商平台正在搭建自己的物流能力，通达系与电商平台之间的关系正在从单纯的承运变成竞合。

当平台开始自己送货，通达系需要证明自己在成本和效率上仍然不可替代。

赵小敏认为，在增速放缓、成本上升、政策持续引导的多重作用下，通达系内部的分化才刚刚开始。