人类历史首位万亿美元富豪要诞生了。但打开招股书才发觉，这笔财富更像一份 " 对赌协议 "。

刚刚随团访问中国的马斯克，正迎来人生又一重要里程碑。

近日，太空探索技术公司（SpaceX）向美国证券监管机构递交 IPO 招股书，标志其上市进程提速。

马斯克持有该公司 12.3% 的普通股和 93.6% 的 B 类股，加起来将控制公司 85.1% 的投票权。如果公司 IPO 估值达到媒体预估的 2 万亿美元，其净资产将升至 1.1 万亿美元。

即便按照相对保守的估值，加上他目前持有 2920 亿美元特斯拉股份以及在其他多家公司的股权，其个人净资产达到万亿美元，几乎也是板上钉钉的事。

那么，这 1 万亿美元，是个什么概念？

简单换算，这一数字超过了发达经济体瑞士一年的 GDP，稳稳跻身全球经济体前 20 强。

有媒体换算，这一量级的百元美钞首尾相连铺成的 " 钞票路 "，长度是地球到月球距离的四倍还多，可往返月球两次。

不过，这笔资产目前只停留在账面上。

要真正 " 落袋为安 "，董事会给马斯克设了两道 " 关卡 "：一是将公司市值推升至 7.5 万亿美元，二是公司在火星上建立一个拥有至少 100 万常住人口的永久人类聚居地。

招股书还加了一条：马斯克须在公司保持连续任职，才可取得上述任意一批次股票。马斯克要想真正拿到这笔财富，其难度不小。

细看该公司业务版图，这更像是一场惊心动魄的对赌。

招股书开篇就宣称已锁定 " 人类历史上最大的可操作总目标市场 "：28.5 万亿美元的总目标市场。

主要是三大支柱：通信业务 1.6 万亿美元，太空业务 3700 亿美元，AI 业务高达 26.5 万亿美元，占比高达 93%。

显然，马斯克押注的方向，是人工智能（AI）。

" 我们预计将投入大量资本扩展算力基础设施，这些部署需要多年投资周期才能实现 AI 业务板块的持续转正。在此期间，资本支出将快速攀升。" 这句话写在了招股书第 53 页。

马斯克此前表示，" 我预计在未来两到三年内，最低成本的人工智能生成方式将出现在太空。"

自 2025 年初以来，其 AI 部门已豪掷 204 亿美元用于基础设施扩建，占同期总资本支出的三分之二。

然而，AI 业务目前还处于亏损状态。

2025 年，其 AI 收入仅 32 亿美元，运营亏损 63.6 亿美元。

金融研究机构 New Constructs 首席执行官大卫 · 特雷纳提醒，该公司在 AI 领域的盈利能力和投资回报率均位列同业末席。

更长远的风险在于，AI 科技股目前已经处于历史高位，市场担忧情绪正在蔓延。Portfolio 财富顾问公司首席投资官李 · 芒森认为，" 这充满泡沫感，带着互联网泡沫时期那种狂热能量。"

眼下，该公司其他业务的发展，也难言乐观。

《福布斯》杂志提醒，其 28.5 万亿美元的总目标市场，是企业对某领域全部营收机会的测算，而非实际可获收入的预测。

而且，航天与 AI 两个板块目前都处于亏损之中。

太空板块作为 SpaceX 的根基，2025 年营收 40.86 亿美元，仍运营亏损 6.57 亿美元。

即便最赚钱的通信业务——星链，其新增用户的盈利能力正在下滑。数据显示，其单用户收入已从 2023 年的 99 美元降至今年第一季度的 66 美元。隐忧正在显现。

足见，1 万亿美元财富背后，是马斯克式的豪赌，也是人类有史以来最昂贵的对赌协议。

其赌注，正是 AI 的未来前景。