拉勾破产了，看到这新闻，我也是感叹啊。

说真的，早几年，我也在拉勾上投过简历，那时候，在互联网圈混，你要不做产品、运营、开发，可能还好说。

但只要沾了这几个工种，不去拉勾上投一圈，你都不好意思说自己是互联网人。

2013 年成立，2014 年估值就飙到 1.5 亿美元；巅峰期两万多家公司挂在上面招人，百度、阿里、小米、美团，你能叫得上名字的全在。

按理说，这种体量的公司挂了，怎么着也得闹出点动静吧，我仔细扒一下它破产的过程，发现一件有意思的事儿：这公司死得太安静了。

我去天眼查扫了一眼，2026 年 4 月 29 日进入破产审查，5 月 15 日正式裁定破产重整，申请人和被申请人，都是拉勾自己。

自个儿申请自个儿破产。执行标的多少？24 万。

一家曾经估值两亿美元的公司，最后挂在法院系统里的数，24 万。你去中关村随便租个半年的办公室，都不止这个数。

我再翻了翻，官微停更在 2025 年 3 月，公众号也是同一天死的；400 电话打不通，APP 从苹果商店下了架，安卓端搜「拉勾」，跳出来的是前程无忧。

创始人许单单 2023 年就走了，前程无忧全面接盘，他以前搞的那个 3W 咖啡，2024 年 8 月就注销了，中关村那家店也关了。

还有一个信息挺关键的，拉勾的简历数据，已经基本同步到了前程无忧的平台上，拉勾自己只剩了一个基础的简历收集功能。

把这些拼在一起看，会发现一件事：在破产之前，这具身体就已经是空壳了；我说句不好听的，这是把所有值钱的东西搬完之后，给空壳补了一张死亡证明。

那问题就来了，那些值钱的东西，什么时候、被谁、按什么套路搬走的？一家公司不可能说挂就挂吧，搬家还得一箱一箱往外抬呢，对吧？

要搞明白这事，得先回到 2017 年那笔交易。

2017 年 9 月，前程无忧掏了 1.2 亿美元，拿下拉勾 60% 的股权，拉勾对外说的叫「D 轮战略融资」。创始人许单单还说，融完这轮，拉勾计划 2019 年赴美上市。

听起来是不是很熟？创业公司拿了大哥的钱和资源，准备冲刺 IPO，标准剧本，但我用 AI 粗略算了笔账，发现有个地方不太对劲。

1.2 亿美元买 60%，倒推一下，整体估值大概两亿美元；可拉勾 2014 年 B 轮融完的时候，估值就已经 1.5 亿了。三年时间，涨了五千万美元。

一家正经在增长的互联网公司，三年估值涨三成，在一级市场几乎等于没动；同一时期的 BOSS 直聘，2014 年才上线，正在闷头狂奔。

当时就有人写过，这笔「战略融资」说白了就是「融资失败之后找了个下家」。

拉勾的联合创始人鲍艾乐后来在一个采访里否认了，原话是「非常明确地说，不是为了一时的稳定军心才这样说。」

可后面发生的事，不太撑得住这个说法。

收购之后，拉勾的月活从 2017 年开始一路往下掉；管理层 8 个人里头，前程无忧空降了 5 个。许单单和马德龙一开始还在，到 2022 年创始团队就彻底走干净了。

倒是前程无忧，很清楚自己买的是什么。

我翻了翻当时的行业数据，对所有招聘平台来说，IT 板块都是收入的大头，能占到 20% 到 40%。

前程无忧靠着全国铺城市、堆销售，拿下了上百个城市，2016 年净利润率 33%，在当时的国内互联网公司里排第四。

但有一个人群，它始终啃不动：互联网人。

前程无忧是 1998 年成立的，在程序员和产品经理眼里，那就是「爸妈那辈用的招聘网站」，有篇文章里有句话写得挺直白：互联网人说「叔叔，我们不约」。

拉勾手里恰好捏着这批人，巅峰期两万多家入驻企业，清一色互联网公司，服务的求职者累计超过 2650 万。

这些人的简历、求职偏好、薪资预期、跳槽频率，你让前程无忧靠自己攒，十年都攒不出来。

所以你看这笔交易，表面上是「投资一家有增长潜力的创业公司」，本质更像买一个「数据库」。

拉勾品牌可以不要，APP 可以下架，团队可以换血，这些都是壳；壳里装的那批互联网人才数据，才是前程无忧肯掏钱的理由。

后面的事你也看到了，简历数据同步到前程无忧，拉勾自己就留了个空架子做基础收集。

2022 年前程无忧从纳斯达克退市，私有化交易金额 43 亿美元，正在筹备港股重新上市，拉勾的数据在这个过程中已经消化在了前程无忧肚子里。

要我说，这笔交易从头到尾都不算失败，它不过是一次目标极其明确的定向拆解。拉勾，是按计划被搬空的。

搬空这件事，你可以怪前程无忧下手狠，也可以怪许单单没打好牌，可要光这么看，那也太瞧不起一个创始人的脑子了。

有没有想过一个问题：拉勾为什么这么好搬？

有人会说，被收购了，没了独立性呗；这话对，但只说了一半。BOSS 直聘要是在 2017 年被前程无忧收了，你试试搬搬它看，搬不动的。

因为这两家公司的底层结构，从一开始就不是一回事。

拉勾从第一天起，给自己定义是「互联网垂直招聘」，这六个字，2013 年是它的王牌。后来，也成了它的棺材板。

「垂直」这个词，在创投圈一直是好词。

你说你做垂直，投资人觉得你聚焦、精准、有壁垒；拉勾当年融资拿得多快，A 轮 500 万美元，B 轮 2500 万，C 轮 2.2 亿人民币。

投资人掏钱时，买的就是「互联网垂直招聘」这个定位，但垂直有个坑，风口上时没人愿意去想，你选了这个行业，天花板就是这个行业的天花板。

互联网行业高速增长时，拉勾跟着涨，创业公司疯狂抢人，开出天价薪资，拉勾就是弹药库；一旦互联网行业收缩，大厂开始毕业、优化，招聘需求断崖式往下掉，拉勾没有任何退路。

