微软对 OpenAI 的早期押注，正在兑现为一笔改变科技格局的历史性回报。

5 月 12 日，据彭博报道，微软内部规划文件显示，该公司曾将对 OpenAI 投资的目标回报设定为 920 亿美元。这批文件于本周一在联邦法庭上公开披露——背景是马斯克就 OpenAI 及微软提起的高知名度诉讼案正在加州奥克兰联邦法院开庭审理。微软首席执行官 Satya Nadella 出庭作证时表示，这笔投资 " 之所以成功，是因为我们承担了风险 "。

从账面数据来看，这一押注已大幅超出预期。截至今年 3 月底，OpenAI 估值已飙升至 8520 亿美元；而截至去年 10 月，微软所持股权的估值约为 1350 亿美元——相较于其累计约 130 亿美元的投入，账面浮盈规模可观，高达 1220 亿美元。这笔投资不仅为微软带来丰厚回报，更在客观上推动了当前全球 AI 浪潮的兴起。

130 亿美元换来的历史性押注

微软对 OpenAI 的投资始于早期，累计金额约达 130 亿美元，时间跨度延伸至 2023 年初。彼时，ChatGPT 尚处于爆发初期，生成式 AI 的商业前景仍存在高度不确定性。

报道称，上述 920 亿美元的目标回报，正是记录于 2023 年初的微软内部规划文件中。这一数字在本周一的庭审中首度公开，揭示了微软在这笔交易中所设定的雄心量级，也印证了 Satya Nadella 所言 " 承担风险 " 背后的战略逻辑。

随着生成式 AI 赛道持续升温，OpenAI 的估值实现跨越式增长。截至今年 3 月底，OpenAI 估值已达 8520 亿美元。

与此同时，微软所持股权的市场价值也随之大幅抬升。截至去年 10 月，微软持有 OpenAI 的股权估值约为 1350 亿美元。作为 OpenAI 去年完成重组的一部分，微软获得了该公司 27% 的所有权股份。

尽管微软与 OpenAI 的合作关系奠定了当前 AI 产业格局的基础，但双方近年来在合作条款上摩擦不断，并在部分业务领域逐渐形成更直接的竞争态势。

这种 " 既合作又竞争 " 的微妙关系，折射出 AI 行业快速演进过程中，早期战略伙伴之间利益格局的深刻变化。