5 月以来，核心城市频繁上演土地争夺战。

其中，上海第四批次土拍竞争尤为激烈，连续两日 " 无封顶 " 竞价，5 宗地块平均溢价率高达 34%，闵行浦江镇地块和浦东新区南码头组合地块溢价率均超过 40%。

同样在杭州，萧山北干西单元地块溢价 42% 成交，未来科技城组合宅地平均溢价率达到 35%。

在核心城市高溢价优质地块的带动下，土地投资端出现两个积极变化：

5 月土拍热度高于 2025 年四季度平均水平；

企业拿地力度较 1-4 月有显著回升

不过，少数头部房企在核心城市积极补仓，并未带来整体拿地回暖。前 5 月房企整体拿地总量、拿地门槛，均创下近五年最低水平。

对于大多数房企来说，正处于核心城市 " 争不过 "、非核心城市 " 不参与 "的两难困境中。

先看 5 月土地市场成交数据。

据 CRIC 统计，5 月全国经营性土地招拍挂成交建筑面积 2178 万平方米，环比下降 5%，同比下降 27%。成交金额 672 亿元，环比上升 9%，但同比仍减少 20%。

市场热度方面，5 月平均溢价率为 5.8%，环比下降 1.8 个百分点，同比下降 1.3 个百分点。

尽管整体热度同环比有所下降，但土拍热度仍高于 2025 年四季度以来平均水平。

2026 年以来各城市践行 " 控增量、优供给 "，少数核心城市优质地块被争抢，形成点状高热，但绝大多数地块仍以 " 底价 " 成交为主，这就造成了核心城市频繁出现 " 抢地 " 场面，但整体溢价率却被拉低的情况。

2026 年 1-5 月，100 家典型样本企业拿地门槛值持续走低：

货值门槛：16.6 亿元，同比下降 16.5%

金额门槛：8.1 亿元，同比下降 18.2%

建面门槛：16.7 万平方米，同比下降 22.8%

三项指标，全部创下近五年新低。

拿地门槛值全面回落背后，房企整体投资意愿仍处低位，少数头部房企在核心城市积极补仓，并没有带来整体回暖。

但对于大部分房企而言，仍处于核心城市 " 争不过 "、非核心城市不参与的困境中，拿地态度仍然偏向于观望和谨慎。

值得注意的是，货值和金额门槛降幅较前 4 月均有所收窄，这也意味着房企投资积极性仍在修复之中。

从拿地总量来看，2026 年 1-5 月，100 家典型样本企业的拿地总量同比仍保持下降：

新增土储货值：5476.3 亿元，同比下降 41.7%

拿地金额：2707.5 亿元，同比下降 43.9%

新增土储建面：3288.7 万平方米，同比下降 24.8%

三项指标，同样创近五年最低水平。

不过，在 5 月核心城市土拍高热带动下，累计新增土储货值、金额和建面降幅较 1-4 月均略有收窄。

值得注意的是，投资前 100 房企拿地金额降幅远超面积降幅。这背后反映出当前房企投资现状：

一是核心城市 " 控量提质 "，整体成交锐减，仅少数央国企及头部民企在核心城市零星补仓；

二是在当前弱修复的市场行情下，多数企业拿地依旧谨慎。

从拿地企业来看，当前土地市场维持着三分格局：

央国企、规模化民企、城投平台。

城投拿地虽然在数量上占据绝对优势，但多数是在三四线城市 " 托底 "。

真正在核心城市积极投资拿地的，是央国企。

从拿地企业性质来看，拿地金额（全口径，下同）前十企业中，除滨江集团一家民企外，其余均是头部的央国企。

另外，前十家企业拿地金额总和，占 100 家典型企业总金额的比重超过五成，企业拿地金额出现明显 " 断层 "。

其中，华润置地、越秀地产、保利发展位列前三，拿地金额超过 200 亿元，绿城中国、中国金茂和民企滨江集团拿地金额超百亿。其余 4 家 TOP10 房企前 5 月拿地金额尚不足百亿元。

拿地金额 TOP10 企业，仅越秀地产一家房企累计拿地金额同比正增长，其余企业拿地金额均有所下降，头部房企拿地也较为谨慎，仅聚焦在核心城市优质地块。最典型的是保利置业，在前 4 月保利置业拿地金额排在 100 开外，5 月 29 日以 34.9 亿元击败其余八家竞拍企业，拿下上海浦东新区南码头组合地块，一举进入拿地金额榜第九。

当前土地市场趋势已经非常明确：核心城市将继续聚焦优质低密宅地供应，这仍是房企争夺的主战场。叠加城市更新政策红利释放，以央国企为主的房企拿地信心将稳步修复。核心区域宅地热度维持高位。

同时，为契合人口流入与城市功能升级需求，两个新供应渠道正在成为重要补充：

商改住

存量低效用地再开发

城市能级分化格局仍在进一步加深：北上杭等重点城市，凭借产业发展和人口集聚优势，核心板块将延续高溢价态势；普通二线及三四线城市，仍需坚持去库存导向，其中低密宜居、配套成熟的强确定性地块占比将持续增加。

随着城市高质量发展政策持续落地，人口、产业与公共服务协同优化，土地市场整体投资确定性将进一步强化。