它不能去做蓝领招聘、制造业招聘，甚至无法下沉，因为从品牌到产品到用户心里的印象，全绑死在「互联网」这三个字上了。

这就是垂直的代价，选了一个赛道，也就选了一个天花板，风大时天花板高，觉得够用；一旦风停了，天花板砸下来，连侧身转个方向的空间都没有。

不过，BOSS 直聘的故事正好翻了个面。

2014 年上线，只比拉勾晚一年，早期也是从互联网行业切进去的，也服务程序员和产品经理，但它从一开始就没把自己框成「互联网招聘」，它卖的是「直聊」这个沟通方式。

直聊这件事，跟在哪个行业没关系，程序员能跟老板直聊，厨师、快递员也能，这个模式天然就能往外扩。

我翻了下 BOSS 直聘最新的财报：

2025 年全年营收82.7 亿元，2026 年一季度单季营收20.7 亿元；2026 年 3 月 APP 月活突破7200 万。

更关键的一组数，蓝领收入占比已经超过40%，非应届新增用户里，将近三分之二是蓝领，这可是拉勾做梦都摸不到的人群。

两家公司只差一年成立，今天一家破产，一家截至今年 4 月市值 62 亿美元。拉勾巅峰估值 2 亿美元，31 倍的差距。

这个差距是结构决定的。

BOSS 直聘卖一种跨行业的沟通方式，行业怎么变，这方式都能用；拉勾卖一个行业标签，标签贬值了，平台存在的理由也就没了。

我的看法是这样，不是所有垂直都会死，如果一家公司同时踩中三个坑，倒计时就已经在走了。

一，天花板锁死在单一行业的周期上，行业好你好，行业差你死；二，用户需求是低频的，找完工作就走了，平台攒不下网络效应；三，所谓的差异化就是一个行业标签，别人随时可以贴上同样的标签。

拉勾三条全中，我这个判断框架不只适用于招聘行业，你把它平移到今天正在发生的事情上，会看到一些很熟悉的影子。

过去两年，AI 赛道上冒出来一大拨垂直公司。

AI 加法律、AI 加医疗、AI 加教育、AI 加财税，名头不一样，故事路数几乎一模一样：

我们聚焦某个垂直行业，用 AI 重构工作流，我们有行业 know-how，通用大模型做不了我们做的事。

耳熟吧，拉勾 2013 年讲的也是这套，换几个关键词，PPT 都不用重新排版；不过，跟拉勾那个时代不一样的是，今天垂直公司面临的威胁来得更快。

拉勾好歹撑了 13 年。互联网行业周期是按年变的。

大模型能力边界，是按半年往外扩的；GPT-4 到 GPT-5 不到两年，Claude、Gemini 在同步追。

我的观点是：当前分散的垂直 AI 模型，最终会被整合进统一的大模型生态里，今天靠行业数据和专业 prompt 攒出来的那点壁垒，说白了，在赌通用模型「暂时还做不好这个」。

很多公司脚下踩着的那玩意，说白了，就是大模型厂商暂时没顾上的一块空地；护城河跟你脚下那片空地最大的区别在哪？护城河是你自己一锹一锹刨出来的，空地是人家还没走到这儿。

另一边，资本路径也在重演。

今年 4 月，AI 编程公司 Cursor 跟 SpaceX 签了份协议，SpaceX 拿到了以 600 亿美元收购它的权利。

Cursor 2022 年才成立，2025 年初估值 25 亿美元，年底就冲到了 293 亿，这是典型的垂直 AI 公司，编程这一个场景，做得极好。

但它也面临一个拉勾式的问题：

高度依赖 Anthropic 和 OpenAI 的模型来驱动核心功能，而这两家公司正在推出自己的编程工具，直接跟它抢饭吃，底层供应商变成了直接对手。

Cursor 的体量、估值跟拉勾不是一个量级，我也不是说它一定会走拉勾的路。

我的意思是，当一个公司核心能力建立在别人的基础设施上，当垂直场景是大厂随时能横切进来的地盘，手里攥着的就是一张有保质期的入场券。

大厂投时，说的都是「生态合作，保持独立」，这话拉勾听过，饿了么听过，摩拜也听过。

创业嘛，就想明白一件事就行：

人家冲的到底是这家公司，还是手里那批行业数据和客户关系？要是后者，在这笔交易里就不是被投企业，就是一包等着被拆分的资产。

拉勾的故事从 2013 年走到 2026 年，整整 13 年。

不过话说回来，站在前程无忧角度，这还真算一笔成功的交易；1.2 亿美元，买走了两千多万互联网人的简历数据，用完之后壳一丢，连善后都不用自己动手，人家自个儿申请破产了。

时代没结束，风一直换方向，今天吹 AI，明天指不定吹什么，重要的是风停了之后，脚底下踩的到底是地基，还是别人的屋顶？